張茉楠：到底有多少美債“懸崖”可以重來(lái)？

◎張茉楠（國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部副研究員）

1月1日，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)解決財(cái)政懸崖問(wèn)題的議案，在全球上演有驚無(wú)險(xiǎn)的“懸崖勒馬”。根據(jù)議案將提高年收入超過(guò)45萬(wàn)美元家庭的稅率、延長(zhǎng)失業(yè)福利，并將全面減支計(jì)劃推遲兩個(gè)月。美國(guó)兩黨并未做出任何讓美國(guó)財(cái)政平衡的承諾和行動(dòng)，未來(lái)還會(huì)有多少美債“懸崖”可以重來(lái)？

近兩年來(lái)，一次又一次艱難而又曲折的談判大大惡化了美國(guó)民主黨和共和黨的關(guān)系，而眾議院議長(zhǎng)博納承諾對(duì)富人征稅以換取對(duì)奧巴馬的妥協(xié)也使得共和黨內(nèi)部分裂，并為2月兩黨的下一步“債務(wù)上限”談判籠罩上陰影。下一個(gè)“懸崖”依舊等著美國(guó)政府。

美國(guó)債務(wù)上限實(shí)質(zhì)就是美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)總量的最高限額，也是美國(guó)國(guó)會(huì)所設(shè)立的法定限制。然而，美國(guó)債務(wù)上限一直以來(lái)都形同虛設(shè)，并隨著國(guó)家的擴(kuò)張，法定的發(fā)債上限不斷被提高。自1960年以來(lái)，債務(wù)上限已經(jīng)上調(diào)79次，幾乎每8個(gè)月就上調(diào)一次。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月31日，已發(fā)行的美國(guó)國(guó)債總計(jì)約16.4327萬(wàn)億美元，已經(jīng)超過(guò)了約16.394萬(wàn)億美元的最高債務(wù)限額?，F(xiàn)在，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾堅(jiān)持要將大規(guī)模削減支出作為必要條件，以此換取共和黨人同意上調(diào)債務(wù)上限。這意味著兩個(gè)月之后，如何提高債務(wù)上限還會(huì)成為兩黨鏖戰(zhàn)的“靶子”，由于這是雙方“討價(jià)還價(jià)”的好時(shí)機(jī)，因此，預(yù)計(jì)不會(huì)比“財(cái)政懸崖”更輕松。

本質(zhì)而言，“財(cái)政懸崖”問(wèn)題癥結(jié)在于兩黨在“減赤”還是“增稅”上存在根本性分歧。事實(shí)上，美國(guó)最大的問(wèn)題是公共支出過(guò)度，而不是政府稅收不足。由于美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算缺乏一個(gè)連貫的、可持續(xù)的中期規(guī)劃，導(dǎo)致在過(guò)去5年赤字水平年年超過(guò)1萬(wàn)億美元。過(guò)去3年，美國(guó)聯(lián)邦稅收低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的16%，而開(kāi)支則超出了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的22%，可見(jiàn)，財(cái)政開(kāi)支過(guò)度才是美國(guó)財(cái)政赤字不斷攀升的源頭。

“二戰(zhàn)”以后，美國(guó)大部分時(shí)間財(cái)政支出高于財(cái)政收入。根據(jù)美國(guó)白宮向國(guó)會(huì)提交的新預(yù)算報(bào)告，2013財(cái)年美國(guó)政府的財(cái)政支出約為3.8萬(wàn)億美元，財(cái)政赤字將從2012財(cái)年的1.33萬(wàn)億美元下降到9010億美元，即從美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的8.5%下降到5.5%，降幅高達(dá)29.7%。

然而，大規(guī)模減赤絕非易事。美國(guó)財(cái)政支出共分為三類(lèi)：自主性支出、剛性支出和債務(wù)利息支出。一般而言，真正能夠自由支配的額度很低，而后兩類(lèi)是無(wú)法通過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)解決的結(jié)構(gòu)性支出，很難消減，其支出年度增幅是同期自主性支出的五倍。

美國(guó)財(cái)政的前景十分危險(xiǎn)。未來(lái)美國(guó)必然要經(jīng)歷債務(wù)清償?shù)倪^(guò)程，而很可能倒逼市場(chǎng)長(zhǎng)期實(shí)際利率，導(dǎo)致私人部門(mén)和美國(guó)政府債務(wù)成本上升。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)，美國(guó)政府未來(lái)債務(wù)需要支付的利息將從目前占聯(lián)邦稅收收入的9%上升至2020年的20%，2030年的36%和2040年的58%。

除此之外，阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)的最主要因素是日益凸顯的老齡化趨勢(shì)，這是美國(guó)長(zhǎng)期難以彌補(bǔ)的債務(wù)缺口。據(jù)美國(guó)人口統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)，到2020年，美國(guó)嬰兒潮一代都將超過(guò)65歲，那時(shí)近乎20%的美國(guó)居民超過(guò)65歲，這勢(shì)必導(dǎo)致政府在社會(huì)保障、醫(yī)療保險(xiǎn)及醫(yī)療補(bǔ)助上的開(kāi)支上升，加劇政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，估計(jì)2010財(cái)年至2019財(cái)年財(cái)政赤字總額將高達(dá)7.1萬(wàn)億美元，而到2035年，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)將占GDP的180%，財(cái)政體系將處于崩潰的邊緣。

美國(guó)必須認(rèn)識(shí)到，現(xiàn)在是必須改變“寅吃卯糧”的債務(wù)依賴(lài)型模式的時(shí)候了，“小修小補(bǔ)”，甚至“拖延戰(zhàn)略”根本難以打破“財(cái)政懸崖”的惡性循環(huán)，唯有徹底改革美國(guó)財(cái)政體制才是真正解決 “財(cái)政懸崖”的治本之策。

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