增持回購潮起市場獲注“強(qiáng)心針”

大股東增持和上市公司回購正成為市場中的一道亮麗風(fēng)景。日前，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從7月1日至10月18日，不足4個(gè)月的時(shí)間里，兩市即有190家公司大股東出手增持，同時(shí)，還有多家上市公司披露股票回購計(jì)劃。筆者認(rèn)為，低迷市場中的大股東增持和上市公司回購對提振市場信心有明顯的積極作用。這種積極信號的迅速傳遞將間接影響或改變市場投資者的普遍預(yù)期。

增持與回購雖然是不同主體的市場行為，但這兩個(gè)行為都能對市場產(chǎn)生積極的正面推動力，同時(shí)也有效促進(jìn)上市公司的市值管理。特別是在市場低迷時(shí)，上市公司市值回落較快，出于穩(wěn)定市場信心的考慮，大股東直接增持和上市公司回購確實(shí)能起到立竿見影穩(wěn)定市值的效果。

筆者認(rèn)為，隨著上市公司大股東增持和上市公司回購的力度不斷加強(qiáng)，將會對當(dāng)前低迷的A股市場產(chǎn)生極其深遠(yuǎn)的正面影響。

一方面，大股東增持對提振上市公司及市場信心都有明顯的積極作用。大股東的行為表明他們對公司價(jià)值及發(fā)展前景很有信心，會對其他投資者恢復(fù)投資信心起到帶動作用。在目前市場氛圍中，對市場無所適從的一些普通投資者來說，大股東充滿勇氣的增持行為，無疑對市場會產(chǎn)生積極的正面推動力。這一趨勢一旦形成，將有助于穩(wěn)定投資者對整個(gè)A股市場的投資信心。

對市場而言，大股東增持有效增加了資金供給，對上市公司市值有明顯穩(wěn)定和提升作用，同時(shí)這種積極的信號將迅速傳遞向市場，間接影響或改變市場投資者的普遍預(yù)期，進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，凝聚長期、穩(wěn)定的投資者，為改善上市公司的外部環(huán)境創(chuàng)造有利條件。

另一方面，上市公司回購股份可提高股票的內(nèi)在價(jià)值，可以減少發(fā)行在外的股份數(shù)量，提高每股盈余水平，提升股票價(jià)值。上市公司回購股份也等于向市場明確地傳達(dá)了一個(gè)信號，公司的市場價(jià)值被低估了，如果回購價(jià)格高于市場價(jià)格，市場會將回購公告理解成：公司管理層有信心將股價(jià)恢復(fù)到應(yīng)有價(jià)位，有信心在未來使公司做得更好，使公司股票更有價(jià)值，從而刺激股價(jià)上揚(yáng)。

在境外資本市場，上市公司回購股份也是增進(jìn)市值管理和維護(hù)投資者信心的重要手段之一。因此，擁有可觀現(xiàn)金流的公司通過主動回購提高股東價(jià)值是常態(tài)，香港市場的回購更像“家常便飯”。

從實(shí)施效果來看，上市公司回購計(jì)劃可以進(jìn)一步提高每股凈資產(chǎn)、提升每股收益，進(jìn)而提高股票價(jià)值，對于維護(hù)公司股價(jià)穩(wěn)定和公司資本市場形象，保護(hù)廣大投資者的利益發(fā)揮了積極作用，以寶鋼股份(600019)為例，公司披露回購計(jì)劃前一交易日收盤價(jià)格為4.07元，10月10日公司收盤價(jià)為4.64元，上漲幅度為14%，極大地保護(hù)了投資者利益。江淮汽車(600418)于2012年9月14日公告擬以3億元回購不超過總股本的4.48%的股票回購計(jì)劃。雖然目前尚未正式實(shí)施，但目前股價(jià)從宣布回購前一天的4.6元/股上漲到目前的5.35元/股，上漲幅度高達(dá)16.3%，而同期上證指數(shù)漲幅為-0.5%。

因此，在市場表現(xiàn)低迷，投資者信心不足的情況下，大股東增持和上市公司回購，對市場信心的提振作用相當(dāng)明顯。