承銷收入降五成 券商投行2012誰主沉浮？

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳賢麗    

每經(jīng)記者 陳賢麗

今年以來A股市場低迷，再加上一段時間的IPO審核空窗期，IPO發(fā)行速度逐漸放緩。轉眼已是12月份中旬，傳說中的2012年即將過去，券商今年的投行業(yè)務格局基本成型。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，今年（以下均截至12月13日）券商整個投行業(yè)務（主要指IPO和增發(fā)承銷業(yè)務）收入縮減了五成。

大浪淘沙，適者生存，在弱市下誰主沉??？

國信證券22單IPO奪冠

今年A股市場整體萎靡，IPO發(fā)行速度明顯放緩。截至12月13日，總共有54家券商斬獲IPO和增發(fā)項目，總共承銷收入為74.60億元，比去年同期的150.33億元下降了50.38%。

然而，在市場如此低迷的情況下，一些一線券商仍然能夠逆勢上揚。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，目前有21家券商的承銷收入比往年有所增長，一線券商如華泰聯(lián)合（增長62%）、中金（增長22%）、廣發(fā)證券（增長9%）、中信證券（增長6%）、國泰君安（增長2%）都實現(xiàn)了不同程度的增長。由于華泰聯(lián)合整合了華泰證券的IPO和增發(fā)業(yè)務，所以出現(xiàn)了較大增長。因此，若剔除華泰聯(lián)合，一線券商增長最快的當屬中金公司。

中金今年以來實現(xiàn)承銷收入2.56億元，市場份額為3.44%，比去年同期擴張了兩倍有余。某上市券商的券商行業(yè)分析師告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，“中金證券最近幾年已經(jīng)沒有大項目可做，所以2009年開始儲存中小企業(yè)項目，可能儲存的項目今年開始在逐步釋放。”記者發(fā)現(xiàn)，今年中金保薦承銷了兩個IPO項目（吉艾科技和隆鑫通用），承銷收入為2570萬元和7793萬元，其中吉艾科技是創(chuàng)業(yè)板項目。而中金今年的三個增發(fā)項目基本上仍然依賴“中字頭”項目，即中航電子、中國南車和交通銀行的增發(fā)。

值得一提的是，國信證券常年排名第二，如今已經(jīng)坐上冠軍寶座。今年承銷收入9.95億元，雖然比去年同期減少了29%，但是跑贏行業(yè)的下降幅度。而且市場份額從去年的8.84%增長到如今的13.34%，由于今年斬獲22單IPO，比第二名的中信證券高出7個IPO項目，國信證券IPO的市場份額也達到16%，也就是說每25個IPO項目中，就有4個項目是國信證券承銷保薦的。

紅塔證券市場份額增長7倍

亂世出英雄，大浪淘沙，今年也有不少中小券商增長迅猛。比如長城證券今年以來承銷收入比去年同期逆勢上漲了55%，國金證券今年承銷收入為2.91億元，比去年同期上漲了38%，市場份額為3.91%，比去年同期增長了64%。從去年的24名躋身進入前十，暫排名第七。

還有幾家券商承銷收入實現(xiàn)100%以上的增長，堪稱 “黑馬”。其中，紅塔證券增長327%，華西證券增長210%，中原證券增長165%，宏源證券增長115%。表現(xiàn)尤其突出的紅塔證券今年承銷收入為6354萬元，市場份額是去年的八倍。其中緣由便是紅塔證券保薦的兩個項目福建金森和碩貝德，剛好趕在“IPO發(fā)行空窗期”之前發(fā)行，另外公司也參與了交通銀行的增發(fā)項目。除此之外，紅塔證券今年的高速增長，也跟去年的承銷收入基數(shù)較低有關，去年公司的承銷收入才1487萬元，排名倒數(shù)第二，現(xiàn)在已經(jīng)躋身第24名。

在眾多黑馬中，宏源證券今年的承銷收入為3.33億元，去年為1.67億元，市場份額是去年的四倍多。宏源證券今年做了三個IPO項目，分別是朗瑪信息、戴維醫(yī)療、紅旗連鎖，還有三個非公開項目（中鋼天源、海南航空、東北證券）。之前排名第27名的宏源證券已經(jīng)躋身一線投行，今年暫排名第六，是市場份額超過4%的六大券商之一。

宏源證券進步神速其中一個原因是今年挖了不少投行精英，比如之前在齊魯證券的金牌保代陳正旭攜手幾個精英保代以及其他投行人才跳槽至宏源證券，根據(jù)證監(jiān)會的數(shù)據(jù)，公司目前已經(jīng)有保代50人，投行人員227人。

另外，IPO、增發(fā)承銷市場也出現(xiàn)了7張“熟悉的陌生面孔”，東北證券、廣州證券、華林證券、金元證券、國盛證券、德邦證券、湘財證券等券商摘掉了“顆粒無收”的帽子。而且東北證券、廣州證券的承銷收入成績顯赫，分別為1.37億元和1.13億元。“身為廣州國資委旗下的廣州證券之所以發(fā)力，主要是廣州證券承銷了廣州國資委旗下的項目比如珠江鋼琴。”上述分析師說道。

齊魯證券人事動蕩 退步最快

在這場弱市背景下的較量中，之前的投行佼佼者們明顯落后了。

平安證券去年還是IPO和增發(fā)項目承銷收入的冠軍，是券商中唯一一個市場份額超過10%的券商，如今市場份額從11.39%下滑至6.55%，今年以來承銷收入為4.88億元，比去年同期減少了71%，已被國信證券、中信證券趕超，淪為第三。

而去年榮登“探花”的招商證券已經(jīng)被遠遠拋出了十名之外，排名第13名，承銷收入市場份額只剩下2.86%，比去年減少了51%。今年以來承銷收入為2.13億元，比去年同期下降了76%。

市場份額是衡量一個企業(yè)核心競爭力的最佳指標之一。而市場份額下滑最快的無疑是齊魯證券。齊魯證券今年以來承銷保薦收入只剩下1717萬元，而去年同期這個數(shù)字是2.27億元，其中包括6個IPO項目；公司收入同比下滑了92%。市場份額下降了85%，成為下滑最為嚴重的券商。

《每日經(jīng)濟新聞》記者此前曾報道了《齊魯證券投行人士巨震，金牌保代攜數(shù)十人奔宏源》、《齊魯證券最賺錢部門3位中高層離職，緣起獎金不到位？》等文章，文中指出由于“天價索賠案”以及獎金不兌現(xiàn)等原因，齊魯證券今年保代流失率頗高，前段時間更有金牌保代攜團隊跳槽至宏源證券，而且今年公司IPO項目在素有 “投行重鎮(zhèn)”之稱的華南地區(qū)一無所獲。

長江、申萬IPO項目“顆粒無收”

除了上述能分到一杯羹的券商外，剩下的券商已經(jīng)明顯被排擠出這個市場。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，去年做了IPO和增發(fā)項目的券商而今年 “顆粒無收”的共計15家券商，其中華泰證券（投行業(yè)務今年被華泰聯(lián)合整合）、國都證券、長江證券、申銀萬國、華龍證券這5家券商去年的承銷收入均在一億元以上，其余10家分別是東興證券、渤海證券、新時代證券、信達證券、國聯(lián)證券、華鑫證券、世紀證券、首創(chuàng)證券、華融證券、中山證券。

其中最引人注目的是長江證券，根據(jù)證監(jiān)會的資料，長江證券是首批保薦機構，目前投行的從業(yè)人員有105人，保代23人。根據(jù)同花順的數(shù)據(jù)，長江證券去年做了三個IPO項目、一個增發(fā)項目和五個公司債券發(fā)行項目。但今年以來，長江證券只做了15個債券發(fā)行項目，沒有IPO項目和增發(fā)項目。申銀萬國去年有三個IPO項目，如今也“零承銷”。

今年以來股市整體疲軟，雖然債券市場持續(xù)發(fā)力，但是IPO以及增發(fā)項目仍然是眾多券商投行收入的主要來源。若IPO和增發(fā)項目持續(xù)萎縮，無疑會嚴重影響到券商投行業(yè)務的發(fā)展。

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