機(jī)械行業(yè):首選航空裝備五大板塊

機(jī)械行業(yè):軍工板塊進(jìn)入相對(duì)活躍期,首選航空裝備五大板塊

類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：光大證券股份有限公司

空軍地位顯著提高 艦載機(jī)降落測試即將啟動(dòng)

珠海航展開幕在即 黨的十七屆七中全會(huì)決定,空軍司令員許其亮升任中央軍委副主席。這是我國軍委領(lǐng)導(dǎo)層開天辟地的第一次。我們認(rèn)為,這顯示了國家對(duì)空軍發(fā)展的高度重視,也可以認(rèn)為是我國國防戰(zhàn)略的重大轉(zhuǎn)向。從本輪四總部領(lǐng)導(dǎo)調(diào)整來看,年輕化和實(shí)戰(zhàn)化經(jīng)驗(yàn)被優(yōu)先考慮。新任空軍司令員馬曉天也一直以強(qiáng)硬著稱。據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道:中船重工701 研究所國家航母工程副總設(shè)計(jì)師吳曉光表示,“遼寧艦”即將進(jìn)行艦載機(jī)實(shí)戰(zhàn)降落測試,可能會(huì)于本月或下個(gè)月開始。專家預(yù)測,首款艦載機(jī)很有可能是目前普遍推測的殲-15,也不排除殲-31 等其他機(jī)型上艦試驗(yàn)的可能性。另外,第九屆珠海航展將于11 月13 日-18 日開幕。

航空裝備業(yè)五大細(xì)分領(lǐng)域成長空間巨大

航空裝備業(yè)是典型的高技術(shù)新興產(chǎn)業(yè)。我們認(rèn)為除了大量資金投入帶來的直接利益外,航空裝備業(yè)還有三個(gè)上升支撐點(diǎn):一是相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境,二是政策上對(duì)相關(guān)行業(yè)的傾斜,三是部分軍工關(guān)鍵技術(shù)成果最終將轉(zhuǎn)為民用。因此,可期的巨大利潤將不僅來自軍工產(chǎn)業(yè),而且民用領(lǐng)域潛力巨大。我們認(rèn)為最可能受益的領(lǐng)域包括航空特種材料(鋼研高納、博云新材)、航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造(航空動(dòng)力、中航動(dòng)控)、飛機(jī)整機(jī)制造(西飛國際)、航空雷達(dá)通信機(jī)載系統(tǒng)(中航電子、中航精機(jī))和地面綜合服務(wù)設(shè)備(威海廣泰)這五大細(xì)分領(lǐng)域。詳見下文分析。

軍工板塊弱勢(shì)顯優(yōu)勢(shì) 進(jìn)入相對(duì)活躍期

當(dāng)前軍工板塊整體估值水平呈向上趨勢(shì),維持在30 倍以上。就各細(xì)分主題來看,裝備新材料主題估值水平較高,其次為航空題材類,再次為兵器題材類。我們認(rèn)為,軍工主題對(duì)于國際環(huán)境及具有特殊意義的事件反應(yīng)極為“敏感”,如區(qū)域內(nèi)爭端、國際紛爭、軍事技術(shù)革新、特殊歷史事件及國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變等。同時(shí),其抗周期性也為目前不甚明朗的投資環(huán)境帶來新的選擇。我們認(rèn)為,隨著新領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)國防和軍隊(duì)建設(shè)重視程度的提高, 未來一段時(shí)間將進(jìn)入軍工板塊相對(duì)活躍期。