葉檀：調(diào)結(jié)構(gòu)難 再投資易

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

習(xí)慣了強(qiáng)心針的經(jīng)濟(jì)一旦下滑怎么辦？打更大劑量的強(qiáng)心針。

2011年、2012年房地產(chǎn)與固定資產(chǎn)投資下降，凸顯中國(guó)重要產(chǎn)業(yè)的過剩產(chǎn)能，從鋼鐵、水泥到機(jī)械工程，無(wú)不處于現(xiàn)金流下降、多角債初現(xiàn)的困局之中。從2012年年底房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，高鐵、地鐵等重點(diǎn)項(xiàng)目開工，城鎮(zhèn)化越炒越熱，可以看出經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了投資主導(dǎo)的格局。

新華網(wǎng)報(bào)道顯示，“中國(guó)多地再現(xiàn)投資沖動(dòng)，多個(gè)城市GDP目標(biāo)為12%”，武漢、哈爾濱、天津、合肥、南昌等城市，不約而同地將今年的GDP目標(biāo)設(shè)定在12％左右。與此同時(shí)，投資仍受到倚重，多個(gè)城市的預(yù)期完成投資總額占到GDP總量一半，甚至更多，這股熱潮近兩年絕不會(huì)退卻。

投資的擴(kuò)張是不可扼制的，這是歷史倒逼的結(jié)果。在此前的十幾年，中國(guó)不僅成為車輪上的國(guó)家，也成為重工業(yè)化之國(guó)。

2005年年初，吳敬璉撰文反對(duì)重工業(yè)化，指出“揚(yáng)短避長(zhǎng)”地把高資源和資本投入的重化工業(yè)當(dāng)做支柱產(chǎn)業(yè)，希圖通過其超常發(fā)展帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，結(jié)果只能降低整體經(jīng)濟(jì)效率，破壞持續(xù)較快增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，因此，走“重化工業(yè)化”道路有悖于中國(guó)的國(guó)情。

而另一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧針鋒相對(duì)，指出作為大國(guó)的中國(guó)必須建立自己的工業(yè)體系和工業(yè)基礎(chǔ)。“重化工的階段雖然不可避免，但技術(shù)的跳躍性發(fā)展仍可實(shí)現(xiàn)。”建言在重化工的發(fā)展過程中加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，減少能源消耗。

歷史很快就得出結(jié)論，中國(guó)的重化工行業(yè)得到長(zhǎng)足進(jìn)展，這些基礎(chǔ)工業(yè)在國(guó)際貿(mào)易下降后，只能通過內(nèi)部投資加以消化，否則，中國(guó)的化工、鋼鐵、有色金屬等行業(yè)將全軍覆滅，這顯然是中國(guó)無(wú)法承受之重。城鎮(zhèn)化就是最好的投資領(lǐng)域，除了城鎮(zhèn)化，沒有一個(gè)行業(yè)可以消化過剩產(chǎn)能，很多時(shí)候，我們選擇什么樣的道路并非對(duì)未來(lái)理性預(yù)期的結(jié)果。

投資擴(kuò)張從某種程度上會(huì)弱化民企地位。市場(chǎng)化的城鎮(zhèn)化模式，由投資者、消費(fèi)者決定什么地方，哪座城市能夠成為區(qū)域的中心城市。而現(xiàn)在，軌道交通建設(shè)在什么地方，這里就是中心城市，于是，中心城市在規(guī)模上就集聚了更多的資源，并不奇怪，上述GDP兩位數(shù)增長(zhǎng)的城市，都是城市群中的中心城市。

這十年來(lái)，無(wú)論是重化工，還是在民企較集中的房地產(chǎn)領(lǐng)域，國(guó)有企業(yè)已經(jīng)形成了“集團(tuán)軍作戰(zhàn)”的方式。與此形成鮮明對(duì)比的是，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力在下降，2006年以來(lái)，波士頓咨詢公司BCG每年都會(huì)編制一份來(lái)自新興市場(chǎng)的100家“全球挑戰(zhàn)者”名單。該名單上我國(guó)的國(guó)有企業(yè)數(shù)量一直在穩(wěn)步減少：今年僅有26家，相比之下，2006年為36家。當(dāng)國(guó)有企業(yè)效率下降、民營(yíng)企業(yè)基礎(chǔ)不穩(wěn)時(shí)，政府投資就成為最重要的應(yīng)急之舉。

政府投資需要資金支持，除了政府前兩年大幅上升的財(cái)政收入外，高達(dá)90萬(wàn)億元以上的本外幣存款，是未來(lái)投資資金的重要來(lái)源。從2010年開始，社會(huì)融資總量直線上升，預(yù)計(jì)再過兩年人民幣貸款占比的權(quán)重就將下降到50%以下。深圳的前海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)試行跨境人民幣貸款，以及未來(lái)將要推出的QDII2等，意味著國(guó)際資金將更多地投向中國(guó)。

面對(duì)投資不斷擴(kuò)張的現(xiàn)實(shí)，國(guó)人更好多買澳元。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》1月16日?qǐng)?bào)道，近年來(lái)鐵礦石全行業(yè)范圍成本在穩(wěn)步上升，力拓股份有限公司仍將推進(jìn)數(shù)十億美元的澳大利亞礦山擴(kuò)張項(xiàng)目，他們認(rèn)為亞洲各國(guó)尤其是中國(guó)對(duì)鐵礦石的需求不會(huì)下降。去年其全球鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的2.53億噸，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)，鐵礦石價(jià)格自去年9月份以來(lái)已反彈近80%，目前接近15個(gè)月高點(diǎn)。澳元從去年5月開始進(jìn)入上升通道，至今沒有停止。

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