破冰尚待時(shí)日 反彈一觸即發(fā)

中國(guó)證券網(wǎng)

繼前周單邊下跌后，上周A股繼續(xù)它的“結(jié)冰”之旅，重要心理關(guān)口2000點(diǎn)已岌岌可危。如果說(shuō)之前指數(shù)跌破2100點(diǎn)后多空分歧很?chē)?yán)重，那么時(shí)至今日，市場(chǎng)明顯是空方占優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)中悲觀情緒蔓延，導(dǎo)致多種技術(shù)指標(biāo)嚴(yán)重超賣(mài)。當(dāng)前A股仍處于空頭趨勢(shì)中，但并不意味著目前就不存在機(jī)會(huì)，且不說(shuō)由于嚴(yán)重超賣(mài)隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)反彈，單就全部A股市盈率觸及12年來(lái)的估值“最低線”來(lái)看，A股的超跌反彈機(jī)會(huì)并不小。

A股屢屢漠視

利好、放大利空

就國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)而言，多項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)似乎印證經(jīng)濟(jì)確已觸底反彈。十月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.6%，比九月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，高于市場(chǎng)預(yù)期；海關(guān)總署本月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，十月份我國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)11.6%，增速比九月份回升1.7個(gè)百分點(diǎn)。這是八月份以來(lái)，我國(guó)外貿(mào)出口連續(xù)第3個(gè)月出現(xiàn)增速回升，復(fù)蘇勢(shì)頭進(jìn)一步確認(rèn)；根據(jù)財(cái)政部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，十月份全國(guó)財(cái)政收入為10444億元，同比增加13.7%。10月財(cái)政收入中的稅收收入占比達(dá)到90%，共計(jì)9382億元。財(cái)政收入增幅回升主要受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)拉動(dòng)；前十月國(guó)企利潤(rùn)同比降8.3%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)降幅進(jìn)一步收窄，十月比九月環(huán)比增長(zhǎng)1.7%；全球主要經(jīng)濟(jì)體也有經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)跡象，據(jù)總部位于法國(guó)巴黎的經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）12日發(fā)布的報(bào)告顯示，其9月份綜合領(lǐng)先指標(biāo)（CLIs）為100.2，已連續(xù)第三個(gè)月維持不變。該指標(biāo)主要用于反映OECD所屬34個(gè)成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀況。該組織表示，盡管全球許多主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)前景不明，但美國(guó)、加拿大、中國(guó)等已出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象。除了上述經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，管理層又于近期出臺(tái)了紅利稅明年起差別化征收的政策，以及增加2000億元的RQFII額度等利好。

不過(guò)，也有諸多不利因素牽動(dòng)市場(chǎng)本就脆弱的神經(jīng)。雖然我國(guó)十月份出口數(shù)據(jù)較佳，但據(jù)商務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，進(jìn)入11月份后，進(jìn)出口相關(guān)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯負(fù)增長(zhǎng)。據(jù)商務(wù)部預(yù)測(cè)，中國(guó)今年全年對(duì)外貿(mào)易增幅在6%左右，將低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增幅，這種情況是多年以來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)的；此外，三季度我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款出現(xiàn)雙升。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)近日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季度末，我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款出現(xiàn)余額和不良率雙升，其中不良貸款余額為4788億元，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)季度上升；不良貸款率為0.95%，較二季度末增加了0.01個(gè)百分點(diǎn)；外圍主要經(jīng)濟(jì)體方面，作為歐元區(qū)火車(chē)頭的德國(guó)和法國(guó)，第三季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“減速”。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值環(huán)比萎縮0.1%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退。而美國(guó)當(dāng)前仍處于“財(cái)政懸崖”困擾中，盡管相關(guān)談判取得一定進(jìn)展。

對(duì)于上述利好，市場(chǎng)選擇視而不見(jiàn)，而對(duì)于利空因素，市場(chǎng)卻肆意放大，這是大盤(pán)近期持續(xù)走弱的直接原因。

超跌反彈一觸即發(fā)

不可否認(rèn)，經(jīng)濟(jì)基本面是股市運(yùn)行的基礎(chǔ)。但股市的“晴雨表”功能，說(shuō)明股市運(yùn)行理應(yīng)先于經(jīng)濟(jì)。如果我們以過(guò)去和當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況來(lái)研判股市，就會(huì)出現(xiàn)本末倒置。當(dāng)然，以過(guò)去和當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況為基礎(chǔ)，進(jìn)而預(yù)判可能的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，并據(jù)此判斷股市的未來(lái)走勢(shì)卻另當(dāng)別論。可是，從目前情況看，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，給我們?cè)斐刹恍〉呐袛嚯y度，若我們一味鉆牛角尖，未免出現(xiàn)“吃力不討好”的結(jié)果。不過(guò)，回到股市本身，或許我們能窺出一些端倪。

A股誕生至今，盡管某段時(shí)期漲跌幅度令人咋舌，但整體上仍沿著一條上升通道在運(yùn)行。將滬指歷史上重要低點(diǎn)325點(diǎn)、1664點(diǎn)連成一線，不難發(fā)現(xiàn)，這條線是A股歷史上一條重要的支撐線。雖然在998點(diǎn)時(shí)一度向下偏離過(guò)這條支撐線，但很快又站在這條支撐線之上，目前來(lái)看，指數(shù)已跌破該支撐線，雖然我們無(wú)法判斷指數(shù)在該支撐線下方徘徊多久，但從歷史情況看，時(shí)間應(yīng)不會(huì)太長(zhǎng)。

具體來(lái)看，滬指自11月5日開(kāi)始新一輪調(diào)整以來(lái)，短短十個(gè)交易日已出現(xiàn)兩個(gè)下跳缺口，這是嚴(yán)重超跌的重要信號(hào)，大盤(pán)隨時(shí)會(huì)掀起反彈。基于這一判斷，我們認(rèn)為可適當(dāng)參與超跌反彈。“美麗中國(guó)”概念作為較長(zhǎng)期的規(guī)劃，市場(chǎng)對(duì)它的炒作不會(huì)就此偃旗息鼓，或可繼續(xù)關(guān)注。中長(zhǎng)期看，目前或許是較佳的入市時(shí)機(jī)。雖然我們無(wú)法預(yù)測(cè)指數(shù)到底在什么點(diǎn)位止跌，但從整體估值水平來(lái)看，當(dāng)前是安全邊際較高的時(shí)候，既然選擇作為中長(zhǎng)期投資的起點(diǎn)，自然需要一定耐心。

目前是越跌越買(mǎi)最佳抄底時(shí)機(jī)

上周出現(xiàn)了較大幅度的下跌，深成指，中小板以及創(chuàng)業(yè)板，滬深300等指數(shù)紛紛破位，滬綜指一度殺跌到2001點(diǎn)，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到一種全體看空的極端走勢(shì)，市場(chǎng)信心已到了極其低迷狀態(tài)，中國(guó)股市這種非理性下跌是十分不正常的，物極必反，沒(méi)有只跌不漲的股市，投資者要保持一個(gè)良好的心態(tài)，不要被短期的震蕩反復(fù)所迷惑，目前是越跌越買(mǎi)最佳抄底時(shí)機(jī)！

從公布9月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始至今，M2、CPI、PPI、PMI、油價(jià)、工業(yè)增加值、上市公司業(yè)績(jī)、用電量等，所有的最原始的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)說(shuō)明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了連續(xù)低谷之后開(kāi)始回穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)底的顯現(xiàn)是毋庸置疑的，而股市作為經(jīng)濟(jì)晴雨表將會(huì)提前反應(yīng)經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭，當(dāng)前基本面和政策支撐上大盤(pán)仍能重返2100點(diǎn)之上。如果下周出現(xiàn)反彈，在技術(shù)形態(tài)上面，市場(chǎng)即將形成雙底的可能性。我們知道雙底是一種反轉(zhuǎn)形態(tài)，而一旦形成，市場(chǎng)空間將會(huì)比我們想象得更大。所以建議投資者在現(xiàn)在的點(diǎn)位不宜過(guò)分看空。投資者不必繼續(xù)再恐慌下去了。現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板、中小板都已經(jīng)創(chuàng)出新低，對(duì)于估值合理且成長(zhǎng)性佳的小盤(pán)股來(lái)說(shuō)，下跌就是買(mǎi)入的良機(jī)。我認(rèn)為這次下跌是最后能低價(jià)買(mǎi)到績(jī)優(yōu)超跌小盤(pán)股的機(jī)會(huì)了，沒(méi)有只跌不漲的市場(chǎng)，行情來(lái)了翻倍漲的還是小盤(pán)成長(zhǎng)股。（中國(guó)證券報(bào)）