多空搏擊 2100點能否成為市場底？

每經(jīng)記者趙笛任世磊實習(xí)記者郎曉俊 7月酷暑，A股市場卻讓人感到“風(fēng)急翻霜冷”：7月25日滬指收盤砸破2132點“鉆石底”，最后一個交易日盤中又跌至2100點；8月盛夏，正當(dāng)人們四顧迷茫底在何方，又忽然“云開見月明”：8月1日開始，滬指連續(xù)反彈，最高探至2176點，正所謂“多頭不死”。 但世事難料，“多頭不死”的后面是“空頭不止”：滬指本周連續(xù)下探，周五再度進逼至2100點關(guān)前。多空輪番出奇招、使詐術(shù)，不禁讓人遐想：幸運之神莫非已將市場底的秋波拋給了2100點，因此這一關(guān)口才如此堅硬？ /市況回顧/ 多重利空沖擊滬指死守2100 每經(jīng)實習(xí)記者郎曉俊 通觀2100點保衛(wèi)戰(zhàn)雙方，“攻方”——利空陣營實力不容小覷：消息面上有B股退市、ST股新政、信貸數(shù)據(jù)縮水等前后交織；市場面上，白酒股、券商股等領(lǐng)銜補跌；但在輪番沖擊之下，“守方”——利多陣營并未坐以待斃，每當(dāng)滬指接近2100點時，總有資金護盤，力保2100點不失。 消息面利空頻出 7月23日，閩燦坤B發(fā)布退市風(fēng)險警示，直接引爆市場對B股公司退市的擔(dān)憂。根據(jù)退市新規(guī)，在深交所僅發(fā)行B股股票的上市公司，在該所交易系統(tǒng)連續(xù)20個交易日的收盤價低于股票面值，深交所有權(quán)終止其股票上市交易。隨后，B股指數(shù)遭遇重挫，退市恐慌情緒蔓延。7月25日，B股指數(shù)大跌4.7%，個股全線暴跌；7月30日，B股再次暴跌5.64%，近40只個股封住跌停。 屋漏偏逢連夜雨，7月27日，上證所又發(fā)布《上海證券交易所風(fēng)險警示股票交易實施細(xì)則（征求意見稿）》，擬設(shè)立風(fēng)險警示板，對ST股炒作給予強力遏制。消息一出，7月30日、31日成ST股災(zāi)難日，板塊兩日跌幅為4.97%、4.65%，這對同為B股和ST股的公司來說，無疑雪上加霜。 國信證券策略分析師黃學(xué)軍認(rèn)為，從政策趨勢看，監(jiān)管層對ST股態(tài)度趨嚴(yán)。從2011年11月28日出臺創(chuàng)業(yè)板退市制度，到2012年4月29日出臺主板退市制度，再到5月13日關(guān)于借殼重組的條件趨緊，再加上此次ST股新規(guī)出臺，說明留給ST上市公司的空間越來越小了。 8月2日，市場傳言北京將試點取消房屋預(yù)售制度，隨即地產(chǎn)板塊成當(dāng)日殺跌主力。雖之后住建部澄清是謠言，但7月下旬中央派出8個督查組對16個省市落實房地產(chǎn)市場調(diào)控政策開展專項督查，卻清晰地表明了國家對樓市調(diào)控定調(diào)從嚴(yán)的態(tài)度，而隨著近期督查工作的陸續(xù)結(jié)束，對于房地產(chǎn)調(diào)控的后續(xù)政策出臺的呼聲也越來越大，一時間省市各地政策緊縮。 與此同時，8月10日央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加5401億元，環(huán)比下降41%，創(chuàng)下去年10月以來的新低。 銀河證券分析師孫建波指出，長期貸款持續(xù)低迷既表明放松政策存在滯后性，也表明企業(yè)層面上出現(xiàn)了鈍化，反應(yīng)較為遲鈍。未來需在考慮實施環(huán)境的情況下加大刺激力度。考慮到央行下一階段將把穩(wěn)增長放在更加重要位置，同時將政策的前瞻性放在第一位，預(yù)計貨幣政策在操作空間允許的情況下將持續(xù)放松。 券商、白酒股領(lǐng)銜補跌 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，7月遭遇重挫的券商板塊進入8月份之后，一度顯現(xiàn)回升態(tài)勢。8月1日～10日的8個交易日內(nèi)，券商股整體漲幅達1.75%。 然而，本周“黑色星期一”中，券商股卻聯(lián)手地產(chǎn)股變身成砸盤主力。當(dāng)天，券商板塊整體跌幅達7.35%，除山西證券（002500，前收盤價8.24元）停牌外，其余個股全部下跌，下跌幅度最大的是西南證券（600369，收盤價8.55元）、光大證券（601788，收盤價10.98元）和中信證券（600030，收盤價10.08元），下跌幅度分別為9.55%、9.3%和9.1%。另外，國元證券（000728，收盤價10.15）、東吳證券（601555，收盤價7.58元）、海通證券（600837，收盤價8.46元）、華泰證券（601688，收盤價8.43元）的下滑幅度也都超過8%。到了周二，雖然滬指微漲0.3%，但券商股仍逆市下跌0.56%。周三券商股再次下跌，整體跌幅為1.27%。 分析人士指出，交易量低迷、上半年業(yè)績下滑和三季度解禁高峰期到來，或是此次券商股領(lǐng)銜補跌的原因。在已公布中報的7家券商中，有6家上半年業(yè)績同比出現(xiàn)負(fù)增長。包括華泰證券、西部證券（002673，收盤價13.11元）在內(nèi)的多家上市券商集中在8、9月份的解禁限售股市值將近500億元。此外，“中信證券海外投資巨虧29億元”的傳言雖經(jīng)辟謠，但也加深了市場的恐慌情緒。 值得注意的是，自8月10日大盤反彈結(jié)束以來，A股便進入了前期強勢板塊輪番接力補跌階段，前有券商、保險板塊領(lǐng)跌，后有白酒、醫(yī)藥等強勢品種補跌。繼前兩日的低迷之后，昨日白酒股繼續(xù)全線下跌，其中，洋河股份（002304，收盤價133.50元）跌幅達5.1%，瀘州老窖（000568，39.09元）、貴州茅臺（600519，收盤價229.63元）跌幅均逾4%。 而對于后市誰會繼續(xù)接力下跌，華寶證券研報認(rèn)為，近期銀行股雖然走強，但主力資金卻迅速離場，短線游資熱炒型的超跌反彈似乎難以維系，或?qū)⒊蔀橄乱粋€補跌板塊。 關(guān)鍵時刻總現(xiàn)資金護盤 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，每當(dāng)股指在利空消息的狂轟濫炸之下欲下破2100點之時，總有權(quán)重股開始出手護盤，力保2100點不失。 昨日，滬指開盤后便一路下行，然而“石化雙雄”強勢崛起，出手護盤。10時左右，中國石化（600028，收盤價6.19元）放量大漲1.5%，中國石油（601857，收盤價8.96元）上漲近1%，同時也帶動中國聯(lián)通（600050，收盤價3.69元）、工商銀行（601358，收盤價3.83元）等大盤股企穩(wěn)回升。 與此類似的是，7月31日，滬指盤中也一度震蕩下行逼近2100點，但隨后保險、券商、銀行等金融股開始領(lǐng)漲，地產(chǎn)板塊“招保萬金”4龍頭股強勢護盤。權(quán)重股開始集體拉升，大盤一度翻紅；8月8日，滬深兩市早盤小幅高開之后開始回探，然而資源板塊此時發(fā)力，再現(xiàn)“煤飛色舞”行情，最終滬指全日上漲0.16%。 /宏觀變局/ 經(jīng)濟趨向好轉(zhuǎn)地方政策發(fā)力 每經(jīng)記者任世磊 2012年8月9日，國家統(tǒng)計局公布了今年7月的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.2%，固定資產(chǎn)投資累計增長20.4%，社會消費品零售額同比增長13.1%。面對上述數(shù)據(jù)，市場眾說紛紜。 7月數(shù)據(jù)集體向好 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，國家統(tǒng)計局8月9日公布的7月主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，7月新增人民幣貸款5401億元，M2同比增長13.9%。7月工業(yè)增加值同比增長9.2%，上月為9.5%。1月～7月固定資產(chǎn)投資同比增長20.4%，前6個月為20.4%。7月社會消費品零售總額同比增長13.1%，上月為13.7%。7月出口同比增長1%，上月為11.3%；進口同比增長4.7%，上月為6.3%；貿(mào)易順差251.5億美元。 對于上述數(shù)據(jù)，中銀國際分析師程漫江認(rèn)為，這表明經(jīng)濟增長仍面臨持續(xù)放緩壓力，這表現(xiàn)在零售額的增長低于預(yù)期。 但也有觀點認(rèn)為，在7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中仍蘊含有不少積極因素。今年1月～7月，我國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶投資）增長20.4%，增幅與上半年持平。受到政策逐步放寬和部分基建及公共服務(wù)業(yè)投資顯著反彈的影響，近兩個月以來，固定資產(chǎn)投資增速初步止穩(wěn)。 華創(chuàng)證券分析師華中煒認(rèn)為，基建投資增速延續(xù)反彈態(tài)勢，繼續(xù)成為對沖地產(chǎn)投資增速下滑的主要驅(qū)動力。同時，今年以來資金到位情況溫和好轉(zhuǎn)，國家預(yù)算內(nèi)資金和國內(nèi)信貸累積同比都在持續(xù)回升，穩(wěn)增長政策微調(diào)初現(xiàn)成效。 而備受關(guān)注的PMI數(shù)據(jù)則顯示，7月PMI仍然處于50%的榮枯分水嶺上方。2012年7月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月微落0.1個百分點，略高于臨界點。太平洋證券分析師認(rèn)為，盡管該值為8個月以來最低值，但結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來看，7月PMI的回落具有季節(jié)性。7月PMI顯示總需求正在微弱復(fù)蘇，生產(chǎn)初步企穩(wěn)。這表明近期以來，放松的貨幣政策與積極的財政政策已在逐步發(fā)揮作用。 除了PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示的生產(chǎn)企穩(wěn)之外，作為衡量社會經(jīng)濟發(fā)展的重要指標(biāo)——用電和發(fā)電數(shù)據(jù)的變化也同樣顯示出經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)。國家電監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年7月，不僅全社會用電量增速降幅收窄，東、中部地區(qū)用電增速也開始企穩(wěn)回升。2012年7月，東、中部地區(qū)用電分別為2438億千瓦時、1022億千瓦時，比去年同期分別增長3.63%和4.62%，較上月增速分別增長0.94和0.57個百分點。西部地區(qū)用電量為1096億千瓦時，同比去年同期增長7.46%，較上月下降了0.63個百分點。 而發(fā)電數(shù)據(jù)也在回暖，尤其是水電增速表現(xiàn)十分搶眼。2012年7月，全國發(fā)電量4351億千瓦時，同比增長2.1%。其中，水電916億千瓦時，同比增長33.9%，增速較上年同期增長45.1個百分點；火電3215億千瓦時，同比增長-4.5%，增速較上年同期降低23.4個百分點。 地方刺激政策頻出 投資作為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，歷來是各方關(guān)注焦點。在國家發(fā)改委辟謠有關(guān)4萬億投資“2.0版”之后，各地地方政府卻掀起了被稱為“地方版4萬億”的投資熱潮。 公開資料顯示，7月末，長沙市公布了重大項目計劃的具體內(nèi)容，“四十”重大項目總投資3748億元。系列投資主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括了黃花機場二期建設(shè)工程、長沙國際會展中心在內(nèi)的十大基礎(chǔ)設(shè)施投資，以及長沙黃興北路棚戶區(qū)改造、濱江新區(qū)整體開發(fā)等為內(nèi)容的十大片區(qū)建設(shè)，涉及民生、綜合交通體系、城市設(shè)施體系、新型城市化布局、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域。此外，長沙還計劃投資4544億元建設(shè)155個一般項目，針對國家加大對節(jié)能減排、社會民生方面投入，在節(jié)能環(huán)保和社會事業(yè)領(lǐng)域補充了一批輻射帶動力強的項目。 除了長沙的大手筆投資之外，此前武漢也公布了“十二五”期間將重點建設(shè)82個交通建設(shè)項目，總投資3131.49億元，其中“十二五”期間完成投資2329.37億元。 據(jù)了解，武漢市的上述投資中包含了多個鐵路項目。其中，城際鐵路方面，將新建天河機場至黃陂城際鐵路，新建武漢至仙桃（潛江）城際鐵路。 有消息稱，貴州也將出臺較大規(guī)模的投資計劃，《貴州省生態(tài)文化旅游發(fā)展規(guī)劃》或于8月份公布，計劃投資2~3萬億元，涉及10個國家級重大項目、50個省級重大項目、200個省級重點項目。 對于地方政府的投資刺激計劃，光大證券分析師認(rèn)為，隨著國內(nèi)外宏觀景氣的下滑和中央政府對房地產(chǎn)調(diào)控力度的收緊，保增長壓力日益加大。地方政策的出臺對于區(qū)域經(jīng)濟建設(shè)具有較強針對性，在保障財政平衡的前提下，對相關(guān)行業(yè)及公司會形成較大利好。 /監(jiān)管動向/ IPO實質(zhì)性放緩轉(zhuǎn)融資或先行 每經(jīng)記者任世磊 除經(jīng)濟數(shù)據(jù)趨向好轉(zhuǎn)、地方政府投資熱情高漲外，市場面臨的利好還來自于IPO的實質(zhì)性放緩和轉(zhuǎn)融通即將來臨的預(yù)期。 IPO預(yù)披露斷檔一月 上半年，滬指不斷下跌，市場上出現(xiàn)了暫停新股發(fā)行的呼吁。而從近期情況來看，雖然證監(jiān)會明確表態(tài)不會暫停發(fā)行，但事實上IPO已現(xiàn)放緩趨勢。 昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者在證監(jiān)會網(wǎng)站上看到，在“預(yù)先披露”這一項目下，除8月17日公布的兩公司補充預(yù)披露信息外，最新信息仍然是7月16日公布的4家擬上市企業(yè)招股書。換言之，IPO預(yù)披露已實質(zhì)斷檔一個月以上。據(jù)了解，此情況是自2月1日預(yù)披露新政實施以來首次出現(xiàn)。 而IPO審批環(huán)節(jié)的放緩也更為明顯。有媒體報道稱，今年上半年以來，召開密度幾乎是“每日一會”的主板發(fā)審會工作會議，在本周罕見停開。僅有創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會議仍保持較為正常的節(jié)奏，本周共開會3次審核6家公司，其中2家被否，通過率也徘徊在低位。 相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2009年IPO重啟以來，總共預(yù)披露企業(yè)1198家，平均每月預(yù)披露企業(yè)34家。粗略計算，新上市公司每月從市場上抽血263億元。這意味著，IPO每月從市場抽走的資金相當(dāng)于A股每日成交金額的1/5。更有數(shù)據(jù)顯示，上半年A股成交額24.5萬億元，平均每天成交額達到1360億元，由此足見每月從市場抽血263億元的分量。 此前，證監(jiān)會一再表示不會暫停新股發(fā)行。7月13日，證監(jiān)會在回答投資者提問時表示，新股發(fā)行并不會對資金供求產(chǎn)生大的影響。停發(fā)新股是一種行政管制行為，改革應(yīng)當(dāng)盡可能避免采取這類措施，應(yīng)當(dāng)在市場和經(jīng)濟正常運行的條件下進行。從過往的經(jīng)驗看，停發(fā)新股也并不能對市場環(huán)境有實質(zhì)性改善。 但也有分析人士認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗看，停發(fā)新股期間滬指確實出現(xiàn)了明顯上漲。2005年5月25日～2006年6月2日，以及2008年9月25日～2009年6月16日期間，A股曾經(jīng)兩度暫停新股發(fā)行。而期間滬指分別上漲55.46%和25.23%。由此可見，史上暫停新股發(fā)行對大盤階段性指數(shù)上漲曾起到積極作用。 轉(zhuǎn)融通或先推轉(zhuǎn)融資 分析人士預(yù)計，除IPO實質(zhì)性放緩可暫停抽血外，市場期盼已久轉(zhuǎn)融通也有望在近期推出，其帶來的大量資金無疑將給市場輸血。 據(jù)了解，證券金融公司、證券交易所、證券登記結(jié)算公司已經(jīng)分別就轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，向25家券商下發(fā)了相關(guān)制度的征求意見稿，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)最快有望于下周正式啟動。有消息稱，轉(zhuǎn)融通推出初期將以轉(zhuǎn)融資為主，在試點逐步成熟后，再推轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。 轉(zhuǎn)融通會帶給市場怎樣的影響呢？所謂轉(zhuǎn)融通，是指由銀行、基金和保險公司等機構(gòu)提供資金和證券，再由券商等中介將這些資金和證券，提供給愿意利用融資融券擴張投資杠桿的信用交易客戶買入或賣空股票。而作為轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)主體的證券金融公司的資金規(guī)模，將決定轉(zhuǎn)融通規(guī)模。 有媒體報道稱，目前國內(nèi)最大的可提供轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的中國證券金融公司，其注冊資金為75億元，該公司負(fù)責(zé)人近期表示，將在原有證券交易所、中登公司股東的基礎(chǔ)上，進一步擴大股東范圍及資本金規(guī)模，計劃將公司資本金規(guī)模提高到120億元。按相關(guān)監(jiān)管要求以10倍杠桿比例計，這意味著或有1200億元資金將取道兩融市場進入A股。這對于目前資金嚴(yán)重匱乏的A股而言，無疑是一個重大利好。 /后市預(yù)期/ 多空交織A股底部待夯實 每經(jīng)記者趙笛 以上著力分析了A股利好，從長遠來看，經(jīng)濟復(fù)蘇是必然的，但由于復(fù)蘇速度低于預(yù)期，將拖累A股反彈力度。此外，權(quán)重股在近段時間受到各種利空的影響遭到壓制，這又制約了A股反彈高度。分析人士指出，一段時間內(nèi)，A股仍將進行夯實底部的動作。 復(fù)蘇速度影響反彈力度 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，7月作為三季度的開端，其經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖然存在亮點，但也同樣存在低于預(yù)期的情況。 “下半年迎來的經(jīng)濟復(fù)蘇仍是比較弱勢的”，民族證券分析師徐一釘認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映出的經(jīng)濟格局是弱勢復(fù)蘇。由于今年是2009年以來大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃所激發(fā)的制造業(yè)產(chǎn)能擴張集中釋放的一年，這也就使得需求的小幅擴張難以持續(xù)改善企業(yè)經(jīng)營狀況，企業(yè)很容易陷入“需求企穩(wěn)——生產(chǎn)擴張過猛——產(chǎn)品價格回落——企業(yè)被迫再次減產(chǎn)”的怪圈中。 興業(yè)證券策略分析師張憶東認(rèn)為，當(dāng)前A股市場面臨“三座大山”，即“長短期經(jīng)濟困境交織化、經(jīng)濟問題政治化、股市定位無解化”，這導(dǎo)致存量資金消耗，因此，近階段大盤指數(shù)呈僵尸化、反彈熱點散亂、熊市中后期特征越來越明顯。短期而言，反彈需要消化調(diào)整壓力，一則因為7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)差于預(yù)期；二則因為市場期待的利好政策也沒有如期而至。 權(quán)重股表現(xiàn)制約反彈高度 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自8月1日開始，A股出現(xiàn)明顯反彈，但指數(shù)反彈高度僅有3%左右。對于指數(shù)的疲軟，從市場表現(xiàn)的角度來看，近段時間權(quán)重股利空不斷，輪番殺跌，其弱勢制約了反彈的高度。 比如此前提到的8月13日，券商股就和地產(chǎn)股聯(lián)袂殺跌。從券商股方面的利空看，有關(guān)中信證券的傳言令券商股集體下挫；地產(chǎn)股方面，某媒體刊登的《肯定與警示兼有國務(wù)院樓市督查組定調(diào)從嚴(yán)》文章指出，“儲備政策早已有之，適時而動無可置疑”，這讓市場又一次陷入調(diào)控加碼的恐慌。當(dāng)天，地產(chǎn)板塊加權(quán)跌幅高達3.12%，保利地產(chǎn)（600048，收盤價10.33元）、萬科A（000002，收盤價8.61元）等龍頭地產(chǎn)股跌逾4%。 8月14日，中小板的第一權(quán)重股蘇寧電器（002024，收盤價6.15元）暴跌約8%，券商股繼續(xù)下挫；15日，銀行股開始?xì)⒌?，前期熱門板塊石油、農(nóng)林牧漁等也出現(xiàn)補跌，中集集團（000039，收盤價11.23元）跌停；16日，銀行股繼續(xù)下跌，五糧液（000858，收盤價34.16元）等權(quán)重股亦拖累指數(shù)。 政策動向決定反彈時機 興業(yè)證券則認(rèn)為，市場要謀求進一步反彈，有待三方面因素起作用：一是短期需要“穩(wěn)經(jīng)濟”政策力度繼續(xù)提升，比如貨幣政策需要進一步降準(zhǔn)、降息等，加快積極財政政策的力度，通過落實配套資金、減稅、中央轉(zhuǎn)移支付、落實改革措施比如“非公36條”等；二是短期需要貼現(xiàn)率的繼續(xù)回落。即貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)力度進一步加大，引導(dǎo)流動性逐漸改善；三是需要股市資金面供求關(guān)系繼續(xù)改善。興業(yè)證券認(rèn)為，后續(xù)若有救市組合拳，內(nèi)容應(yīng)包括引入增量資金，比如社保、匯金、央企集中增持或回購、QFII等；減輕融資壓力，如緩發(fā)新股、再融資；降低交易成本，如降低印花稅；體制性建設(shè)的重大突破，如交易制度、員工持股計劃等方面一齊發(fā)力。