A股稍現(xiàn)反彈 杠桿指基集體“躁動(dòng)”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

連續(xù)多日進(jìn)場(chǎng)潛伏，抄底資金終于等到A股市場(chǎng)風(fēng)向“轉(zhuǎn)變”的信號(hào)。

昨日，受益外圍股市大漲及上市公司員工持股計(jì)劃等利好，大盤(pán)延續(xù)上周尾盤(pán)漲勢(shì)，周一迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。場(chǎng)內(nèi)基市方面，杠桿指基更是集體“躁動(dòng)”，紛紛占據(jù)漲幅榜前列。

分析人士指出，若未來(lái)A股觸底反彈，杠桿指基將成反彈“急先鋒”，其中，一些指數(shù)彈性好，杠桿倍數(shù)高，流動(dòng)性強(qiáng)的品種，有望充當(dāng)反彈“主力軍”。

機(jī)構(gòu)左側(cè)布局

昨日，滬指低開(kāi)高走延續(xù)反彈，午后，大盤(pán)發(fā)力上攻帶動(dòng)杠桿指基集體上揚(yáng)，多只杠桿指基收盤(pán)漲超2%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。

其中，重點(diǎn)配置有色板塊的杠桿指基強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)：銀華鑫利大漲5%，銀華鑫瑞、招商中證大宗商品分別上漲4.71%和3.07%。其余指數(shù)型的分級(jí)股基中，申萬(wàn)菱信中小板B、信誠(chéng)中證500B、工銀瑞信中證500B等跟蹤中小板個(gè)股的指基，亦錄得不錯(cuò)的漲幅，漲幅5%至3%左右不等，成交量也較前一交易日有所放大。

事實(shí)上，近一個(gè)月來(lái)，機(jī)構(gòu)就已逐步進(jìn)場(chǎng)，欲博取A股反彈。數(shù)據(jù)顯示，分級(jí)股基7月整體場(chǎng)內(nèi)流通份額增加了67.81億份，增幅近2成。其中，銀華鑫利、銀華銳進(jìn)、申萬(wàn)進(jìn)取、國(guó)聯(lián)安雙禧B四只基金增加最多，合計(jì)占據(jù)新增份額5成左右。值得一提的是，自5月以來(lái)，分級(jí)股基B份額場(chǎng)內(nèi)流通份額就已呈現(xiàn)直線上升的態(tài)勢(shì)，2個(gè)月時(shí)間內(nèi)，份額由5月份的100億出頭，提升至200億，規(guī)模翻了一倍。

“份額提升說(shuō)明有抄底資金采取一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)的方式入場(chǎng)?！闭闵套C券基金分析師邱小平對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出。

另一方面，從溢價(jià)率走勢(shì)上也可以看出資金進(jìn)場(chǎng)跡象。隨著標(biāo)的指數(shù)連續(xù)走低，近一個(gè)月來(lái)，杠桿指基凈值不斷下跌，由于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)“抗跌”，導(dǎo)致杠桿指基溢價(jià)率不斷攀升，永續(xù)型進(jìn)取份額平均溢價(jià)率已超20%，較前期有所擴(kuò)大。

“投資者看好反彈，申購(gòu)母基金后，保留B份額，低風(fēng)險(xiǎn)A份額擇機(jī)拋出，這導(dǎo)致A份額折價(jià)率走高，B份額溢價(jià)率提升?！鼻裥∑奖硎?。

杠桿指基成“反彈利器”

事實(shí)上，縱覽兩年行情，A股市場(chǎng)重要的幾次反彈，杠桿指基均能扮演反彈“急先鋒”的角色。

2010年7月，A股市場(chǎng)迎來(lái)年內(nèi)第一波反彈，不到一個(gè)月時(shí)間，銀華銳進(jìn)大漲50%，國(guó)聯(lián)安雙禧B亦漲超20%，同期上證指數(shù)上漲10%。

經(jīng)過(guò)一個(gè)月的盤(pán)整，當(dāng)年10月，A股反彈行情向縱深發(fā)展，滬指大漲20%，強(qiáng)勢(shì)突破3000點(diǎn)，分級(jí)指基再次充當(dāng)“反彈利器”，國(guó)聯(lián)安雙禧B繼續(xù)大漲66%，銀華銳進(jìn)也上漲40%。

隨著市場(chǎng)上杠桿指基逐漸增多，另外幾只杠桿比較高的品種也成為反彈隊(duì)伍中的“常客”。

在今年年初的春季行情中，銀華鑫利以2個(gè)月53%的漲幅 “驚艷”市場(chǎng)，申萬(wàn)進(jìn)取上漲43%緊隨其后。

“這幾只基金都有共同的特點(diǎn)：指數(shù)彈性好，杠桿倍數(shù)高，流動(dòng)性強(qiáng)。”華泰證券分析師王樂(lè)樂(lè)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“排除炒作成分，市場(chǎng)傾向選擇流動(dòng)性好的品種，這樣交易成本低，成交也比較容易?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)進(jìn)取、銀華鑫利、銀華銳進(jìn)、信誠(chéng)中證500B、廣發(fā)深證100指數(shù)分級(jí)B是目前分級(jí)指基中杠桿最高的5只基金，其中，申萬(wàn)進(jìn)取的凈值杠桿高達(dá)5.22，銀華鑫利也達(dá)到4倍杠桿。

“杠桿指基主要還是個(gè)配置工具，投資者看好反彈，就加杠桿，加多加少，這又得考慮投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好?！蓖鯓?lè)樂(lè)稱(chēng)。

他同時(shí)表示，標(biāo)的指數(shù)的選擇也因人而異，看好金融股反彈表現(xiàn)，可以選擇國(guó)聯(lián)安雙禧B；覺(jué)得金融或者有色類(lèi)板塊后市表現(xiàn)會(huì)好，可以考慮銀華鑫利；喜歡深成指，首選申萬(wàn)進(jìn)?。豢春眯”P(pán)股，信誠(chéng)中證500B是不錯(cuò)的選擇。

留意相關(guān)品種內(nèi)在特征

不過(guò)，有分析人士提醒，在挑選杠桿指基博取反彈時(shí)，還需留意單個(gè)品種內(nèi)在的特點(diǎn)。

近期，申萬(wàn)進(jìn)取溢價(jià)率漲超129%，一個(gè)月內(nèi)提升近50%，前幾個(gè)交易日更是達(dá)到130%以上，不僅創(chuàng)出上市以來(lái)新高，也遠(yuǎn)高于市場(chǎng)上同類(lèi)產(chǎn)品，部分投資者擔(dān)心，盡管申萬(wàn)進(jìn)取擁有最高的杠桿，過(guò)高的溢價(jià)率也會(huì)抑制其反彈時(shí)的表現(xiàn)。

對(duì)此，王樂(lè)樂(lè)表示，申萬(wàn)進(jìn)取超高的溢價(jià)率，基本上和炒作因素?zé)o關(guān)，和其產(chǎn)品設(shè)計(jì)有關(guān)。申萬(wàn)進(jìn)取的溢價(jià)率由申萬(wàn)收益的折溢價(jià)率、申萬(wàn)進(jìn)取的杠桿倍數(shù)以及整體折溢價(jià)率共同決定。申萬(wàn)收益的折價(jià)率在同類(lèi)基金最高，申萬(wàn)進(jìn)取的杠桿倍數(shù)最大是推動(dòng)當(dāng)前申萬(wàn)進(jìn)取溢價(jià)率如此高的原因。若未來(lái)申萬(wàn)進(jìn)取反彈，溢價(jià)率就會(huì)回落。

他同時(shí)提醒，盡管申萬(wàn)進(jìn)取有5倍杠桿，并不意味著價(jià)格能有5倍于標(biāo)的指數(shù)的漲幅?！?倍是凈值杠桿，實(shí)際價(jià)格杠桿僅為2.27，不過(guò)即使考慮這一因素，申萬(wàn)進(jìn)取的杠桿，還是比同類(lèi)產(chǎn)品杠桿要高一些?！?/p>

此外，銀華鑫利的向下折算條款，讓其機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存。浙商證券分析師邱小平告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于銀華鑫利杠桿高達(dá)4倍以上，一旦大盤(pán)真的觸底反彈，銀華鑫利極有可能復(fù)制今年1月份連續(xù)漲停的走勢(shì)。不過(guò)，如果大盤(pán)繼續(xù)下跌，并觸發(fā)到點(diǎn)折算條款，銀華鑫利則會(huì)遭遇凈值和溢價(jià)率的雙重下滑，可能從目前的0.469元大跌至0.3元以下。