多空搏擊 2100點(diǎn)能否成為市場(chǎng)底？

每經(jīng)記者趙笛任世磊實(shí)習(xí)記者郎曉俊 7月酷暑，A股市場(chǎng)卻讓人感到“風(fēng)急翻霜冷”：7月25日滬指收盤(pán)砸破2132點(diǎn)“鉆石底”，最后一個(gè)交易日盤(pán)中又跌至2100點(diǎn)；8月盛夏，正當(dāng)人們四顧迷茫底在何方，又忽然“云開(kāi)見(jiàn)月明”：8月1日開(kāi)始，滬指連續(xù)反彈，最高探至2176點(diǎn)，正所謂“多頭不死”。 但世事難料，“多頭不死”的后面是“空頭不止”：滬指本周連續(xù)下探，周五再度進(jìn)逼至2100點(diǎn)關(guān)前。多空輪番出奇招、使詐術(shù)，不禁讓人遐想：幸運(yùn)之神莫非已將市場(chǎng)底的秋波拋給了2100點(diǎn)，因此這一關(guān)口才如此堅(jiān)硬？ /市況回顧/ 多重利空沖擊滬指死守2100 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者郎曉俊 通觀2100點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)雙方，“攻方”——利空陣營(yíng)實(shí)力不容小覷：消息面上有B股退市、ST股新政、信貸數(shù)據(jù)縮水等前后交織；市場(chǎng)面上，白酒股、券商股等領(lǐng)銜補(bǔ)跌；但在輪番沖擊之下，“守方”——利多陣營(yíng)并未坐以待斃，每當(dāng)滬指接近2100點(diǎn)時(shí)，總有資金護(hù)盤(pán)，力保2100點(diǎn)不失。 消息面利空頻出 7月23日，閩燦坤B發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示，直接引爆市場(chǎng)對(duì)B股公司退市的擔(dān)憂(yōu)。根據(jù)退市新規(guī)，在深交所僅發(fā)行B股股票的上市公司，在該所交易系統(tǒng)連續(xù)20個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于股票面值，深交所有權(quán)終止其股票上市交易。隨后，B股指數(shù)遭遇重挫，退市恐慌情緒蔓延。7月25日，B股指數(shù)大跌4.7%，個(gè)股全線(xiàn)暴跌；7月30日，B股再次暴跌5.64%，近40只個(gè)股封住跌停。 屋漏偏逢連夜雨，7月27日，上證所又發(fā)布《上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》，擬設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板，對(duì)ST股炒作給予強(qiáng)力遏制。消息一出，7月30日、31日成ST股災(zāi)難日，板塊兩日跌幅為4.97%、4.65%，這對(duì)同為B股和ST股的公司來(lái)說(shuō)，無(wú)疑雪上加霜。 國(guó)信證券策略分析師黃學(xué)軍認(rèn)為，從政策趨勢(shì)看，監(jiān)管層對(duì)ST股態(tài)度趨嚴(yán)。從2011年11月28日出臺(tái)創(chuàng)業(yè)板退市制度，到2012年4月29日出臺(tái)主板退市制度，再到5月13日關(guān)于借殼重組的條件趨緊，再加上此次ST股新規(guī)出臺(tái)，說(shuō)明留給ST上市公司的空間越來(lái)越小了。 8月2日，市場(chǎng)傳言北京將試點(diǎn)取消房屋預(yù)售制度，隨即地產(chǎn)板塊成當(dāng)日殺跌主力。雖之后住建部澄清是謠言，但7月下旬中央派出8個(gè)督查組對(duì)16個(gè)省市落實(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)督查，卻清晰地表明了國(guó)家對(duì)樓市調(diào)控定調(diào)從嚴(yán)的態(tài)度，而隨著近期督查工作的陸續(xù)結(jié)束，對(duì)于房地產(chǎn)調(diào)控的后續(xù)政策出臺(tái)的呼聲也越來(lái)越大，一時(shí)間省市各地政策緊縮。 與此同時(shí)，8月10日央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加5401億元，環(huán)比下降41%，創(chuàng)下去年10月以來(lái)的新低。 銀河證券分析師孫建波指出，長(zhǎng)期貸款持續(xù)低迷既表明放松政策存在滯后性，也表明企業(yè)層面上出現(xiàn)了鈍化，反應(yīng)較為遲鈍。未來(lái)需在考慮實(shí)施環(huán)境的情況下加大刺激力度?？紤]到央行下一階段將把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要位置，同時(shí)將政策的前瞻性放在第一位，預(yù)計(jì)貨幣政策在操作空間允許的情況下將持續(xù)放松。 券商、白酒股領(lǐng)銜補(bǔ)跌 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，7月遭遇重挫的券商板塊進(jìn)入8月份之后，一度顯現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。8月1日～10日的8個(gè)交易日內(nèi)，券商股整體漲幅達(dá)1.75%。 然而，本周“黑色星期一”中，券商股卻聯(lián)手地產(chǎn)股變身成砸盤(pán)主力。當(dāng)天，券商板塊整體跌幅達(dá)7.35%，除山西證券（002500，前收盤(pán)價(jià)8.24元）停牌外，其余個(gè)股全部下跌，下跌幅度最大的是西南證券（600369，收盤(pán)價(jià)8.55元）、光大證券（601788，收盤(pán)價(jià)10.98元）和中信證券（600030，收盤(pán)價(jià)10.08元），下跌幅度分別為9.55%、9.3%和9.1%。另外，國(guó)元證券（000728，收盤(pán)價(jià)10.15）、東吳證券（601555，收盤(pán)價(jià)7.58元）、海通證券（600837，收盤(pán)價(jià)8.46元）、華泰證券（601688，收盤(pán)價(jià)8.43元）的下滑幅度也都超過(guò)8%。到了周二，雖然滬指微漲0.3%，但券商股仍逆市下跌0.56%。周三券商股再次下跌，整體跌幅為1.27%。 分析人士指出，交易量低迷、上半年業(yè)績(jī)下滑和三季度解禁高峰期到來(lái)，或是此次券商股領(lǐng)銜補(bǔ)跌的原因。在已公布中報(bào)的7家券商中，有6家上半年業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。包括華泰證券、西部證券（002673，收盤(pán)價(jià)13.11元）在內(nèi)的多家上市券商集中在8、9月份的解禁限售股市值將近500億元。此外，“中信證券海外投資巨虧29億元”的傳言雖經(jīng)辟謠，但也加深了市場(chǎng)的恐慌情緒。 值得注意的是，自8月10日大盤(pán)反彈結(jié)束以來(lái)，A股便進(jìn)入了前期強(qiáng)勢(shì)板塊輪番接力補(bǔ)跌階段，前有券商、保險(xiǎn)板塊領(lǐng)跌，后有白酒、醫(yī)藥等強(qiáng)勢(shì)品種補(bǔ)跌。繼前兩日的低迷之后，昨日白酒股繼續(xù)全線(xiàn)下跌，其中，洋河股份（002304，收盤(pán)價(jià)133.50元）跌幅達(dá)5.1%，瀘州老窖（000568，39.09元）、貴州茅臺(tái)（600519，收盤(pán)價(jià)229.63元）跌幅均逾4%。 而對(duì)于后市誰(shuí)會(huì)繼續(xù)接力下跌，華寶證券研報(bào)認(rèn)為，近期銀行股雖然走強(qiáng)，但主力資金卻迅速離場(chǎng)，短線(xiàn)游資熱炒型的超跌反彈似乎難以維系，或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)補(bǔ)跌板塊。 關(guān)鍵時(shí)刻總現(xiàn)資金護(hù)盤(pán) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，每當(dāng)股指在利空消息的狂轟濫炸之下欲下破2100點(diǎn)之時(shí)，總有權(quán)重股開(kāi)始出手護(hù)盤(pán)，力保2100點(diǎn)不失。 昨日，滬指開(kāi)盤(pán)后便一路下行，然而“石化雙雄”強(qiáng)勢(shì)崛起，出手護(hù)盤(pán)。10時(shí)左右，中國(guó)石化（600028，收盤(pán)價(jià)6.19元）放量大漲1.5%，中國(guó)石油（601857，收盤(pán)價(jià)8.96元）上漲近1%，同時(shí)也帶動(dòng)中國(guó)聯(lián)通（600050，收盤(pán)價(jià)3.69元）、工商銀行（601358，收盤(pán)價(jià)3.83元）等大盤(pán)股企穩(wěn)回升。 與此類(lèi)似的是，7月31日，滬指盤(pán)中也一度震蕩下行逼近2100點(diǎn)，但隨后保險(xiǎn)、券商、銀行等金融股開(kāi)始領(lǐng)漲，地產(chǎn)板塊“招保萬(wàn)金”4龍頭股強(qiáng)勢(shì)護(hù)盤(pán)。權(quán)重股開(kāi)始集體拉升，大盤(pán)一度翻紅；8月8日，滬深兩市早盤(pán)小幅高開(kāi)之后開(kāi)始回探，然而資源板塊此時(shí)發(fā)力，再現(xiàn)“煤飛色舞”行情，最終滬指全日上漲0.16%。 /宏觀變局/ 經(jīng)濟(jì)趨向好轉(zhuǎn)地方政策發(fā)力 每經(jīng)記者任世磊 2012年8月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了今年7月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.2%，固定資產(chǎn)投資累計(jì)增長(zhǎng)20.4%，社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)13.1%。面對(duì)上述數(shù)據(jù)，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜。 7月數(shù)據(jù)集體向好 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月9日公布的7月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月新增人民幣貸款5401億元，M2同比增長(zhǎng)13.9%。7月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.2%，上月為9.5%。1月～7月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.4%，前6個(gè)月為20.4%。7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)13.1%，上月為13.7%。7月出口同比增長(zhǎng)1%，上月為11.3%；進(jìn)口同比增長(zhǎng)4.7%，上月為6.3%；貿(mào)易順差251.5億美元。 對(duì)于上述數(shù)據(jù)，中銀國(guó)際分析師程漫江認(rèn)為，這表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨持續(xù)放緩壓力，這表現(xiàn)在零售額的增長(zhǎng)低于預(yù)期。 但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，在7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中仍蘊(yùn)含有不少積極因素。今年1月～7月，我國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)投資）增長(zhǎng)20.4%，增幅與上半年持平。受到政策逐步放寬和部分基建及公共服務(wù)業(yè)投資顯著反彈的影響，近兩個(gè)月以來(lái)，固定資產(chǎn)投資增速初步止穩(wěn)。 華創(chuàng)證券分析師華中煒認(rèn)為，基建投資增速延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，繼續(xù)成為對(duì)沖地產(chǎn)投資增速下滑的主要驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)，今年以來(lái)資金到位情況溫和好轉(zhuǎn)，國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金和國(guó)內(nèi)信貸累積同比都在持續(xù)回升，穩(wěn)增長(zhǎng)政策微調(diào)初現(xiàn)成效。 而備受關(guān)注的PMI數(shù)據(jù)則顯示，7月PMI仍然處于50%的榮枯分水嶺上方。2012年7月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，略高于臨界點(diǎn)。太平洋證券分析師認(rèn)為，盡管該值為8個(gè)月以來(lái)最低值，但結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，7月PMI的回落具有季節(jié)性。7月PMI顯示總需求正在微弱復(fù)蘇，生產(chǎn)初步企穩(wěn)。這表明近期以來(lái)，放松的貨幣政策與積極的財(cái)政政策已在逐步發(fā)揮作用。 除了PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示的生產(chǎn)企穩(wěn)之外，作為衡量社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要指標(biāo)——用電和發(fā)電數(shù)據(jù)的變化也同樣顯示出經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)。國(guó)家電監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年7月，不僅全社會(huì)用電量增速降幅收窄，東、中部地區(qū)用電增速也開(kāi)始企穩(wěn)回升。2012年7月，東、中部地區(qū)用電分別為2438億千瓦時(shí)、1022億千瓦時(shí)，比去年同期分別增長(zhǎng)3.63%和4.62%，較上月增速分別增長(zhǎng)0.94和0.57個(gè)百分點(diǎn)。西部地區(qū)用電量為1096億千瓦時(shí)，同比去年同期增長(zhǎng)7.46%，較上月下降了0.63個(gè)百分點(diǎn)。 而發(fā)電數(shù)據(jù)也在回暖，尤其是水電增速表現(xiàn)十分搶眼。2012年7月，全國(guó)發(fā)電量4351億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.1%。其中，水電916億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)33.9%，增速較上年同期增長(zhǎng)45.1個(gè)百分點(diǎn)；火電3215億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)-4.5%，增速較上年同期降低23.4個(gè)百分點(diǎn)。 地方刺激政策頻出 投資作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”之一，歷來(lái)是各方關(guān)注焦點(diǎn)。在國(guó)家發(fā)改委辟謠有關(guān)4萬(wàn)億投資“2.0版”之后，各地地方政府卻掀起了被稱(chēng)為“地方版4萬(wàn)億”的投資熱潮。 公開(kāi)資料顯示，7月末，長(zhǎng)沙市公布了重大項(xiàng)目計(jì)劃的具體內(nèi)容，“四十”重大項(xiàng)目總投資3748億元。系列投資主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括了黃花機(jī)場(chǎng)二期建設(shè)工程、長(zhǎng)沙國(guó)際會(huì)展中心在內(nèi)的十大基礎(chǔ)設(shè)施投資，以及長(zhǎng)沙黃興北路棚戶(hù)區(qū)改造、濱江新區(qū)整體開(kāi)發(fā)等為內(nèi)容的十大片區(qū)建設(shè)，涉及民生、綜合交通體系、城市設(shè)施體系、新型城市化布局、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域。此外，長(zhǎng)沙還計(jì)劃投資4544億元建設(shè)155個(gè)一般項(xiàng)目，針對(duì)國(guó)家加大對(duì)節(jié)能減排、社會(huì)民生方面投入，在節(jié)能環(huán)保和社會(huì)事業(yè)領(lǐng)域補(bǔ)充了一批輻射帶動(dòng)力強(qiáng)的項(xiàng)目。 除了長(zhǎng)沙的大手筆投資之外，此前武漢也公布了“十二五”期間將重點(diǎn)建設(shè)82個(gè)交通建設(shè)項(xiàng)目，總投資3131.49億元，其中“十二五”期間完成投資2329.37億元。 據(jù)了解，武漢市的上述投資中包含了多個(gè)鐵路項(xiàng)目。其中，城際鐵路方面，將新建天河機(jī)場(chǎng)至黃陂城際鐵路，新建武漢至仙桃（潛江）城際鐵路。 有消息稱(chēng)，貴州也將出臺(tái)較大規(guī)模的投資計(jì)劃，《貴州省生態(tài)文化旅游發(fā)展規(guī)劃》或于8月份公布，計(jì)劃投資2~3萬(wàn)億元，涉及10個(gè)國(guó)家級(jí)重大項(xiàng)目、50個(gè)省級(jí)重大項(xiàng)目、200個(gè)省級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目。 對(duì)于地方政府的投資刺激計(jì)劃，光大證券分析師認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)外宏觀景氣的下滑和中央政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控力度的收緊，保增長(zhǎng)壓力日益加大。地方政策的出臺(tái)對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)具有較強(qiáng)針對(duì)性，在保障財(cái)政平衡的前提下，對(duì)相關(guān)行業(yè)及公司會(huì)形成較大利好。 /監(jiān)管動(dòng)向/ IPO實(shí)質(zhì)性放緩轉(zhuǎn)融資或先行 每經(jīng)記者任世磊 除經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨向好轉(zhuǎn)、地方政府投資熱情高漲外，市場(chǎng)面臨的利好還來(lái)自于IPO的實(shí)質(zhì)性放緩和轉(zhuǎn)融通即將來(lái)臨的預(yù)期。 IPO預(yù)披露斷檔一月 上半年，滬指不斷下跌，市場(chǎng)上出現(xiàn)了暫停新股發(fā)行的呼吁。而從近期情況來(lái)看，雖然證監(jiān)會(huì)明確表態(tài)不會(huì)暫停發(fā)行，但事實(shí)上IPO已現(xiàn)放緩趨勢(shì)。 昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上看到，在“預(yù)先披露”這一項(xiàng)目下，除8月17日公布的兩公司補(bǔ)充預(yù)披露信息外，最新信息仍然是7月16日公布的4家擬上市企業(yè)招股書(shū)。換言之，IPO預(yù)披露已實(shí)質(zhì)斷檔一個(gè)月以上。據(jù)了解，此情況是自2月1日預(yù)披露新政實(shí)施以來(lái)首次出現(xiàn)。 而IPO審批環(huán)節(jié)的放緩也更為明顯。有媒體報(bào)道稱(chēng)，今年上半年以來(lái)，召開(kāi)密度幾乎是“每日一會(huì)”的主板發(fā)審會(huì)工作會(huì)議，在本周罕見(jiàn)停開(kāi)。僅有創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)議仍保持較為正常的節(jié)奏，本周共開(kāi)會(huì)3次審核6家公司，其中2家被否，通過(guò)率也徘徊在低位。 相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2009年IPO重啟以來(lái)，總共預(yù)披露企業(yè)1198家，平均每月預(yù)披露企業(yè)34家。粗略計(jì)算，新上市公司每月從市場(chǎng)上抽血263億元。這意味著，IPO每月從市場(chǎng)抽走的資金相當(dāng)于A股每日成交金額的1/5。更有數(shù)據(jù)顯示，上半年A股成交額24.5萬(wàn)億元，平均每天成交額達(dá)到1360億元，由此足見(jiàn)每月從市場(chǎng)抽血263億元的分量。 此前，證監(jiān)會(huì)一再表示不會(huì)暫停新股發(fā)行。7月13日，證監(jiān)會(huì)在回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，新股發(fā)行并不會(huì)對(duì)資金供求產(chǎn)生大的影響。停發(fā)新股是一種行政管制行為，改革應(yīng)當(dāng)盡可能避免采取這類(lèi)措施，應(yīng)當(dāng)在市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的條件下進(jìn)行。從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)看，停發(fā)新股也并不能對(duì)市場(chǎng)環(huán)境有實(shí)質(zhì)性改善。 但也有分析人士認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，停發(fā)新股期間滬指確實(shí)出現(xiàn)了明顯上漲。2005年5月25日～2006年6月2日，以及2008年9月25日～2009年6月16日期間，A股曾經(jīng)兩度暫停新股發(fā)行。而期間滬指分別上漲55.46%和25.23%。由此可見(jiàn)，史上暫停新股發(fā)行對(duì)大盤(pán)階段性指數(shù)上漲曾起到積極作用。 轉(zhuǎn)融通或先推轉(zhuǎn)融資 分析人士預(yù)計(jì)，除IPO實(shí)質(zhì)性放緩可暫停抽血外，市場(chǎng)期盼已久轉(zhuǎn)融通也有望在近期推出，其帶來(lái)的大量資金無(wú)疑將給市場(chǎng)輸血。 據(jù)了解，證券金融公司、證券交易所、證券登記結(jié)算公司已經(jīng)分別就轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，向25家券商下發(fā)了相關(guān)制度的征求意見(jiàn)稿，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)最快有望于下周正式啟動(dòng)。有消息稱(chēng)，轉(zhuǎn)融通推出初期將以轉(zhuǎn)融資為主，在試點(diǎn)逐步成熟后，再推轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。 轉(zhuǎn)融通會(huì)帶給市場(chǎng)怎樣的影響呢？所謂轉(zhuǎn)融通，是指由銀行、基金和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)提供資金和證券，再由券商等中介將這些資金和證券，提供給愿意利用融資融券擴(kuò)張投資杠桿的信用交易客戶(hù)買(mǎi)入或賣(mài)空股票。而作為轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)主體的證券金融公司的資金規(guī)模，將決定轉(zhuǎn)融通規(guī)模。 有媒體報(bào)道稱(chēng)，目前國(guó)內(nèi)最大的可提供轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的中國(guó)證券金融公司，其注冊(cè)資金為75億元，該公司負(fù)責(zé)人近期表示，將在原有證券交易所、中登公司股東的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大股東范圍及資本金規(guī)模，計(jì)劃將公司資本金規(guī)模提高到120億元。按相關(guān)監(jiān)管要求以10倍杠桿比例計(jì)，這意味著或有1200億元資金將取道兩融市場(chǎng)進(jìn)入A股。這對(duì)于目前資金嚴(yán)重匱乏的A股而言，無(wú)疑是一個(gè)重大利好。 /后市預(yù)期/ 多空交織A股底部待夯實(shí) 每經(jīng)記者趙笛 以上著力分析了A股利好，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是必然的，但由于復(fù)蘇速度低于預(yù)期，將拖累A股反彈力度。此外，權(quán)重股在近段時(shí)間受到各種利空的影響遭到壓制，這又制約了A股反彈高度。分析人士指出，一段時(shí)間內(nèi)，A股仍將進(jìn)行夯實(shí)底部的動(dòng)作。 復(fù)蘇速度影響反彈力度 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，7月作為三季度的開(kāi)端，其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然存在亮點(diǎn)，但也同樣存在低于預(yù)期的情況。 “下半年迎來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是比較弱勢(shì)的”，民族證券分析師徐一釘認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出的經(jīng)濟(jì)格局是弱勢(shì)復(fù)蘇。由于今年是2009年以來(lái)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃所激發(fā)的制造業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張集中釋放的一年，這也就使得需求的小幅擴(kuò)張難以持續(xù)改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，企業(yè)很容易陷入“需求企穩(wěn)——生產(chǎn)擴(kuò)張過(guò)猛——產(chǎn)品價(jià)格回落——企業(yè)被迫再次減產(chǎn)”的怪圈中。 興業(yè)證券策略分析師張憶東認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)面臨“三座大山”，即“長(zhǎng)短期經(jīng)濟(jì)困境交織化、經(jīng)濟(jì)問(wèn)題政治化、股市定位無(wú)解化”，這導(dǎo)致存量資金消耗，因此，近階段大盤(pán)指數(shù)呈僵尸化、反彈熱點(diǎn)散亂、熊市中后期特征越來(lái)越明顯。短期而言，反彈需要消化調(diào)整壓力，一則因?yàn)?月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期；二則因?yàn)槭袌?chǎng)期待的利好政策也沒(méi)有如期而至。 權(quán)重股表現(xiàn)制約反彈高度 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自8月1日開(kāi)始，A股出現(xiàn)明顯反彈，但指數(shù)反彈高度僅有3%左右。對(duì)于指數(shù)的疲軟，從市場(chǎng)表現(xiàn)的角度來(lái)看，近段時(shí)間權(quán)重股利空不斷，輪番殺跌，其弱勢(shì)制約了反彈的高度。 比如此前提到的8月13日，券商股就和地產(chǎn)股聯(lián)袂殺跌。從券商股方面的利空看，有關(guān)中信證券的傳言令券商股集體下挫；地產(chǎn)股方面，某媒體刊登的《肯定與警示兼有國(guó)務(wù)院樓市督查組定調(diào)從嚴(yán)》文章指出，“儲(chǔ)備政策早已有之，適時(shí)而動(dòng)無(wú)可置疑”，這讓市場(chǎng)又一次陷入調(diào)控加碼的恐慌。當(dāng)天，地產(chǎn)板塊加權(quán)跌幅高達(dá)3.12%，保利地產(chǎn)（600048，收盤(pán)價(jià)10.33元）、萬(wàn)科A（000002，收盤(pán)價(jià)8.61元）等龍頭地產(chǎn)股跌逾4%。 8月14日，中小板的第一權(quán)重股蘇寧電器（002024，收盤(pán)價(jià)6.15元）暴跌約8%，券商股繼續(xù)下挫；15日，銀行股開(kāi)始?xì)⒌?，前期熱門(mén)板塊石油、農(nóng)林牧漁等也出現(xiàn)補(bǔ)跌，中集集團(tuán)（000039，收盤(pán)價(jià)11.23元）跌停；16日，銀行股繼續(xù)下跌，五糧液（000858，收盤(pán)價(jià)34.16元）等權(quán)重股亦拖累指數(shù)。 政策動(dòng)向決定反彈時(shí)機(jī) 興業(yè)證券則認(rèn)為，市場(chǎng)要謀求進(jìn)一步反彈，有待三方面因素起作用：一是短期需要“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”政策力度繼續(xù)提升，比如貨幣政策需要進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息等，加快積極財(cái)政政策的力度，通過(guò)落實(shí)配套資金、減稅、中央轉(zhuǎn)移支付、落實(shí)改革措施比如“非公36條”等；二是短期需要貼現(xiàn)率的繼續(xù)回落。即貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)力度進(jìn)一步加大，引導(dǎo)流動(dòng)性逐漸改善；三是需要股市資金面供求關(guān)系繼續(xù)改善。興業(yè)證券認(rèn)為，后續(xù)若有救市組合拳，內(nèi)容應(yīng)包括引入增量資金，比如社保、匯金、央企集中增持或回購(gòu)、QFII等；減輕融資壓力，如緩發(fā)新股、再融資；降低交易成本，如降低印花稅；體制性建設(shè)的重大突破，如交易制度、員工持股計(jì)劃等方面一齊發(fā)力。