瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家：美國(guó)復(fù)蘇或是明年世界經(jīng)濟(jì)驚喜

瑞銀高級(jí)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·凱茨日前接受新華社記者書(shū)面專訪時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)在明年走上更加強(qiáng)勁的復(fù)蘇軌道，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”可能為未來(lái)兩年世界經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)一大驚喜。

凱茨認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2013年應(yīng)好于共識(shí)預(yù)測(cè)，美國(guó)的復(fù)蘇將成為明年世界經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)之一。首先，美國(guó)私人部門(mén)去杠桿化進(jìn)展得非常順利。此外，房產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇、銀行信貸增長(zhǎng)以及家庭負(fù)債下降都為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了有利條件。雖然政治和政策不確定性令今年的企業(yè)支出受到抑制，但這些不利因素已開(kāi)始減弱，這將為美國(guó)經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策以及更高的資產(chǎn)價(jià)格也將有力支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。隨著國(guó)內(nèi)能源生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的創(chuàng)新力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”可能成為未來(lái)兩年世界經(jīng)濟(jì)的一大驚喜。

但前景樂(lè)觀并不代表世界經(jīng)濟(jì)不會(huì)重演危機(jī)。凱茨指出，世界經(jīng)濟(jì)仍面臨許多可能導(dǎo)致另一場(chǎng)危機(jī)的重大風(fēng)險(xiǎn)，包括美國(guó)財(cái)政懸崖和歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題。

美國(guó)方面，如果決策者無(wú)法解決財(cái)政懸崖，由此導(dǎo)致的財(cái)政緊縮將超出預(yù)期，這將對(duì)信心和消費(fèi)產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響，并通過(guò)貿(mào)易和金融渠道影響到更廣范圍的世界經(jīng)濟(jì)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行很可能出臺(tái)進(jìn)一步的寬松貨幣政策，但也不大可能抵消大幅財(cái)政整頓造成的宏觀經(jīng)濟(jì)負(fù)面效果，美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)可能相繼陷入衰退。

歐洲方面，凱茨認(rèn)為，如果希臘、西班牙和其他歐元區(qū)外圍國(guó)家無(wú)法承受財(cái)政緊縮和結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治成本，歐洲分裂的情景可能出現(xiàn)。政治和社會(huì)不穩(wěn)定的問(wèn)題早已根深蒂固，而市場(chǎng)對(duì)于某些國(guó)家退出歐元區(qū)的擔(dān)憂情緒可能再次被點(diǎn)燃。債務(wù)違約、金融壓力、存款外流、就業(yè)和消費(fèi)信心崩潰將導(dǎo)致某些國(guó)家退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)上升，令歐洲經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生明顯的負(fù)面溢出效應(yīng)。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，凱茨預(yù)計(jì)，始于2012年第四季度的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)將延續(xù)至2013年，明年全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到8％，高于今年的7．6％。2013年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力包括基礎(chǔ)設(shè)施投資繼續(xù)強(qiáng)勁、房地產(chǎn)建設(shè)溫和復(fù)蘇、出口趨于穩(wěn)定和去庫(kù)存周期的結(jié)束。

對(duì)于中國(guó)提出的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和居民人均收入到2020年翻番的計(jì)劃，凱茨認(rèn)為，中國(guó)將繼續(xù)推進(jìn)那些已獲得廣泛支持的政策改革，包括中小企業(yè)發(fā)展、增值稅改革、擴(kuò)大養(yǎng)老醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋范圍、債券市場(chǎng)發(fā)展以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)改革。但凱茨同時(shí)強(qiáng)調(diào)，戶籍制度、土地制度、房產(chǎn)稅、國(guó)企和公共財(cái)政等領(lǐng)域的改革更具挑戰(zhàn)性，可能只會(huì)逐步推進(jìn)。

總體看來(lái)，凱茨認(rèn)為中國(guó)正努力從出口和投資導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?yōu)楦嘁揽糠?wù)和消費(fèi)拉動(dòng)的發(fā)展模式。

當(dāng)前全球主要經(jīng)濟(jì)體都在經(jīng)歷深度結(jié)構(gòu)調(diào)整。在凱茨看來(lái)，從長(zhǎng)期框架分析，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)仍不平衡。近年來(lái)，外部盈余和赤字的改善主要是受周期性因素影響，如歐元區(qū)外圍國(guó)家的深度衰退和美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低于潛在增長(zhǎng)水平等。但在未來(lái)一段時(shí)間，持續(xù)和更加強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)再平衡，即從發(fā)達(dá)國(guó)家的債務(wù)消費(fèi)模式和發(fā)展中國(guó)家對(duì)貿(mào)易和投資的依賴模式，轉(zhuǎn)向更加平衡的發(fā)展方式，使金融回報(bào)率和潛在生產(chǎn)率更緊密相關(guān)。

他認(rèn)為，這種再平衡需要很長(zhǎng)時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)，而且調(diào)整的過(guò)程不會(huì)一帆風(fēng)順。在此之前，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能繼續(xù)受到抑制，直到結(jié)構(gòu)性調(diào)整相對(duì)于周期性調(diào)整完成得更加徹底。