工行擬發(fā)600億“可減記”次級債 資本工具創(chuàng)新提升資產(chǎn)質(zhì)量

每經(jīng)記者   楊井鑫 張威    發(fā)自北京

繼去年年底各商業(yè)銀行搶發(fā)次級債“補(bǔ)血”之后，今年“新版”的次級債備受各界的關(guān)注。

1月15日，工行發(fā)布了《中國工商銀行股份有限公司董事會決議公告》（以下簡稱：《公告》），提及了2014年末前增發(fā)行不超過600億元人民幣等值減記型合格二級資本工作的議案。這意味著，該行很可能成為資本管理辦法新規(guī)實(shí)施后發(fā)行“可減記”次級債的首家銀行。

附帶“可減記”條款

2012年6月8日，中國銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》規(guī)定，商業(yè)銀行從明年起發(fā)行的次級債，必須滿足“含有減記或轉(zhuǎn)股的條款”等11項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，否則將無法被計(jì)入監(jiān)管資本。而去年12月7日，銀監(jiān)會在《關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導(dǎo)意見》（以下稱《意見》）中再次明確了合格資本工具的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，主要是包含減記條款和轉(zhuǎn)股條款。

作為2013年首家發(fā)行可減記債的上市銀行，工行在《公告》中稱，新增發(fā)行總額不超過折合人民幣600億元、帶有減記條款但不帶有轉(zhuǎn)股條款、期限不短于5年的合格二級資本工具。

事實(shí)上，今年1月1日起，商業(yè)銀行資本管理辦法新規(guī)正式實(shí)施，該管理辦法根據(jù)國際統(tǒng)一規(guī)則，對銀行資本提出了更為嚴(yán)格的要求。在此情況下，銀行將面臨更大的資本補(bǔ)充壓力，和更高的資本質(zhì)量要求。

從國外經(jīng)驗(yàn)來看，已發(fā)行的符合新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的資本工具主要包括優(yōu)先股、或有可轉(zhuǎn)換資本工具以及可減記次級債等，而國內(nèi)目前將資本創(chuàng)新工具制定在了“可減記”和“轉(zhuǎn)股”上。

據(jù)《意見》中的規(guī)定，當(dāng)其他一級資本工具觸發(fā)事件發(fā)生時，其他一級資本工具的本金應(yīng)立即按照合同約定進(jìn)行減記。減記可采取全額減記或部分減記兩種方式，并使商業(yè)銀行的核心一級資本充足率恢復(fù)到觸發(fā)點(diǎn)以上。當(dāng)二級資本工具觸發(fā)事件發(fā)生時，其他一級資本工具和二級資本工具的本金應(yīng)立即按合同約定進(jìn)行全額減記。若對因減記導(dǎo)致的資本工具投資者損失進(jìn)行補(bǔ)償，應(yīng)采取普通股的形式立即支付。

對于“轉(zhuǎn)股”形式的規(guī)定，銀監(jiān)會則明確表示為，當(dāng)其他一級資本工具觸發(fā)事件發(fā)生時，其他一級資本工具的本金應(yīng)立即按合同約定轉(zhuǎn)為普通股。轉(zhuǎn)股可采取全額轉(zhuǎn)股或部分轉(zhuǎn)股兩種方式，并使商業(yè)銀行的核心一級資本充足率恢復(fù)到觸發(fā)點(diǎn)以上。當(dāng)二級資本工具觸發(fā)事件發(fā)生時，其他一級資本工具和二級資本工具的本金應(yīng)立即按合同約定全額轉(zhuǎn)為普通股。商業(yè)銀行發(fā)行含轉(zhuǎn)股條款的資本工具，應(yīng)事前獲得必要的授權(quán)，確保觸發(fā)事件發(fā)生時，商業(yè)銀行能立即按合同約定發(fā)行相應(yīng)數(shù)量的普通股。

同時，《意見》提到減記或轉(zhuǎn)股的觸發(fā)事件。“其他一級資本工具觸發(fā)事件”指商業(yè)銀行核心一級資本充足率降至5.125%（或以下）。“二級資本工具觸發(fā)事件”是指以下兩種情形中的較早發(fā)生者：1.銀監(jiān)會認(rèn)定若不進(jìn)行減記或轉(zhuǎn)股，該商業(yè)銀行將無法生存。2.相關(guān)部門認(rèn)定若不進(jìn)行公共部門注資或提供同等效力的支持，該商業(yè)銀行將無法生存。

投資者風(fēng)險不大？

“發(fā)行可減記次級債是因?yàn)閲鴥?nèi)銀行監(jiān)管規(guī)定與國際接軌，對資本質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)提出了更高的要求。”分析人士表示，“監(jiān)管層也希望能通過這種方式，加快中國銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型。畢竟國內(nèi)銀行還是一種資本高消耗的發(fā)展模式。”

據(jù)了解，新監(jiān)管規(guī)定的銀行資本包含三個層次：核心一級資本、其它一級資本和二級資本。同時，資本充足率監(jiān)管要求也有所提高，具體包括最低資本要求、儲備資本和逆周期資本要求、系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求以及第二支柱資本要求?！顿Y本辦法》實(shí)施后，在正常時期，系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率要求分別為11.5%和10.5%。

同時，《商業(yè)銀行資本管理辦法》特別強(qiáng)調(diào)了資本必須具有“吸收損失”的功能，即其他一級資本工具和二級資本工具必須有“可轉(zhuǎn)股”或“可減記”條款。

據(jù)了解，吸收損失是銀行資本的核心功能，主要體現(xiàn)在兩個層面：一是在銀行清算條件下吸收損失，資本工具的功能是為普通債權(quán)人和存款人提供保護(hù)；二是在持續(xù)經(jīng)營條件下吸收損失，資本工具可隨時彌補(bǔ)銀行在經(jīng)營過程中發(fā)生的損失。

“新規(guī)要求在發(fā)生觸發(fā)事件時可轉(zhuǎn)股或減記，對投資者來說理論上存在風(fēng)險。如果直接減記，債權(quán)人先于股東承擔(dān)損失，也就是說發(fā)行人不用償還債務(wù)，這種損失需要投資者自行承擔(dān)。”上述分析人士稱。

該人士認(rèn)為，從中國銀行的實(shí)際情況來看，銀行倒閉破產(chǎn)的可能性非常小，尤其是國有大行，發(fā)行的這類債券還是能夠得到市場認(rèn)可的。

其實(shí)，去年年底，武漢農(nóng)商行就曾經(jīng)率先嘗試發(fā)行過12億該類有減記條款的次級債，期限為10年，票面利率為6.50%。從票面利率來看，當(dāng)時有減記條款的次級債是有更高的票面利率作為風(fēng)險的補(bǔ)償，債券利率明顯稍高于無減記條款債券。

    “武漢農(nóng)商行畢竟是地方性銀行，與工行的情況并不一樣。債券的利率與風(fēng)險及評級相關(guān)，大行發(fā)行的這類有減記條款的債券票面利率也不一定會高出多少。”上述分析人士說，這與債權(quán)發(fā)行的具體期限、債券評級和市場行情都有一定的關(guān)系?！?/p>