重塑供給結(jié)構(gòu)新均衡 廣發(fā)證券舉行2013年周期類行業(yè)投資策略報告會

12月5日，廣發(fā)證券“重塑供給結(jié)構(gòu)新均衡”2013年周期類行業(yè)投資策略報告會在上海麗思卡爾頓酒店召開。此次策略報告會是廣發(fā)證券“重塑新均衡”系列報告會的上海站，主要針對當(dāng)下周期類行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題日益嚴重，資本回報率大幅下降的現(xiàn)狀，就2013年的周期類行業(yè)，如交運、汽車、電力設(shè)備、電子等周期類的投資機會進行分析和展望。

公共交通運輸方面，廣發(fā)證券建議高度關(guān)注物流板塊以及鐵路改革，大周期板塊建議關(guān)注航運市場。2013年或是航運市場最后的冬天，去產(chǎn)能仍在加速。由于高基數(shù)且需求向上彈性不大，航空機場2013年或趨于平淡。

航空方面，廣發(fā)證券持中性觀點，認為2013年航空供需增速大體相當(dāng)，或者需求略弱，行業(yè)的供需關(guān)系不會比2012年更好。但是在機場方面，大型機場整體經(jīng)營平穩(wěn)，波動較小，因此估值低、無大型資本開支、分紅高的大型機場具備配置價值。同時，廣發(fā)證券認為公路方面，通行費收入預(yù)計在2013年上半年難獲顯著改善，成本上升將進一步吞噬利潤，制約盈利增長，因此維持持有評級。鐵路方面，建議重點關(guān)注2013年上半年十八屆二中全會及兩會后的組織調(diào)整，以及下半年三中全會后更深層次改革的部署。最具市場運作基礎(chǔ)的三大專業(yè)運輸公司或?qū)⑦~出變革第一步。

對于備受矚目的汽車、煤炭和電子設(shè)備及新能源行業(yè)，廣發(fā)證券也有獨到見解。廣發(fā)證券認為汽車行業(yè)應(yīng)放低預(yù)期，在糾結(jié)中尋找改善與成長股。目前汽車行業(yè)還未到復(fù)蘇階段，2013年汽車行業(yè)競爭格局加劇的趨勢沒有改變，而總量刺激的汽車行業(yè)政策受到能源安全的壓制較難出臺。對于煤炭行業(yè)，廣發(fā)證券指出，煤炭行業(yè)2012年經(jīng)歷行業(yè)景氣低谷，煤價以及需求大幅回落?？傮w來看，2013年煤炭供需面較2012年好轉(zhuǎn)，煤價和煤炭企業(yè)的盈利環(huán)比有望逐步改善，但由于2012年煤價回落主要在3、4季度，全年多數(shù)公司的業(yè)績?nèi)砸曰芈錇橹?。而對于電子設(shè)備和新能源行業(yè)，廣發(fā)證券則維持謹慎觀點，認為今年前10個月電網(wǎng)投資同比增長7.89%，明年預(yù)計電網(wǎng)建設(shè)投資維持平穩(wěn)，但其中配網(wǎng)的投資比例仍會加大，優(yōu)質(zhì)配電設(shè)備公司仍可關(guān)注。電力電子行業(yè)復(fù)蘇至少要等到明年下半年。光伏行業(yè)明年洗牌仍將繼續(xù)，重點關(guān)注分布式光伏發(fā)電機會。

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