地方行上市延后 IPO最佳時期已錯過

每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京

地方商業(yè)銀行IPO自2007年寧波銀行、北京銀行、南京銀行三家上市之后，一直被按在“暫停”鍵上，但關(guān)于地方商業(yè)銀行上市的傳聞卻從未間斷過。截至目前，證監(jiān)會已披露十?dāng)?shù)家地方商業(yè)銀行的上市計劃，隨著2013年1月1日銀監(jiān)會實施《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》漸近，銀行IPO進入資本市場的意愿更為強烈。

銀監(jiān)會銀行監(jiān)管二部處長張海川在2011年年底稱，城商行上市符合各方利益，只要符合標(biāo)準(zhǔn)銀監(jiān)會就放行。但“暫停”鍵仍未放松。某股份制銀行資深人士稱，現(xiàn)在銀行板塊權(quán)重過高，城商行經(jīng)營不規(guī)范，持股未厘清。“現(xiàn)在銀行批量上市不可能，兩到三年內(nèi)，有一兩家就不錯了。”

傳言許久，終未見身影

空山不見人，但聞人語響。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已明確提出上市計劃的有包商銀行、哈爾濱銀行等17家城商行，上海農(nóng)商行、東莞農(nóng)商行等也明確提出上市計劃，甚至青島銀行已接受上市輔導(dǎo)。

“地方商業(yè)銀行重啟IPO的傳聞已非一年兩年，接受上市輔導(dǎo)的城商行太多了，我知道的就有二三十家接受上市輔導(dǎo)。”國際金融問題專家趙慶明在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，地方商業(yè)銀行能否上市，取決于市場狀況，如果明年市場狀況不好，可能還不會有銀行上市。

趙慶明表示，監(jiān)管層過去幾年首先是保大銀行先上市，農(nóng)行2010年上市之后，資本市場整體狀態(tài)不好。自2010年后，城商行風(fēng)險被高度重視，一方面是平臺貸款，一方面是房地產(chǎn)貸款，兩方面貸款資產(chǎn)質(zhì)量值得質(zhì)疑。而且城商行人才缺乏令人不太樂觀，人才缺乏關(guān)系到風(fēng)險防范能力。

雖然媒體稱，地方商業(yè)銀行上市熱情不減，但據(jù)記者采訪的情況看，大都表示暫無上市計劃。哈爾濱銀行方面稱，今年沒有上市計劃，將在合適的時候公布上市方面信息。東莞農(nóng)商行董秘葉云飛則指出，東莞市政府希望其近幾年上市，但近期無上市計劃表。上海農(nóng)商行雖然一直有準(zhǔn)備，但近期無計劃。

“目前二級市場并不是上市的好時機，但城商行對資金的渴求不減，而且很多銀行為上市已謀劃多年，大面積上市仍有可能。”上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊稱。上海銀行、浙商銀行、杭州銀行、江蘇銀行等最有可能開啟城商行IPO破冰之旅。

股權(quán)價值回落

隨著上市預(yù)期升溫，城商行股權(quán)轉(zhuǎn)讓變得異?；钴S，今年年初至今，已有十?dāng)?shù)家未上市地方商業(yè)銀行進行了股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，但溢價過高導(dǎo)致屢次流拍已非孤例。

“估值在下移，現(xiàn)在和前幾年相比城商行估值都在下移。對于既有股東，希望獲取較高投資回報，而進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的多數(shù)股東是中小股東，對銀行的控制力較弱，投資回報并沒有想象中好。但市場投資者不買賬。”趙慶明指出，如果城商行大面積的上市，市場估值很好的話，既有股東不會轉(zhuǎn)讓，未進場在搶，現(xiàn)在恰恰相反。

“誰傻去買城商行股票，現(xiàn)在股東都想套現(xiàn)。”一位銀行業(yè)資深人士對記者表示，現(xiàn)在銀行板塊權(quán)重過高，城商行經(jīng)營不規(guī)范，持股未厘清。銀行以后如何健康發(fā)展都是未知數(shù)，上市銀行尚未解決圈錢問題，城商行如何上市？除非去香港。目前監(jiān)管層不批，是明擺的事。

但趙慶明認(rèn)為，銀行比一般企業(yè)更加規(guī)范，發(fā)展離不開資本市場，從金融改革來說也都需要，但短期的問題需要增強市場信心，如果搞幾個龐然大物圈錢，市場可能會更加脆弱。城商行的規(guī)模比一般較大規(guī)模的企業(yè)還要大，一旦開閘上市，供應(yīng)多了，自然就不值錢，不看好二級市場的表現(xiàn)。目前IPO處于停滯狀態(tài)，是管理層對股市的呵護。

IPO最佳時期已錯過

隨著利率市場化推進，地方融資平臺貸款不良的暴露，地方商業(yè)銀行的利潤可能已收到影響。

“城商行IPO最佳時期已錯過。”奚君羊稱。

今年6月8日，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，并于2013年1月1日起實施。管理辦法對監(jiān)管資本要求、資本充足率計算、資本定義、信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量、市場風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量、操作風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量、商業(yè)銀行內(nèi)部資本充足評估程序、資本充足率監(jiān)督檢查和信息披露等進行了規(guī)范。

在奚君羊看來，城商行如果達不到資本金的要求，則勢必影響其發(fā)展。不可能通過原有股東增資擴股，現(xiàn)在市場對銀行股的未來前景有所擔(dān)憂。

上市一直是某些銀行的最佳選擇，但有意愿未必就能實現(xiàn)。奚君羊認(rèn)為上海銀行謀劃多年，但終未能上市，如果前幾年行情比較好時上市，對銀行來說，發(fā)行價比較理想，融資規(guī)模比較理想，融資成本相對較低，銀行則有豐厚的資金來拓展業(yè)務(wù)。但現(xiàn)在市場對整個銀行業(yè)業(yè)績預(yù)期有所擔(dān)憂。

“但銀行沒有其他更好的選擇。如果不上市，可能面臨發(fā)展拐點。錯過發(fā)展機遇。”所以，它們還將爭取上市，哪怕去香港謀求H股。”奚君羊最后指出。