老鄭說(shuō)匯：美元仍將走強(qiáng) 日元又現(xiàn)沽空機(jī)會(huì)

每經(jīng)記者 鄭步春

因希臘債務(wù)預(yù)期顯著轉(zhuǎn)好，歐元上周五大漲0.80%，本周一暫（截至昨18：48） 微 跌0.07%至1.2966美元。美元指數(shù)受歐元大漲及美國(guó)財(cái)政懸崖問(wèn)題懸而未決兩重沖擊而于上周五跌0.64%，但本周一迅速企穩(wěn)。因美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景明顯優(yōu)于歐元區(qū)，故預(yù)計(jì)未來(lái)歐元漲勢(shì)或有限，而美元調(diào)整后仍有望走強(qiáng)。

希臘問(wèn)題接近“解決”歐元漲速加快

上周四至周五歐盟峰會(huì)在總額約1萬(wàn)億歐元的 “歐盟七年預(yù)算案”上并沒(méi)達(dá)成協(xié)議，這原本是歐元利空，但因市場(chǎng)提前充分預(yù)期到這一點(diǎn)，所以對(duì)歐元走勢(shì)毫無(wú)影響。該預(yù)算案已推遲至明年年初討論。

歐元上周五大漲和希臘債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)緩和相關(guān)，另外，當(dāng)天公布的德國(guó)11月IFO企業(yè)景氣指數(shù)意外上升，并中止了此前連續(xù)六個(gè)月的下滑，此亦為歐元助漲因素。

雖然“三駕馬車”及上周的歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議均未就希臘援金一事做出最終裁定，但據(jù)希臘財(cái)長(zhǎng)Stournaras透露，IMF已放松對(duì)希臘減債要求，所以市場(chǎng)猜測(cè)希臘不久將獲得援金，于是歐元買盤大增。本周一稍晚，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)們將繼續(xù)會(huì)晤，市場(chǎng)認(rèn)為已相當(dāng)接近達(dá)成協(xié)議。

市場(chǎng)的樂(lè)觀是有理由的，并不僅僅是因?yàn)橄ＥD財(cái)長(zhǎng)上述樂(lè)觀言論。據(jù)外電報(bào)道，上周六歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)通過(guò)電話溝通，結(jié)果比較順利，同時(shí)，一向謹(jǐn)慎的德國(guó)總理默克爾表示，“我對(duì)周一為希臘支付問(wèn)題找到解決方案抱有很大期望?！?/p>

不過(guò)，歐元本周一漲勢(shì)稍現(xiàn)遲滯，可能是因?yàn)樯现芪逄崆皾q過(guò)，所以即使希臘獲得援金，可能后續(xù)買盤也未必會(huì)大量跟進(jìn)。從基本面看，歐元上檔空間應(yīng)較有限，因歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)前景仍較黯淡。

財(cái)政懸崖仍無(wú)定論美元暫承壓

在如何避免財(cái)政懸崖一事上，美國(guó)共和黨議員立場(chǎng)相對(duì)溫和，其認(rèn)為應(yīng)通過(guò)限制減免稅，而不是靠無(wú)端加稅來(lái)增收。民主黨人則竭力主張向富人征稅。

上述兩種方法都能增加政府收入，短期內(nèi)也很難說(shuō)哪種方案更好。可能從選票上說(shuō)，民主黨的觀點(diǎn)更易吸引選票，因畢竟富人是少數(shù)。

就對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響看，民主黨的方案貌似更好，因這不損及窮人及中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)能力，然而實(shí)際上，該方案太偏于理想化，在實(shí)際中未必行得通。相對(duì)而言，共和黨方案在“品相”上雖然差些，但其可操作性更強(qiáng)。

民主黨有可能是受巴菲特等少數(shù)品格高尚者的忽悠，因巴菲特等少數(shù)富豪曾主動(dòng)提議多納稅，這種表態(tài)無(wú)疑會(huì)強(qiáng)化奧巴馬對(duì)富人們加稅的信心。然而實(shí)際情況是，如今富人們有越來(lái)越大的傾向放棄美國(guó)國(guó)籍來(lái)避稅。

預(yù)計(jì)未來(lái)驢象兩黨仍將就財(cái)政懸崖一事進(jìn)行爭(zhēng)論，不過(guò)從美國(guó)政客以往行徑來(lái)看，在最后關(guān)口達(dá)成協(xié)議的機(jī)會(huì)仍然偏大，所以投資者拋售美元的短期心態(tài)較濃，往往有隨時(shí)回場(chǎng)拿回籌碼的沖動(dòng)。

另一影響美元走勢(shì)的因素是美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策前景。目前美聯(lián)儲(chǔ)手頭可用于置換長(zhǎng)債的短期債券已所剩無(wú)幾，這意味扭曲操作已無(wú)余地，所以未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)可用于刺激的措施也只剩下量化寬松了。

據(jù)一些調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，幾乎所有大型債券做市商相信美聯(lián)儲(chǔ)還將擴(kuò)大量化寬松規(guī)模。這一點(diǎn)看似為美元利空，但前期美元持續(xù)升值時(shí)這個(gè)邏輯即已存在，這說(shuō)明美元匯率中已充分體現(xiàn)了該預(yù)期。因此就操作而言，未來(lái)應(yīng)淡化量化寬松因素，除非額度擴(kuò)大的程度超乎想象。

綜上所述，未來(lái)投資者仍不必忌諱做多美元，只是在介入時(shí)機(jī)上可更謹(jǐn)慎些，最好是選擇財(cái)政懸崖相關(guān)不利新聞出現(xiàn)后才出手。

日元反彈可逢高補(bǔ)空

從上周五起，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升，這一般利空日元匯率，然而事實(shí)卻相反。日元上周五幾乎持平，本周一升值0.42%至82.06日元兌1美元。

本周一，日本央行公布了上月末利率會(huì)議紀(jì)要，這是日元不跌反升的誘因之一。該份紀(jì)要顯示，雖然有部分日央行委員支持加大貨幣寬松政策，但絕大多數(shù)委員建議維持現(xiàn)有寬松規(guī)模不變。此外，在會(huì)議紀(jì)要公布后，日本央行行長(zhǎng)白川方明發(fā)表了講話，他在講話中暗示了“不完全認(rèn)同”安倍晉三所主張的超寬松政策，這也進(jìn)一步支撐日元。

日元此輪上漲和日本自民黨總裁安倍晉三有望重新出任首相相關(guān)，因他極度偏好政策寬松。然而不知何故，上周五他的言行和以往頗有不太一致地方，所以這也應(yīng)是日元反彈原因之一。

據(jù)外電報(bào)道，上周五安倍晉三表示，一旦自民黨重新執(zhí)政，將提出200萬(wàn)億日元的公共項(xiàng)目計(jì)劃，不會(huì)受當(dāng)前政府所承諾的“不增加支出”的約束。上述言論符合其風(fēng)格，不過(guò)他緊接著稱：“并不傾向采取干預(yù)市場(chǎng)壓低日元的做法?！焙茱@然，正是這句話支撐了日元。

上述多種消息使押注日元貶值的投資者有所收斂，由于這些空頭短期內(nèi)獲利極豐，所以籌碼拿不太穩(wěn)，一有風(fēng)吹草動(dòng)即易平去日元空單。

日元反彈是對(duì)前期超跌的修正，上述消息只是起助漲作用，但當(dāng)前最大的基本面仍是 “下月16日自民黨或重新執(zhí)政及隨之而來(lái)的激進(jìn)式寬松”。由于12月16日離目前不遠(yuǎn)，所以投資者仍應(yīng)堅(jiān)持做空日元。至于上述消息面反復(fù)，則不必太過(guò)認(rèn)真，不如將這些干擾看成回補(bǔ)日元空單的良機(jī)。

“訂悅2013”—— 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》大征訂活動(dòng)，訂報(bào)有禮。http://m.ship-bio.com/corp/2013dingyue/index.html