新華網(wǎng) 2012-10-30 08:49:59
假如央行能“預(yù)測(cè)”到財(cái)政存款的上繳時(shí)點(diǎn),相信也不會(huì)在上周繼續(xù)凈回籠資金。
實(shí)際上,昨日的銀行間市場(chǎng)資金面陡然趨緊,緊張程度并不亞于國慶長假前。據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù),昨日質(zhì)押式回購隔夜及14天利率分別暴漲了102個(gè)和98個(gè)基點(diǎn)。而由于前期資金預(yù)期過于寬松,那些毫無心理準(zhǔn)備的交易員,不得不四處拆借資金,“賣腎求錢”字樣不斷在聊天工具屏上刷新著。
不過,造成流動(dòng)性緊張?jiān)谧蛉毡l(fā)的原因,卻是上周財(cái)政存款資金的集中入庫,這令市場(chǎng)機(jī)構(gòu)猝不及防。據(jù)北京某國有大行人士介紹,上周三開始,主要通過國有銀行途徑操作的財(cái)政存款上繳,幾乎一下子“抽空”了前幾周央行投放下來的頭寸。到周末,估計(jì)已累計(jì)上繳了超過3000億元。
歷史數(shù)據(jù)顯示,每年的10月份均為財(cái)政存款上繳高峰期。2011年10月上繳金額為3950.57億元,2010年10月為2992.13億元,2009年同期則為3167.94億元。無一例外,這都使得銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格承壓走高。
從近幾日回購利率的變化來看,也印證了上述人士透露的財(cái)政入庫時(shí)間點(diǎn),但央行公布相關(guān)數(shù)據(jù)往往會(huì)滯后兩三周。上周三,隔夜利率大漲46個(gè)基點(diǎn),周五又續(xù)漲63個(gè)基點(diǎn),昨日更是暴漲102個(gè)基點(diǎn)。幾天時(shí)間內(nèi),該利率已由上周二的2.3585%跳升到昨日的4.4900%。
“資金面似乎變了個(gè)方向,短期內(nèi)是由財(cái)政存款上繳引發(fā)的。到了11月份情況應(yīng)該會(huì)好些,預(yù)計(jì)周二央行逆回購的數(shù)量也不會(huì)少。”南京銀行金融市場(chǎng)部研究主管黃艷紅表示。
不僅是商業(yè)銀行一頭霧水,央行上周二和周四的公開市場(chǎng)操作規(guī)模相差極為懸殊,或許也說明了一些問題。央行公告顯示,10月23日兩期逆回購合計(jì)910億元,但25日便陡然增加至2250億元。由此看來,24日(上周三)財(cái)政存款入庫的可能性極大。
恒生銀行一位交易員向證券時(shí)報(bào)記者表示,上周兩次逆回購的時(shí)候,國有大行好像并不積極,估計(jì)那時(shí)候還不缺錢,都被“資金寬松”給忽悠了。“上周五大家普遍缺錢,往日出錢主力的大行也無能為力了。聽說當(dāng)天央行還給四大行之一的某銀行做了數(shù)百億元的定向逆回購。”他說。
造成昨日資金面“大旱”的原因中,還有市場(chǎng)預(yù)期的盲目樂觀。上海某貨幣經(jīng)紀(jì)公司人士表示,央行頻繁使用逆回購,市場(chǎng)預(yù)期也逐漸固定化了。大家認(rèn)為只要資金面偏緊,央行便可以靈活地借此“放水”,因此“養(yǎng)券”的動(dòng)力很足,尤其是券商等機(jī)構(gòu)的杠桿普遍做得比較大。
宏源證券高級(jí)債券研究員何一峰認(rèn)為,財(cái)政存款在11月、12月份都是集中釋放的,這一類突發(fā)因素不再出現(xiàn)的話,預(yù)計(jì)到年底前資金面都還將偏于寬松。而央行今天逆回購之后,資金價(jià)格又將逐步回落至此前水平。
統(tǒng)計(jì)顯示,本周到期逆回購數(shù)量為1990億元,遠(yuǎn)低于前兩周3370億元和4050億元的規(guī)模。而即使月末考核存在一定的沖擊,也并不足以撼動(dòng)原有的流動(dòng)性“緊平衡”格局。(證券時(shí)報(bào))
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