2013影子銀行：來勢兇猛 挑戰(zhàn)監(jiān)管

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊井鑫 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 楊井鑫 萬敏 發(fā)自北京

2012年，多家銀行違規(guī)代銷理財產(chǎn)品的事件，讓影子銀行的問題再次被推到了風(fēng)口浪尖。雖然目前業(yè)內(nèi)對影子銀行的看法不一，也沒有準確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，但是其聚集的風(fēng)險顯然引起了監(jiān)管層的高度重視。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，銀監(jiān)會明年將繼續(xù)強化影子銀行的監(jiān)管，加強對影子銀行的界定、識別，避免系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。此外，對于影子銀行對貨幣政策的影響，監(jiān)管層也已經(jīng)提出了相應(yīng)的建議措施，在社會融資規(guī)模適度擴大的同時注意結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

30萬億規(guī)模？

盡管過去兩年多監(jiān)管層不斷強調(diào)對各類非常規(guī)金融中介機構(gòu)的監(jiān)管，但是影子銀行的規(guī)模仍呈現(xiàn)爆炸式增長。

從目前來看，業(yè)內(nèi)人士和機構(gòu)對影子銀行規(guī)模的具體數(shù)字估算不一，但是基本上都處于15萬億~30萬億元的范圍。

“影子銀行的發(fā)展已經(jīng)沒有了傳統(tǒng)的銀、證、保的分界線，各機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也存在一些分歧。”中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示。

澳新銀行最新的報告認為，中國的影子銀行規(guī)模為15萬億~17萬億元，相當于正規(guī)銀行體系資產(chǎn)的12%~13%，GDP的三分之一。宏源證券認為，目前中國影子銀行規(guī)模約有21萬億元，占GDP的40%左右。廣發(fā)證券則認為，中國影子銀行總規(guī)模應(yīng)當在30萬億元左右。

“在國內(nèi)，影子銀行大概可以分為三類：銀行非保本理財產(chǎn)品、非銀行類金融機構(gòu)和民間融資。”北京通達投資首席分析師李鵬濤表示，這分屬不同的三類“影子銀行”在最近兩年都表現(xiàn)不俗，值得一提的是，影子銀行的風(fēng)險聚集也非常明顯。

風(fēng)險“滾雪球”

2012年，業(yè)內(nèi)人士對影子銀行的風(fēng)險高度關(guān)注，但看法卻大相徑庭。一部分經(jīng)濟學(xué)家認為，影子銀行的風(fēng)險已經(jīng)面臨爆發(fā)，監(jiān)管層應(yīng)該緊急“剎車”；一部分經(jīng)濟學(xué)家卻持完全相反的觀點，表示如今對影子銀行的風(fēng)險過高估計，并不可能出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。

“事實上，風(fēng)險就像在滾雪球，暫不論會不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，監(jiān)管層踩剎車遏制一下增長趨勢肯定是有必要的。”李鵬濤說。

他解釋說，現(xiàn)在地方融資平臺新增債務(wù)的比例越來越高，這種堆積效應(yīng)現(xiàn)在看來沒有問題，但是一旦新增的債務(wù)不能償本付息的話，這個游戲也就結(jié)束了。“同樣的道理，在影子銀行很多的業(yè)務(wù)和項目中，無論是抵押，還是擔(dān)保都是不足的，風(fēng)險的集中爆發(fā)肯定是在薄弱環(huán)節(jié)。”

“銀行非保本理財可能相對要好一點，而信托等非金融機構(gòu)融資和民間借貸的風(fēng)險要更為明顯。”李鵬濤說。

據(jù)了解，今年轟動全國的老板跑路潮相繼在溫州、鄂爾多斯等地爆發(fā)，而其根源在于民間融資。不難發(fā)現(xiàn)，這種不規(guī)范和大量依賴于信用的融資方式有著極大的弊端。作為影子銀行一種，其負面影響至今還未完全消除。

從信托的發(fā)展來看，規(guī)模的爆炸式增長可能在年底超過保險業(yè)，但是很難讓人忽略其潛在的風(fēng)險。中融信托青島凱悅項目的兌付就是一個鮮活的例子。這種所謂的低抵押率、安全的融資方式，也暴露出了其中的種種問題。北京一家信托公司人士稱，房地產(chǎn)信托的風(fēng)險已經(jīng)被業(yè)內(nèi)炒得沸沸揚揚，監(jiān)管層對此的審批也嚴格了很多。

監(jiān)管新挑戰(zhàn)

銀監(jiān)會對影子銀行的關(guān)注度越來越高，也采取了多項監(jiān)管措施。銀監(jiān)會副主席王兆星多次在公開場合提到，加強影子銀行的監(jiān)管思路。

“十八大之后，影子銀行監(jiān)管被銀監(jiān)會列為五項重要工作之一。”銀監(jiān)會相關(guān)人士稱，從目前來看，銀監(jiān)會對影子銀行的監(jiān)管不會放松。

事實上，對于銀行非保本理財產(chǎn)品、信托及民間借貸，監(jiān)管層的監(jiān)管強度大部分體現(xiàn)在細節(jié)上。

以信托監(jiān)管為例，銀監(jiān)會的新政不斷。在信托規(guī)模爆炸式增長的情況下，房地產(chǎn)信托、基建類信托、藝術(shù)品信托都被相繼收緊。“監(jiān)管層對信托的監(jiān)管是比較有效和及時的，而核心控制體現(xiàn)在項目審批和窗口指導(dǎo)上。”上述信托公司人士表示，房地產(chǎn)信托占比在去年受到監(jiān)管影響已經(jīng)呈下降趨勢，但是其風(fēng)險在年底已經(jīng)有所顯現(xiàn)。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年，中國信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模同比增58.25％，截至2012年9月底，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模已達到6.32萬億元。

對于民間借貸的監(jiān)管，溫州已經(jīng)成為了全國的典型。“民間借貸一直以來都處于監(jiān)管的邊緣，而溫州的做法也是在嘗試將民間借貸合法化，并納入到監(jiān)管中。”某證券公司分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，將小額貸款公司轉(zhuǎn)型為村鎮(zhèn)銀行就是最重要的一步棋，不過由于主發(fā)起人爭議，目前仍未開閘。

社科院副院長李揚認為，加強對影子銀行的監(jiān)管應(yīng)該改變當前分業(yè)管理的架構(gòu)，推動“一行三會”及其他相關(guān)部門的政策協(xié)調(diào)。

申銀萬國則認為，影子銀行的問題集中在更高的產(chǎn)品預(yù)期回報與較低的資金投向的矛盾。監(jiān)管層應(yīng)該將監(jiān)管重點落腳在對高風(fēng)險資產(chǎn)投向和對通道中介合規(guī)性監(jiān)管等方面。

劉煜輝認為，金融監(jiān)管最可能的措施是總量控制，限制增長和風(fēng)險排查，在抑制規(guī)模進一步擴大的情況下，推動理財資產(chǎn)的回表。