狼來(lái)了 PE巨頭黑石低調(diào)進(jìn)軍投行業(yè)務(wù)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 蓬勃    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 蓬勃

在近日低調(diào)獲得證券承銷(xiāo)執(zhí)照后，黑石集團(tuán)（Blackstone)這家全球一流的另類(lèi)資產(chǎn)管理巨頭，終于可以躋身于自己既陌生又熟悉的行業(yè)——投行業(yè)?？梢钥隙ǖ氖牵@一消息足以讓一些投行家夜不能寐。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此事致電黑石集團(tuán)（香港）時(shí)，對(duì)方表示在香港并沒(méi)有對(duì)外媒體部門(mén)，具體詳情尚無(wú)法告知。

PE大佬集體轉(zhuǎn)舵

昨日（2月4日），據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，黑石低調(diào)地獲得了一張證券承銷(xiāo)許可證，使其業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的另類(lèi)資產(chǎn)管理與金融咨詢(xún)，擴(kuò)展至投行業(yè)務(wù)。

黑石于2007年在紐約上市，其最新公開(kāi)報(bào)表似乎能取悅公眾股東。彭博顯示，2012年其凈利潤(rùn)達(dá)到2.19億美元，約合每股收益0.41美元，自2007年以來(lái)首次扭虧為盈。在截至去年底的第四財(cái)季，凈利潤(rùn)為1.06億美元，遠(yuǎn)高于前年同期的-2268萬(wàn)美元。

但分析師認(rèn)為，一只腳跨入投行業(yè)務(wù)，可以提升收費(fèi)收入（IncomeFees)，從而滿(mǎn)足股東胃口?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》查閱資料發(fā)現(xiàn)，截至去年9月底，黑石的前五大股東均為機(jī)構(gòu)投資者，依次是Waddell&ReedFinancial（7.51%）、富達(dá)公司 （5.06%）、瑞信（5%）、摩根士丹利（4.2%）和德意志銀行（3.7%）。其中，瑞信和大摩都在證券承銷(xiāo)上實(shí)力不俗。

看上去，黑石的轉(zhuǎn)型壓力并非來(lái)自業(yè)績(jī)，而是私募股權(quán)行業(yè)的轉(zhuǎn)舵。據(jù)了解，黑石最大的兩個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阿波羅（Apollo）和KKR都已經(jīng)取得了證券承銷(xiāo)資格，在上市的大型投資并購(gòu)集團(tuán)中，只有凱雷集團(tuán)（Carlyle）表示對(duì)承銷(xiāo)執(zhí)照沒(méi)有興趣。

根據(jù)黑石官網(wǎng)介紹，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括兩部分：另類(lèi)資產(chǎn)管理和金融咨詢(xún)。其中另類(lèi)資管覆蓋PE、房地產(chǎn)、對(duì)沖基金方案（BAAM）和封閉式基金等。相比之下，KKR的核心業(yè)務(wù)則包括資本市場(chǎng)（KCM）一項(xiàng)，可以直接為客戶(hù)執(zhí)行IPO、PRE-IPO（上市前）籌資、股權(quán)回購(gòu)以及并購(gòu)融資等相關(guān)工作。

彭博數(shù)據(jù)顯示，在截至2012年9月底的第三財(cái)季，KKR凈收入為25.6億美元，其中有2.73億美元 （占比11%）來(lái)自資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。私募股權(quán)基金（19.2億美元）仍然是凈收入的最大來(lái)源，但資本市場(chǎng)環(huán)比增速最快，達(dá)到驚人的154%，三季度資本市場(chǎng)收入創(chuàng)下10個(gè)季度以來(lái)的新高。

承銷(xiāo)仍是投行天下

如果黑石做起投行業(yè)務(wù)，是否會(huì)搶下那些投行家的飯碗？

海外分析人士指出，如果PE的承銷(xiāo)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)過(guò)快，投資銀行可能會(huì)感受到威脅，但現(xiàn)在大可不必為此感到驚慌，比如當(dāng)KKR正式成立承銷(xiāo)部門(mén)后，高盛和摩根士丹利就立即邀請(qǐng)其參與一筆債券交易。

此外，IPO保薦同樣會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。如果PE投資組合中的公司IPO項(xiàng)目出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，私募股權(quán)集團(tuán)會(huì)面對(duì)法律訴訟。

“我們與PE公司的關(guān)系很復(fù)雜”，一位不愿具名的投行家聲稱(chēng)，“這種關(guān)系不是純粹的利益沖突，為什么我們不利用PE手中的客戶(hù)來(lái)賺取利潤(rùn)呢？這完全是增值收入。”

另一方面，全球最主要的股票承銷(xiāo)市場(chǎng)仍然被投行占據(jù)。彭博數(shù)據(jù)顯示，2012年排在全球股票首發(fā)前五位的投行依次是摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行、花旗和美銀美林。其中摩根士丹利涉及金額高達(dá)107億美元，費(fèi)率為3.11%。

知情人士稱(chēng)，黑石在這上面的野心并不是非常大，只不過(guò)是為了在企業(yè)重組或者并購(gòu)等業(yè)務(wù)上更好地服務(wù)客戶(hù)。如果結(jié)果被證明是積極的，黑石可能會(huì)增加規(guī)模。

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