八菱科技前腳閑置資金理財(cái) 后腳2.3億巨額再融資

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

八菱科技（002592，收盤價(jià)12.74元）此前曾因湊不夠20家機(jī)構(gòu)詢價(jià)故二次闖關(guān)，在上市前夕董事長(zhǎng)又被爆“立案門”而為市場(chǎng)所熟知。近日，八菱科技在其上市還不到1年的背景下再次啟動(dòng)融資計(jì)劃，擬通過發(fā)行公司債募資不超過2.3億元補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，又引起市場(chǎng)關(guān)注。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年5月，八菱科技通過了一份利用閑置資金理財(cái)?shù)淖h案，并且在公布半年報(bào)時(shí)，所購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品還產(chǎn)生了2.04萬(wàn)元的收益。

5月用閑置資金理財(cái)賺了錢，9月卻又要募資補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，原因何在？

公司債上限逼近2.44億元紅線

八菱科技9月18日發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃發(fā)行不超過2.3億元（含）的公司債，以用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。這些公司債不向公司股東配售，期限不少于1年、不超過5年（含），該提議得到董事會(huì)7位成員一致通過，此議案將提交于10月9日召開的2012年第四次臨時(shí)股東大會(huì)進(jìn)行審議。

根據(jù)發(fā)行公司債的硬指標(biāo)——“發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%”來(lái)計(jì)算，八菱科技2012年中期資產(chǎn)總額為7.91億元、負(fù)債總額為1.80億元、凈資產(chǎn)額為6.11億元，凈資產(chǎn)額的40%即為2.44億元，這一金額與八菱科技本次公司債募資上限2.3億元相差無(wú)幾。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，八菱科技可謂進(jìn)行了一次“頂格”融資。

深圳某券商分析師告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司再融資成本較大，聘請(qǐng)律師和會(huì)計(jì)、找評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和券商等都得自己出錢。所以，在允許的范圍內(nèi)盡量多發(fā)一些，這已成為一種共識(shí)。

5月通過購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品議案

八菱科技上市后不到1年即 “頂格”融資，而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司今年5月曾拋出一份理財(cái)計(jì)劃。

據(jù)八菱科技披露，公司在5月12日的董事會(huì)上，審議通過了利用自有閑置資金理財(cái)?shù)淖h案，理財(cái)資金上限為5000萬(wàn)元，標(biāo)的則是低風(fēng)險(xiǎn)、短期（不超過一年）的銀行理財(cái)產(chǎn)品。八菱科技2012年半年報(bào)顯示，截至6月底，理財(cái)產(chǎn)品已給公司帶來(lái)了2.04萬(wàn)元收益。

理財(cái)獲得收益，這與八菱科技“提高閑置資金的使用效率”的理由相吻合；但上半年還在用閑置資金理財(cái)，下半年就擬發(fā)公司債補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，兩個(gè)舉動(dòng)讓部分投資者直呼看不懂。

八菱科技證券部工作人員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司每個(gè)時(shí)期有不同的需求和操作，資金的用途每個(gè)時(shí)期也都不一樣。這次的募資資金，或根據(jù)需要流向柳州和青島這兩個(gè)子公司去搞建設(shè)，但現(xiàn)在還不需要投建。

IPO募投項(xiàng)目進(jìn)展有限

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，八菱科技IPO募投項(xiàng)目進(jìn)展也較緩慢。

資料顯示，八菱科技去年年底上市時(shí)，所募資金分別投向新增汽車散熱器汽車暖風(fēng)機(jī)生產(chǎn)線項(xiàng)目和技術(shù)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，計(jì)劃投資總額分別為2.51億元和4700萬(wàn)元，由于“經(jīng)營(yíng)需要或市場(chǎng)原因”，八菱科技已先期自籌資金進(jìn)行投入。

在2011年年報(bào)中可以看到，上述兩個(gè)項(xiàng)目的完成進(jìn)度分別為11.29%和4.32%，達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期均為2013年6月1日。但2012年半年報(bào)則顯示，這兩個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)度分別為16.04%和7.88%，兩個(gè)項(xiàng)目在半年時(shí)間內(nèi)僅分別投入1190.95萬(wàn)元和167.02萬(wàn)元，項(xiàng)目進(jìn)度比2011年年報(bào)時(shí)水平僅增長(zhǎng)了4.75個(gè)百分點(diǎn)和3.56個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于募投項(xiàng)目進(jìn)展較慢的現(xiàn)象，前述八菱科技證券部工作人員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司是按照計(jì)劃在做，現(xiàn)在時(shí)限還沒到，目前來(lái)談?wù)撃纪俄?xiàng)目的進(jìn)展還 “為時(shí)過早”。

應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)

作為公司債發(fā)行主體，市場(chǎng)自然會(huì)關(guān)注八菱科技的償債能力。據(jù)同花順?biāo)兜陌肆饪萍純攤笜?biāo)來(lái)看，由于八菱科技負(fù)債水平并不高，因此流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、債務(wù)本息償付比率等數(shù)據(jù)都好于行業(yè)平均數(shù)值。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于八菱科技身處汽車配件行業(yè)，因此與汽車行業(yè)緊密掛鉤，2012年汽車行業(yè)整體處于調(diào)整狀態(tài)，也會(huì)對(duì)八菱科技構(gòu)成影響。

公開信息顯示，在政府補(bǔ)貼政策等拉動(dòng)下，2009年、2010年汽車行業(yè)曾經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)，但受基數(shù)高企以及城市日益擁堵等多方面因素影響，使汽車銷量難以再現(xiàn)高增長(zhǎng)。在此大背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，今年二季度出現(xiàn)的大范圍價(jià)格戰(zhàn)就是一個(gè)證明。

雖然從近期乘用車等數(shù)據(jù)看，行業(yè)銷售情況有所改善，但據(jù)招商證券9月11日研報(bào)顯示，作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈上議價(jià)能力較弱的一環(huán)，在不太有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，零部件配套企業(yè)生存狀況可能比主機(jī)廠更差。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從公開信息看，2009～2010年八菱科技業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)率分別為26.73%和37.28%，而在2011年和2012年上半年，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)率則已降至8.01%和8.5%。在業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄耐瑫r(shí)，公司應(yīng)收賬款卻出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2011年全年公司應(yīng)收賬款為6377.56萬(wàn)元，而2012年上半年公司應(yīng)收賬款就已達(dá)7246.86萬(wàn)元。而從存貨數(shù)據(jù)來(lái)看，八菱科技2011年年初為6881.93萬(wàn)元，當(dāng)年底為8088.13萬(wàn)元，2012年年中則升至9696.72萬(wàn)元。