片仔癀三季報(bào)業(yè)績(jī)“注水” 股價(jià)跌破百元

每經(jīng)記者 牟璇

今年上半年，片仔癀（600436，SH）憑借較強(qiáng)的議價(jià)能力再次提價(jià)，使得公司股價(jià)一躍而上沖上百元，成為醫(yī)藥行業(yè)“新貴”，最高價(jià)達(dá)119.00元/股。

然而，高調(diào)提價(jià)過后，片仔癀的業(yè)績(jī)似乎不太給力。10月23日，片仔癀公布的三季報(bào)顯示，盡管前三季度同比增長(zhǎng)56.25%的業(yè)績(jī)看起來較為亮眼，但實(shí)則三季度業(yè)績(jī)“含水量”甚高，扣除非經(jīng)常性損益后凈利增速并不理想，在業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀陬A(yù)期的情況下，片仔癀連續(xù)兩日放量下跌，截至昨日（10月24日）收盤已跌破百元。

三季度主營增速不足20%

10月23日，片仔癀公布三季報(bào)稱，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.98億元，比上年同期7.48億元的金額增長(zhǎng)19.97%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.02億元，較去年同期增幅為56.25%，每股收益2.16元。其中第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.31億元，較去年同期增長(zhǎng)75.16%。

乍一看，或許不少人會(huì)以為公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，但如果仔細(xì)審視這份三季報(bào)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這份光鮮的業(yè)績(jī)其實(shí)包含著較大的水分?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在片仔癀第三季度單季凈利潤1.31億元中，有一筆5296.60萬元的營業(yè)外收入。據(jù)公司介紹，這是母公司以部分無形資產(chǎn)投資設(shè)立華潤片仔癀藥業(yè)有限公司，評(píng)估價(jià)值與賬面價(jià)值差額所致。那么，如果扣除這部分非經(jīng)常性收益，公司前三季度的每股收益僅為1.81元，三季度單季僅為0.63元，較上年同比的增幅僅為18.87%。這，顯然與市場(chǎng)對(duì)其高增長(zhǎng)的預(yù)期有所差距。

分析師：牙膏業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期

值得注意的是，片仔癀曾憑著超強(qiáng)的提價(jià)能力被稱為“藥中茅臺(tái)”，6月份，公司再次宣布將出口價(jià)和國內(nèi)銷售價(jià)格上調(diào)，此次提價(jià)后，片仔癀自2005年以來已累計(jì)提價(jià)達(dá)124%。在良好的提價(jià)預(yù)期下，片仔癀開始了新一輪的上漲，5月至7月兩個(gè)月期間，片仔癀從70元上下攀升至最高價(jià)119.00元，漲幅最高達(dá)到67%，讓人瞠目，與此同時(shí)多家券商也出報(bào)告看好公司。

然而，從此次三季報(bào)的情況來看，盡管片仔癀在不斷提價(jià)，但其業(yè)績(jī)卻似乎并不如此前大家的想象。對(duì)此，西南證券分析師梁從勇表示，公司牙膏業(yè)務(wù)不及預(yù)期，公司目前的牙膏業(yè)務(wù)主要局限于專營店和網(wǎng)點(diǎn)，原計(jì)劃9月份進(jìn)入KA大賣場(chǎng)，但由于大賣場(chǎng)的新品進(jìn)場(chǎng)在第三季度才啟動(dòng)，第四季度大專賣通過優(yōu)勝劣汰后才能進(jìn)場(chǎng)，因此進(jìn)展緩慢。

申銀萬國分析師表示，公司綜合毛利率同比上升了6.2個(gè)百分點(diǎn)，原因是片仔癀價(jià)格上漲以及片仔癀收入占比提高。