A股走熊背離GDP 借鑒美股找出“大蘋果”

每經(jīng)記者趙笛 也許在世界的某個(gè)旮旯，仍有比A股走勢更差的市場，但放眼全球主要股指，A股之“熊”比深受歐債危機(jī)的希臘股市和經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退的日本股市強(qiáng)不了多少。 如何理解GDP增長持續(xù)在8%以上的中國股市，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸2011年GDP僅增長1.7%的美國股市呢？在美股距離歷史新高僅一步之遙，在蘋果、可口可樂等公司股價(jià)不斷創(chuàng)出新高的背景下，如何以美國牛股為借鑒來發(fā)現(xiàn)A股牛股的機(jī)會(huì)呢？ /問題剖析/ A股：與GDP背離的熊市 股市應(yīng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，但似乎A股并非如此。在經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的十年里，A股的指數(shù)卻呈現(xiàn)整體下跌，經(jīng)濟(jì)好壞似乎與A股漲跌失去了必然聯(lián)系。分析人士認(rèn)為，IPO擴(kuò)容、大小非減持等諸多問題或是A股長期走熊的主因。 GDP世界第二A股全球擺尾 2002年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為120332.7億元，GDP增長率為9.1%，人均GDP為9398元。2011年，我國GDP為47.2萬億元，扣除價(jià)格因素，比2002年增長1.5倍；人均GDP達(dá)到35083元，扣除價(jià)格因素，比2002年增長1.4倍。2011年的GDP增幅為10.1%。 然而，相比經(jīng)濟(jì)高速增長，素有經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱的A股在十年間漲幅卻遠(yuǎn)小于GDP。2001年6月14日，滬指最高探至2245點(diǎn)；2011年6月14日，10年后的同一天，滬指收盤點(diǎn)位是2730點(diǎn)，這一點(diǎn)位較十年前的最高點(diǎn)位僅上漲21.6%——漲幅遠(yuǎn)小于GDP。 值得注意的是，在隨后的一年多時(shí)間里滬指持續(xù)下跌，截至本周一，滬指最低跌至2089點(diǎn)，較2245點(diǎn)下跌7%。 不可否認(rèn)，在過去的十年里，A股也曾有過從998點(diǎn)到6124點(diǎn)的輝煌，但6124點(diǎn)之后，經(jīng)濟(jì)沒有衰退，只是增速放緩，因此作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市本不應(yīng)該大跌。 過去十年，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)驚人的高增長，2010年，中國GDP超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但A股卻大幅落后于海外市場。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，美國在2002年～2010年的十年里，GDP年增長率從未超過4%，其中2009年更是錄得-2.63%，然而，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在2001年12月31日的點(diǎn)位是10021.60點(diǎn)，截至本周五（8月24日），這一點(diǎn)位最高達(dá)13171.37點(diǎn)，漲幅為31.43%。而在美國代表新興產(chǎn)業(yè)的納斯達(dá)克指數(shù)2001年12月31日的點(diǎn)位為1950.40點(diǎn)。本周五這一指數(shù)最高點(diǎn)位落在3070.34點(diǎn)，漲幅57.42%。 目前，A股股市在近十年GDP年均增速超越8%的背景下，竟然到了只能與經(jīng)濟(jì)周期向下的日本股市以及歐債危機(jī)纏身的希臘股市比肩的地步，實(shí)在是發(fā)人深省。 兩大問題拖累股市 上述各項(xiàng)數(shù)據(jù)似乎說明：A股并不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，A股不漲的原因自然也不完全與經(jīng)濟(jì)有關(guān)，不完全與上市公司質(zhì)地有關(guān)，A股的積重難返或有另外的重要原因。那么，這個(gè)原因是什么？ 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多方采訪后注意到，不少分析人士認(rèn)為，相對(duì)于海外市場，A股有兩大特殊弱點(diǎn)： 首先是圈錢。記者注意到，十年前，A股總市值只有43522.2億元（截至2001年12月31日，Wind數(shù)據(jù)，下同）；十年后，A股的總市值已經(jīng)高達(dá)約265500億元（截至2011年底），這已是10年前的5.10倍。 巨靈數(shù)據(jù)顯示，截至2001年12月31日，A股上市公司共有1073家；而截至2011年12月31日，A股上市公司超過2300家。十年間，A股上市公司數(shù)量增長了114.35%。 其次是“抽血”效應(yīng)導(dǎo)致流動(dòng)性大幅降低。除IPO外，“大小非”的瘋狂減持也導(dǎo)致A股被大幅抽血。 考慮到十年前A股尚未股改，在當(dāng)時(shí)的43522.2億元市值中，流通的并不多。假設(shè)有25%的市值能夠流通，此時(shí)，滬深兩市170.75億元的單日成交量對(duì)應(yīng)的換手率高達(dá)1.57%。 如今，A股正步入全流通時(shí)代，即使流通市值只有總市值的80%即212400億元左右，滬深兩市不到1806.1億元的成交額對(duì)應(yīng)的換手率只有0.85%。 /亮點(diǎn)追蹤/ 76只股票創(chuàng)新高消費(fèi)股一馬當(dāng)先 雖然過去十年間指數(shù)出現(xiàn)下跌，但部分個(gè)股走勢卻始終強(qiáng)勁。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略統(tǒng)計(jì)顯示，大約有76只（2012年前上市）個(gè)股創(chuàng)出了歷史新高。值得注意的是，這些個(gè)股主要都集中于兩大行業(yè)：一是消費(fèi)，二是資源。 包鋼稀土近7年“暴發(fā)戶”式上漲 據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，近30個(gè)交易日內(nèi)，在剔除滬市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板新股后，A股共有76只“老股”創(chuàng)出歷史新高，堪稱歷史大牛股。這76只股票中，滬市股票有23只，深圳主板股票有12只，中小板股票24只，其余為2012年前上市的創(chuàng)業(yè)板股票。 滬市方面，包鋼稀土（600111，收盤價(jià)37.53元）堪稱“暴發(fā)戶”。該股在2005年中期股價(jià)僅0.15元/股（前復(fù)權(quán)價(jià)格，下同），而今年中期，該股價(jià)格最高達(dá)47.2元/股，7年的漲幅高達(dá)31367%；此外，第一高價(jià)股貴州茅臺(tái)（600519，收盤價(jià)231.88元）曾在2003年9月見到最低價(jià)6.27元/股，今年7月，該股股價(jià)最高達(dá)到266.08元，漲幅4144%。 深市主板方面，白云山A（000522，收盤價(jià)23.22元）也是大牛股，該股在1996年的最低價(jià)是1.07元/股，今年中期的股價(jià)高達(dá)28.6元/股，漲幅2573%。 消費(fèi)股、資源股長牛 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在上述牛股中，不少都屬于大消費(fèi)股。這其中尤以白酒股、醫(yī)藥股居多。 大概有9只個(gè)股可歸為酒類股，其中凱樂科技（600260，收盤價(jià)12.71元）、維維股份（600300，收盤價(jià)7.75元）屬于涉酒股，其余如貴州茅臺(tái)等屬于純酒類股。 另有11只個(gè)股可歸為醫(yī)藥股。值得注意的是，這11只醫(yī)藥股又可以分為兩類：一類是老字號(hào)中藥股，如片仔癀（600436，收盤價(jià)97.97元）、九芝堂（000989，收盤價(jià)17.18元）、白云山A等；一類是新興醫(yī)藥股，如舒泰神（300204，收盤價(jià)54.10元）、湯臣倍?。?00146，收盤價(jià)62.2元）等。 除了大消費(fèi)股，有兩類資源股也是牛股主要誕生地。 第一類資源股是自然稀缺資源造就的牛股。如稀土概念股中的絕對(duì)龍頭包鋼稀土；第二類資源股是行業(yè)稀缺資源造就的牛股。如A股視頻第一股樂視網(wǎng)（300104，收盤價(jià)23.08元）、戶外裝備第一股探路者（300005，收盤價(jià)19.11元）等。 /按圖索驥/ 從美股中挖掘牛股基因 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然美國股指比A股指數(shù)要牛，但投資者的炒作思路或有共通之處。比如，中美兩個(gè)市場中，行業(yè)領(lǐng)先的消費(fèi)股都很牛，A股有貴州茅臺(tái)，美股有可口可樂。不過，分析人士認(rèn)為，相較于美股，A股還有部分潛力股尚沒有被挖掘出來。 消費(fèi)股——中美牛股共同基因 在中美股市中，大消費(fèi)概念是牛股相同的行業(yè)炒作基因。比如，A股南京中商與美股沃爾瑪。 數(shù)據(jù)顯示，南京中商在2008年底股價(jià)才4.3元/股，今年估價(jià)最高已達(dá)到33元/股；而沃爾瑪在2008年中期曾創(chuàng)出的最高價(jià)僅約56美元/股，而今年以來，該股股價(jià)大幅上揚(yáng)，股價(jià)一度接近75美元/股。 雖然沃爾瑪當(dāng)前市盈率近15倍左右，而南京中商市盈率高達(dá)250倍，作為區(qū)域商業(yè)公司，南京中商也無法與全球性商業(yè)連鎖企業(yè)沃爾瑪相提并論。但是兩者同屬商業(yè)股，這表明全球市場對(duì)商業(yè)股較為看好。 又如A股貴州茅臺(tái)和美股可口可樂。 2003年，可口可樂的股價(jià)不到15美元/股，如今的股價(jià)高達(dá)近40美元/股。雖然可口可樂屬于飲料行業(yè)，貴州茅臺(tái)屬白酒業(yè)，但作為分別在兩國具有極高知名度的“食品”，其暴漲背景或有共通之處。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在創(chuàng)新高的美股中，大消費(fèi)類個(gè)股同樣占據(jù)著重要地位。除了沃爾瑪、可口可樂、雀巢等股票以外，近十年來，百事從30美元/股漲至70美元/股，百勝餐飲從10美元/股漲至70美元/股，耐克從20美元/股漲至年內(nèi)最高110美元/股，星巴克從2009年不到10美元/股漲至年初約60美元/股等，均反映出行業(yè)領(lǐng)先的消費(fèi)股的長牛特征，這與A股同樣是消費(fèi)股更多地創(chuàng)出新高相一致。 分析人士認(rèn)為，按圖索驥，未來A股消費(fèi)長牛股最有潛力的是乳制品龍頭股伊利股份、肉類股龍頭雙匯發(fā)展（000895，收盤價(jià)64.00元），前提是他們不出現(xiàn)安全問題。白酒股貴州茅臺(tái)、醫(yī)藥股云南白藥（000538，收盤價(jià)60.86元）長牛特征也有望將延續(xù)。 科技股——誰是中國“蘋果”？ 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在老牌手機(jī)股諾基亞從2007年底的最高30美元/股跌至目前不到3美元/股之際，后起之秀蘋果公司股價(jià)則從2009年的不到10美元/股，漲至目前660美元/股，翻了65倍。 目前，蘋果公司的總市值高達(dá)6200億美元。這是市場對(duì)高科技價(jià)值的最好詮釋。 相較而言，目前A股市場根本無法找到一家企業(yè)能與蘋果公司相提并論，未來一段時(shí)間似乎也很難看到。不過，憑借分析人士認(rèn)為，蘋果公司的高成長，A股中的蘋果概念股有望持續(xù)發(fā)酵。 比如，國泰君安分析師王稹推薦錦富新材（300128，收盤價(jià)18.05元），目標(biāo)價(jià)21元。資料顯示，錦富新材主要通過臺(tái)灣瑞儀光電進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，2011年公司實(shí)現(xiàn)蘋果各類產(chǎn)品部件銷售2.18億元，其中iPad對(duì)營收貢獻(xiàn)較大，今年上半年公司為美國蘋果公司iPad等產(chǎn)品提供配件實(shí)現(xiàn)銷售收入已超過1.4億元。 中投證券分析師李超則看好安潔科技（002635，收盤價(jià)53.30元），目標(biāo)價(jià)60元。資料顯示，安潔科技目前公司一半以上的收入都來自蘋果的平板、手機(jī)和筆記本產(chǎn)品，且參與了除TV以外的所有下一世代產(chǎn)品功能器件的研發(fā)。 電商股——誰是中國亞馬遜？ 在國內(nèi)，當(dāng)京東與國美、蘇寧進(jìn)行電商大戰(zhàn)之際，遠(yuǎn)在大洋彼岸的美國電商股紛紛創(chuàng)出新高。 比如，eBay的股價(jià)創(chuàng)出了2006年來的新高，亞馬遜的股價(jià)從2003年的約20美元/股，一路漲至目前逾240美元/股，翻了11倍。 資料顯示，亞馬遜（AMZN）成立于1995年，是美國最大的一家網(wǎng)絡(luò)電子商務(wù)公司；經(jīng)營自己的零售網(wǎng)站，同時(shí)為在其網(wǎng)站上進(jìn)行銷售的北美及國外第三方公司服務(wù)。 A股電子商務(wù)股主要包括生意寶（002095，收盤價(jià)12.00元）、三六五網(wǎng)（300295，收盤價(jià)48.88元）、網(wǎng)宿科技（300017，收盤價(jià)19.48元）、海虹控股（000503，收盤價(jià)6.91元）、上海鋼聯(lián)（300226，收盤價(jià)13.79元）等。 此外，神州泰岳（300002，收盤價(jià)19.10元）也在積極布局電子商務(wù)業(yè)務(wù)。資料顯示，神州泰岳利用與中移動(dòng)的良好關(guān)系，在飛信業(yè)務(wù)、農(nóng)信通業(yè)務(wù)的開發(fā)運(yùn)營實(shí)踐中，積極拓展公司的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與產(chǎn)品，推出包括手機(jī)游戲、“翻東西”、電子商務(wù)平臺(tái)型網(wǎng)站51點(diǎn)菜網(wǎng)等自有互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，其中51點(diǎn)菜網(wǎng)除提供訂餐服務(wù)以外，還面向餐飲行業(yè)與食材行業(yè)之間提供交易服務(wù)平臺(tái)。 需要強(qiáng)調(diào)的是，蘇寧電器（002024，收盤價(jià)5.99元）正通過融資等手段繼續(xù)強(qiáng)勢發(fā)展電商業(yè)務(wù)。當(dāng)然，蘇寧未來的發(fā)展也很大程度上要看這次的電商大戰(zhàn)的結(jié)果。 娛樂股——誰是中國迪士尼？ 美股中有三只為世人熟知的傳媒娛樂股，分別是：被稱為全球最大娛樂傳媒帝國、業(yè)務(wù)覆蓋影視娛樂、媒體網(wǎng)絡(luò)、主題公園和度假村和消費(fèi)產(chǎn)品的迪士尼；擁有CNN（美國有線電視新聞網(wǎng)）、《TIME》雜志、電影和電視娛樂制作公司華納兄弟以及有線電視的時(shí)代華納；美國排名前十的電影制作和發(fā)行公司、好萊塢著名導(dǎo)演斯皮爾伯格是其創(chuàng)始人之一的夢工廠。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在上述3只股票中，走勢最好的是迪士尼。該股曾在2009年初跌至15美元/股，如今的股價(jià)卻是50美元/股，創(chuàng)出歷史新高。 這或許表明，美股中，綜合性娛樂股表現(xiàn)最好，純影視制作股表現(xiàn)最差。 A股目前尚無一家在全國有壟斷地位的超大型綜合性娛樂傳媒股。從細(xì)分角度看，傳統(tǒng)影視制作公司有華誼兄弟（300027，收盤價(jià)16.82元）、華策影視（300133，收盤價(jià)14.72元）、華錄百納（300291，收盤價(jià)52.8元）、新文化（300336，收盤價(jià)26.68元）等，而擁有主題公園的是華僑城A（000069，收盤價(jià)5.44元），具有影視+旅游業(yè)務(wù)的是中視傳媒（600088，收盤價(jià)10.87元）和電廣傳媒（000917，收盤價(jià)11.12元）。 餐飲股——誰是中國麥當(dāng)勞？ 麥當(dāng)勞和百勝餐飲（旗下有肯德基、必勝客）是全球性餐飲連鎖巨頭。麥當(dāng)勞和百勝餐飲的股價(jià)在過去十年里一路上行，麥當(dāng)勞從最低10美元/股漲至100美元/股，百勝餐飲也從10美元/股漲至最高逾70美元/股。 顯然，推動(dòng)這兩只個(gè)股長牛的背景就是他們持續(xù)的成長性以及行業(yè)壟斷地位。 A股近年來也有不少餐飲股上市，比如“西北餐飲第一股”西安飲食（000721，收盤價(jià)6.12元）、北京烤鴨全聚德（002186，收盤價(jià)34.99元）、餐飲連鎖湘鄂情（002306，收盤價(jià)10.81元）等。長江證券分析師陳志堅(jiān)給予全聚德“推薦”評(píng)級(jí)。資料顯示，截至上半年底，全聚德?lián)碛斜本?、上海、新疆等地?9家“全聚德”、“豐澤園”等品牌直營店和加盟店。作為首旅集團(tuán)旗下的另一餐飲品牌，“東來順”有望注入全聚德以增強(qiáng)上市公司實(shí)力。由于東來順與全聚德的經(jīng)營模式較為相似，雙方在資產(chǎn)整合平臺(tái)上具有協(xié)同性，同時(shí)也可以實(shí)現(xiàn)資源共享。 日化股——誰是中國寶潔？ 作為全球最大的日用品公司之一，寶潔公司的產(chǎn)品包括消費(fèi)者耳熟能詳?shù)娘h柔、潘婷、海飛絲、沙宣、佳潔士等眾多美容美發(fā)，居家護(hù)理，家庭健康用品一線品牌。 近日，寶潔公司股價(jià)也創(chuàng)出歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，十年前的2003年，寶潔的股價(jià)最低僅32美元/股，隨后該股一路上行至2007年底的近65美元/股。在2008年金融危機(jī)中，寶潔的股價(jià)大跌逼近40美元/股，但又從2009年初開始上漲，目前股價(jià)高達(dá)67美元/股。 由于日化是生活必需品，其行業(yè)成長性十分穩(wěn)定。在A股市場也有一些日化類股票，比如擁有“奇強(qiáng)”品牌的南風(fēng)化工（000737，收盤價(jià)4.87元）、“生活用紙第一股”中順潔柔（002511，收盤價(jià)19.70元）、擁有“浪奇”品牌的廣州浪奇（000523，收盤價(jià)4.79元）、以及“牙膏第一股”兩面針（600249，收盤價(jià)4.47元）等。當(dāng)然，最有實(shí)力的當(dāng)屬民族日化龍頭上海家化，該公司旗下有“佰草集”、“六神”、“美加凈”等多個(gè)知名品牌，2009年以來公司凈利潤一直保持增長。