亞馬遜10年來首虧 低價搶市場策略撐起700倍市盈率

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實習(xí)記者 羅慧    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實習(xí)記者 羅慧

1月30日，亞馬遜（NASDAQ:AMZN）發(fā)布了2012年第四財季報告，數(shù)據(jù)顯示其第四季度凈利潤為9700萬美元，同比大幅下滑45%?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者了解到，其2012年全年的凈利潤僅為-3900萬美元，是亞馬遜過去10年來首次出現(xiàn)凈虧損。

但投資者似乎不太關(guān)心亞馬遜的財務(wù)報表，而對其帝國領(lǐng)土的擴張更感興趣。

一方面，亞馬遜在多個領(lǐng)域加大前期投入；另一方面，亞馬遜在核心商品上，以低價戰(zhàn)略換取更多市場份額。目前，亞馬遜是Android平板電腦真正的霸主。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，KindleFire是全球保有量最大的Android平板電腦，僅在美國市場，KindleFire就占據(jù)33%的市場份額。

相比蘋果的高利潤、個性化路線，亞馬遜的這種策略似乎更能得到投資者的認可。在股票市場，這家被譽為數(shù)字先鋒的公司，其股價像火箭一樣連續(xù)升至創(chuàng)紀錄水平。

1月25日，亞馬遜股價在盤中一度觸及創(chuàng)紀錄的284.72美元。

所得稅支出壓低盈利/

1月30日，亞馬遜發(fā)布了2012年第四財季報告，數(shù)據(jù)顯示第四季度其凈利潤為9700萬美元，雖然環(huán)比扭虧，但同比卻下滑45%；總收入為212.7億美元，同比增長22%，其中最主要的電子產(chǎn)品和其他日用商品收入同比增長28%，至139億美元。同期每股收益（EPS)為0.21美元。

但無論是營收或每股收益，均低于此前華爾街分析師的平均預(yù)期。

更令部分賣方失望的是，自2010年三季度以來的共10個財季中，亞馬遜此次財季的凈利潤水平排名倒數(shù)第四。按年度看，2012年凈利潤為-3900萬美元，遠差于上一年的6.31億美元，這也是亞馬遜過去10年來首次凈虧。

亞馬遜的收入已至少連續(xù)9年上升，但此次造成收入增加、凈利潤卻同比減少的原因，是所得稅支出大幅增長。資料顯示，2011年四季度，所得稅支出為8600萬美元，但2012年四季度卻上升126%至1.94億美元。這樣的后果是，非常項目收入從1.8億美元降至9700萬美元，變相壓低了凈利潤。

總回報率超163倍/

不過，投資者仍青睞于這家總部位于西雅圖的電商開拓者。雖然當(dāng)日亞馬遜股價在納斯達克常規(guī)交易中下跌5.09%，至262.00美元，但盤后交易卻暴漲8.9%。而在1月25日，其股價在盤中還曾觸及創(chuàng)紀錄的284.72美元。彭博數(shù)據(jù)顯示，自1997年上市以來，投資亞馬遜的總回報率竟超過163倍，相當(dāng)于年化收益率38%。

值得注意的是，其股價火箭式的上升背后卻是高得離奇的估值。目前，亞馬遜最新市盈率為723倍，為上市以來新高。2002年11月時市盈率曾達到334倍，但當(dāng)時股價（23.35美元）不到現(xiàn)在的十分之一，這表明投資者目前的高估水平尚不及10年前。

而另一個側(cè)面也表明亞馬遜股價或并未到頭，在43家給出評級的機構(gòu)中，僅2家給出“賣出”評級，多達31家的評級為 “買進”。43家機構(gòu)的12個月平均目標(biāo)價為308.6美元，暗示股價仍有19%的上漲空間。

值得一提的是，亞馬遜在最新的電話會議中強調(diào)了數(shù)字業(yè)務(wù)的重要性，其首席執(zhí)行官杰夫·貝佐斯（JeffBezos）稱，“電子書業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司一項價值數(shù)十億美元的業(yè)務(wù)，且仍在快速增長之中”。但貝佐斯始終沒有對外透露Kindle的具體銷量。

根據(jù)美國科技博客TheVerge，亞馬遜發(fā)展電子書已4年，至今已鞏固了市場的領(lǐng)袖地位，電子書增長也幫助公司改善了其他數(shù)字媒體業(yè)務(wù)。

“領(lǐng)土”擴張野心勃勃/

凈利潤的同比下滑與股價創(chuàng)下歷史新高，似乎比較矛盾，但投資者卻依然相信這個電商帝國的實力和前景，即便其并不太理解亞馬遜的商業(yè)模式和盈利模式。

相比自己的財務(wù)報表，亞馬遜對帝國領(lǐng)土的擴張似乎更感興趣。一方面，亞馬遜在前期投入上毫不吝嗇，強調(diào)在倉儲中心、新技術(shù)研發(fā)、云計算、Kindle等領(lǐng)域投入更多；另一方面，其核心商品不斷降價，以低價戰(zhàn)略換取更多市場份額。事實上，目前在很多亞馬遜涉足的領(lǐng)域，其規(guī)模都是競爭對手的數(shù)倍。

據(jù)科技網(wǎng)站《36氪》援引移動分析數(shù)據(jù)提供商Localytics發(fā)布的報告稱，盡管越來越多的企業(yè)加入了平板市場的爭奪戰(zhàn)，但亞馬遜仍然是Android平板電腦真正的霸主。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，KindleFire目前是全球保有量最大的Android平板電腦，僅在美國市場，KindleFire就占據(jù)33%的市場份額，而美國是全球最大的平板電腦市場，占全球Android平板電腦59%的市場份額。Localytics還進一步估計，在今年下半年，Android平板電腦的市場份額將有可能超過其始祖iPad。

很顯然，亞馬遜在領(lǐng)土擴張方面野心勃勃，其財務(wù)戰(zhàn)略也頗為激進，不過投資者似乎很欣賞亞馬遜這種幾乎瘋狂的偏執(zhí)，正如其股價表現(xiàn)的那樣。

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》授權(quán)，嚴禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 無錫：15152247316 廣州：020-89660257