金融監(jiān)管成共識(shí)--漫談歐美的金融監(jiān)管（一）

每經(jīng)編輯 趙慶

2008年的金融海嘯導(dǎo)致了世界經(jīng)濟(jì)60年來(lái)最嚴(yán)重的大衰退。因此，美國(guó)金融監(jiān)管體系的缺陷遭到了廣泛的批評(píng)，舉世強(qiáng)烈要求加強(qiáng)金融監(jiān)管和金融體系的改革，以保障金融的穩(wěn)定性。而金融穩(wěn)定性是個(gè)多方位的概念，它涉及整個(gè)金融體系的穩(wěn)定，包括金融機(jī)構(gòu)、金融中介機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)。

今年10月29日，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱(chēng)中國(guó)建行、工行、交行和農(nóng)行希望在倫敦設(shè)立分行，但是英國(guó)金融服務(wù)管理局只允許中資銀行在倫敦成立子公司。為此中資銀行向英國(guó)財(cái)政部致信，指出“在當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境下，中資銀行在英國(guó)的經(jīng)營(yíng)難度越來(lái)越大”。英國(guó)不公平的監(jiān)管和嚴(yán)厲苛刻的流動(dòng)性規(guī)則，促使他們將轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)，甚至把負(fù)責(zé)歐洲業(yè)務(wù)的管理層也撤出倫敦，計(jì)劃以盧森堡為基地來(lái)管理歐洲業(yè)務(wù)。

中資銀行之所以這樣認(rèn)為是有其根據(jù)的。因?yàn)樵趥惗伛v扎著數(shù)十家美資銀行的分行，由于那些美資銀行在設(shè)立的時(shí)候，英國(guó)金融管制的規(guī)則尚不苛刻，歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)的銀行也可以在任何成員國(guó)自由設(shè)立分行。而子公司和分行的區(qū)別就在于，外資銀行的子公司在監(jiān)管上與本地銀行待遇相同，包括透明度等方面都有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。但分行屬于海外銀行的分支機(jī)構(gòu)，英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其控制有限。

中資銀行和英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之所以產(chǎn)生沖突，皆與2007年美國(guó)爆發(fā)的次貸危機(jī)及翌年惡性發(fā)展為全球空前嚴(yán)重的金融危機(jī)不無(wú)關(guān)系。被世人比擬為2008年的“金融海嘯”，導(dǎo)致了世界經(jīng)濟(jì)60年來(lái)最嚴(yán)重的大衰退，在全球化的格局中，不管是同屬發(fā)達(dá)國(guó)家的歐盟，還是英國(guó)或是日本，抑或經(jīng)濟(jì)尚未開(kāi)放的非洲，以及坐享“石油美元”的中東，又或者是新興崛起的金磚國(guó)家，都蒙受了慘重的打擊。

因此，美國(guó)金融監(jiān)管體系的缺陷遭到了廣泛的批評(píng)，紛紛質(zhì)疑美國(guó)政府對(duì)華爾街的監(jiān)管能力，舉世強(qiáng)烈要求加強(qiáng)金融監(jiān)管和金融體系的改革，以保障金融的穩(wěn)定性。

然而金融穩(wěn)定性是個(gè)多方位的概念，它涉及整個(gè)金融體系的穩(wěn)定，包括金融機(jī)構(gòu)、金融中介機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)?？墒沁@場(chǎng)全球金融危機(jī)在一定的程度上嚴(yán)重削弱了金融的穩(wěn)定性，導(dǎo)致的金融動(dòng)蕩威脅重創(chuàng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2008年11月，英國(guó)女王伊麗莎白二世訪(fǎng)問(wèn)倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院時(shí)，曾向與會(huì)學(xué)者提出質(zhì)疑：“為什么沒(méi)有人注意到經(jīng)濟(jì)危機(jī)嚴(yán)重到如此地步？”女王提出了我們所有人的疑問(wèn)。

其實(shí)發(fā)生金融危機(jī)的主要原因，是英國(guó)及全世界范圍內(nèi)的大多數(shù)專(zhuān)家對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)缺乏認(rèn)識(shí)，尤其沒(méi)有意識(shí)到人性弱點(diǎn)（比如，貪婪和從眾心理）的瘋狂，再加上政府放棄了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重要組成部分，沒(méi)有一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)對(duì)失衡的狀況作出正確判斷，最終形成金融危機(jī)的危險(xiǎn)局面。

為防止類(lèi)似的危機(jī)再次發(fā)生，英國(guó)政府在2009年出臺(tái)了《2009年銀行法》，（一部分）于2009年2月21日生效，取代了《2008年銀行（特別規(guī)定）法》。這部法律從銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、危機(jī)銀行救助、銀行破產(chǎn)、存款人保護(hù)等多個(gè)方面完善了英國(guó)銀行的法律制度；確立了銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，也完善了英格蘭銀行、金融服務(wù)局、財(cái)政部在系統(tǒng)性監(jiān)管方面的協(xié)調(diào)機(jī)制，創(chuàng)建了針對(duì)危機(jī)對(duì)銀行的“特別解決機(jī)制”和“金融服務(wù)賠償計(jì)劃”，加強(qiáng)了對(duì)存款人的保護(hù)及建立了專(zhuān)門(mén)針對(duì)銀行業(yè)的破產(chǎn)制度。

《2009年銀行法》不僅是英國(guó)金融法體系中承上啟下的重要法寶，也是世界范圍內(nèi)政府救助危機(jī)銀行法制化的先進(jìn)成果，是引領(lǐng)銀行法理念變革和制度完善的典范。

繼英國(guó)的《2009年銀行法》之后，引發(fā)危機(jī)的美國(guó)本土，在美國(guó)政府積極救助金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)的同時(shí)，也籌備和研究了一系列的金融監(jiān)管改革方案。經(jīng)歷一年多的艱辛立法過(guò)程，2010年7月21日，奧巴馬總統(tǒng)終于簽署了被稱(chēng)為數(shù)十年來(lái)最嚴(yán)厲，厚達(dá)2300頁(yè)的《多德－弗蘭克，華爾街改革和個(gè)人消費(fèi)者保護(hù)法案》（簡(jiǎn)稱(chēng)《多德－弗蘭克法案》）。這一法案被稱(chēng)為是奧巴馬贏得一項(xiàng)載入史冊(cè)的重大政治勝利。

而歐洲央行從2011年1月1日起，新建立的三個(gè)歐洲金融活動(dòng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)始工作了，它們包括歐洲銀行管理局、歐洲證券和市場(chǎng)管理局、歐洲保險(xiǎn)業(yè)和職業(yè)年金管理局，取代了歐盟原有的“歐洲系統(tǒng)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)”（ESFS）；新的歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)（ESAS）和歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)（ESRB）取代了之前的監(jiān)督委員會(huì)。

這些政府或非政府的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在全球各地按不同的監(jiān)管結(jié)構(gòu)監(jiān)測(cè)各項(xiàng)金融活動(dòng)和執(zhí)行狀況，比如監(jiān)管“證券交易所”的機(jī)構(gòu)，為的是確保在證券交易所以適當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)行交易，最突出的是定價(jià)的過(guò)程、交易的執(zhí)行和結(jié)算以及直接和有效的交易監(jiān)控，也包括對(duì)上市公司的監(jiān)管。其中，兼管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的監(jiān)管，中國(guó)企業(yè)深有感觸。

在2012年8月2日，美國(guó)羅森律師事務(wù)所（The Rosen Law Firm）起訴中國(guó)尚德太陽(yáng)能電力有限公司，稱(chēng)其發(fā)出虛假和誤導(dǎo)性的信息，違反美國(guó)聯(lián)邦證券法，“要求尚德為欺詐賠償損失”。在美國(guó)，訴訟中國(guó)企業(yè)的官司不止尚德一家。事實(shí)上在短短的幾年里，中國(guó)企業(yè)從列隊(duì)向華爾街出售其股份--上市，到“開(kāi)著倒車(chē)”退出美國(guó)證券市場(chǎng)，說(shuō)明中國(guó)企業(yè)在美國(guó)上市后所面臨嚴(yán)重的“水土不服”，其中最關(guān)鍵的，涉及了部分中國(guó)概念股的“財(cái)務(wù)造假”。

在下篇文章里，我們來(lái)了解一下中國(guó)企業(yè)美國(guó)上市，受美國(guó)哪個(gè)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。