利空“兩桶油” 或提振煤化工運輸

來源： 上海證券報

在經(jīng)歷連續(xù)兩次價格上調并度過持續(xù)兩個月的“空窗期”后，國內成品油市場終于迎來久違的降價。在業(yè)內看來，此次油價下調影響深遠，將給石油、化工、能源、運輸?shù)榷鄠€行業(yè)帶來影響。

“目前我國的原油價格與國際市場接軌，實行一月一定價。因此次調價恰在月中，在煉油成本不變的情況下，產品價格下調將直接導致國內石油公司利潤下滑乃至虧損。”卓創(chuàng)資訊成品油分析師陳晴昨天表示。

據(jù)她測算，此次汽柴油價格下調4%后，兩大煉廠的利潤將大跌168元/噸左右，雙雙陷入虧損。屆時中石油的煉油虧損將在318.3元/噸左右，而中石化煉油虧損在54.16元/噸左右。

而今年前三季度，兩大石油公司的煉油板塊都成為拖累業(yè)績的“包袱”。其中，中石化煉油板塊業(yè)務營業(yè)虧損164億元；中石油則虧損300.19億元。此次油價下調對“兩桶油”的煉油利潤無疑是雪上加霜。

“不過，煉廠的虧損并不完全由此引起，很大一部分原因是兩大石油公司各個板塊的結算機制造成的。目前來看，兩大石油公司將煉油板塊對下游的產品結算價格做得非常低，主要是為了讓虧損集中在一個板塊。”陳晴說。

另外，作為石油的直接下游市場，部分化工品也會受到成品油價格下調的影響。如作為汽柴油調和原料的化工品受影響就較大。因為油價下調后，對調和原料的采購必將減少，進而減少這些產品的需求量。

“另一方面，油價下調后，煤化工等產品的運輸成本也會大降。”陳晴指出，由于物流公司對運費的調整并不頻繁，因此運費下降對普通化工品的影響有限。不過，對煤化工而言，運費影響就較大，因其銷售半徑較長，運輸費往往高于產品本身。此次油價下調后，煤化工企業(yè)的銷售成本有望降低，進而增加需求。

而對交通運輸行業(yè)，油價下調也會使運輸企業(yè)的油耗成本降低，進而對企業(yè)業(yè)績產生較正面影響。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，目前運輸成本占物流企業(yè)成本的70%左右，而油價成本占運輸成本的一半左右。此次柴油價格下調300元/噸，將直接降低1.9%的運輸成本，進而降低1.33%的物流成本。

此外，油價下調對出租車行業(yè)也是一大利好，其運營成本將隨之減少。“考慮到此次調幅不大，預計各地已在征收的燃油附加費不會因此取消，這就使得出租車行業(yè)的利潤會有較大幅度提高。”陳晴說。

而對普通私家車主，以月耗千元左右的車主為例，油價下調后每月僅減少30元左右的油耗成本，影響不大。

值得注意的是，油價下調還會對替代能源產生影響。對煤炭行業(yè)來說，油價走低后，煤炭的替代需求減少，對煤炭價格有一定打壓。而電力行業(yè)則恰恰相反：油價和煤價雙雙走低會拉低發(fā)電企業(yè)的發(fā)電成本，進而提高利潤。

“因此，油價上漲對煤炭企業(yè)有一定利空，對大唐發(fā)電、華能國際和華電國際等為代表的火力發(fā)電企業(yè)將會是利好。而對新能源來說，油價小幅下滑對其影響不大。”陳晴說。

替代能源還包括車用天然氣與車用液化氣。對此，金銀島一位分析師表示，考慮到目前車用氣的成本遠低于油品，故成品油價格下調后，對其影響效果有限。

至于汽車行業(yè)則會間接受益，原因是消費者購買汽車時所考慮的油價因素變低，汽車消費會受到一定刺激。

最后，業(yè)內預期本輪成品油官方降價后國內成品油市場的批零價格均會下滑，但批發(fā)價的下滑幅度將小于零售價。屆時，汽柴油批零價差將有所收窄，加油站利潤也相應減少。業(yè)內預計調價后，民營加油站的促銷力度將會減小。（⊙記者 陳其玨 ○編輯 梁偉）