滬指逆襲避免周K線七連陰 物極必反？

每經(jīng)記者劉明濤 伴隨著震耳欲聾的吶喊聲，孫楊在北京時(shí)間8月1日凌晨進(jìn)行的男子4×200米自由泳接力賽中，在最后一棒奮起直追，從第5名奇跡般追至第3名，實(shí)現(xiàn)中國男子游泳又一重大歷史性突破，孫楊這一決定性的逆襲，解說員以“爺們兒”之謂贊不絕口。 與游泳健兒在奧運(yùn)會游泳比賽優(yōu)秀表現(xiàn)相對應(yīng)，滬指7月收官時(shí)已創(chuàng)出2100點(diǎn)的3年來新低，但8月初也展開逆襲：8月首個(gè)交易日滬指大漲19.7點(diǎn)，成功守住2100點(diǎn)大關(guān)；8月2日稍作調(diào)整，8月3日又再度發(fā)力，尾盤快速上行，最終再漲21.6點(diǎn)，收于2132.8點(diǎn)，回到了“鉆石底”上方。 滬指在8月的3個(gè)交易日共計(jì)上漲1.39%，成功避免了今年將首現(xiàn)周K線七連陰的尷尬局面。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)滬指呈現(xiàn)極弱態(tài)勢，周K線六連陰、七連陰之后，往往會醞釀出一波反彈行情。 /市況回顧/ 滬指“很差錢”險(xiǎn)釀周K線七連陰 6月以來，無論是降息還是歐債危機(jī)紓緩，都無法讓A股停止下跌的腳步，當(dāng)海外股市羸弱走低時(shí)，A股在跌；當(dāng)海外股市漲聲一片，A股還是在跌。 6月20日，滬指正式跌破2300點(diǎn)；28日，滬指失守2200點(diǎn)；7月26日，滬指擊穿階段新低2132點(diǎn)；31日，滬指盤中創(chuàng)下3年以來的新低2100點(diǎn)。 短短7周時(shí)間，A股下跌過程不堪回首，“七翻身”的美好預(yù)期被連續(xù)陰跌無情打破，2132點(diǎn)這一技術(shù)面、心理層面的重要防線，在持久拉鋸過程中也宣告失守，當(dāng)估值已跌至數(shù)年來低位，祈求反彈似成一種奢望。 然而，8月前3個(gè)交易日，滬指卻頑強(qiáng)反擊，本周五（8月3日）收于2132.80點(diǎn)，避免滬指出現(xiàn)周線七連陰局面，近3個(gè)交易日上漲近30點(diǎn)，重新讓投資者萌生一絲希望。 降息難阻下跌 6月8日，央行3年來首次降息，讓疲憊不堪的A股短暫“休憩”，一直在2300點(diǎn)上下徘徊，走勢“忐忑”；6月17日，希臘官方公布議會選舉初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果，支持紓困協(xié)議的保守派新民主黨以2.4%的優(yōu)勢勝出，有望與泛希臘社會運(yùn)動黨聯(lián)手組閣，這使得希臘短期內(nèi)退出歐元區(qū)的可能性銳減。 歐債危機(jī)紓緩對全球股市利好效果立竿見影，海外股市紛紛上揚(yáng)，而滬指6月18日開盤后卻依然沒有作為，在多頭上攻意愿不強(qiáng)的情況下，滬指僅僅微漲9點(diǎn)，既然利好刺激無用，股指也就只能展開探底之路。 當(dāng)周四（6月21日），市場盛傳證監(jiān)會再出新規(guī)松綁基金和QFII，但這樣的利好消息卻被資金忽視，滬指早盤跳空低開，在逐級放量殺跌過程中，大跌32點(diǎn)，而深成指則一舉跌破半年線。 當(dāng)時(shí)，有市場人士分析認(rèn)為，隨著希臘大選結(jié)束，三黨達(dá)成聯(lián)合組閣協(xié)議，以及美聯(lián)儲議息會議的結(jié)束，外圍市場對A股擾動減弱，關(guān)注焦點(diǎn)重回國內(nèi)。不過，經(jīng)濟(jì)下行、中報(bào)業(yè)績下滑以及6月下旬資金面的緊張將對A股構(gòu)成下行壓力。 這種擔(dān)憂在其后一周得到印證，端午節(jié)后首個(gè)交易日，滬指再次大幅低開，慘跌1.63%，收于2224點(diǎn)，6月28日，滬指尾盤再度跳水，殺破2200點(diǎn)。 7月5日，央行公布降息決定，宣布自7月6日起降息，這也是繼6月8日后央行在不到一月內(nèi)第二次宣布降息，降息周期的開啟一度被視為市場見底的重要信號，然而此后的情形卻說明，降息利好并未起到力挽狂瀾的作用。 資金匱乏成連跌主因 分析人士認(rèn)為，資本市場的歷史表現(xiàn)證明，光靠政策救市是沒有用的，2008年9月降印花稅就已經(jīng)說明政策的作用只能是權(quán)宜之計(jì)，要想徹底扭轉(zhuǎn)大跌，還需找到病癥，當(dāng)前A股兩大病癥就是：經(jīng)濟(jì)不景氣、市場太缺錢。 投資者應(yīng)該還能回憶得起，2008年開啟降息周期以及宣布降印花稅，都沒有把A股從水深火熱中救出，真正讓A股2009年上半年走出單邊上漲行情的是四萬億經(jīng)濟(jì)刺激以及較為寬松的貨幣政策，簡而言之，就是一個(gè)字：“錢”，有錢了，A股就重獲新生。 反觀當(dāng)下A股市場，縱使監(jiān)管層不斷要求分紅、管理層也開啟了降息通道，但仍不能改變A股缺錢的現(xiàn)狀。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣貸款加權(quán)平均利率高達(dá)7.61%，比2008年9月的7.39%還高，即使一般貸款的利率仍為7.97%，雖比2008年9月要低，但基本持平于2011年12月的8.0%，資金面狀況依舊未見明顯放松。另外，由于人民幣貶值預(yù)期以及出口增速放緩，今年前5個(gè)月新增外匯占款只有2535億元，樂觀估計(jì)全年新增外匯占款1萬億元，大幅低于2011年（新增2.78萬億元），資金面狀況之差可見一斑。 渤海證券分析師周喜認(rèn)為，由于市場利率的回落并不必然導(dǎo)致企業(yè)特別是中小企業(yè)融資成本的下降，加之去庫存對企業(yè)盈利能力的抑制以及終端需求不足對產(chǎn)能擴(kuò)張的壓制，企業(yè)對中長期貸款的需求并不旺盛，還有可能激起企業(yè)加大杠桿以增加產(chǎn)能的積極性。既然大幅放松貨幣調(diào)控難以有效提升經(jīng)濟(jì)增長動力，且還可能導(dǎo)致未來通脹風(fēng)險(xiǎn)的高企，那么管理層在貨幣政策上的決策目的就是維持宏觀經(jīng)濟(jì)流動性環(huán)境的整體平穩(wěn)，即避免市場利率的大幅走高?；谶@一判斷，2012年下半年希望貨幣政策出現(xiàn)大幅放松是不現(xiàn)實(shí)的，于是源自流動性擴(kuò)張對A股市場估值的推升作用不會十分顯著。 由上可知，由于市場普遍持A股“缺錢”的相對悲觀預(yù)期，再加上中報(bào)業(yè)績顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，A股選擇下行在所難免。 兩“重錘”敲破2132點(diǎn) 雖然7月5日央行宣布次日起降息，但7月9日滬指便低開低走大跌2.37%，再次跌破2200點(diǎn)。當(dāng)日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月CPI同比漲幅降至2.2%，創(chuàng)29個(gè)月以來新低；當(dāng)日還有媒體報(bào)道，證監(jiān)會派200人分赴全國通查內(nèi)幕交易；此前溫家寶總理在江蘇省常州市調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前房地產(chǎn)市場調(diào)控仍然處在關(guān)鍵時(shí)期，調(diào)控任務(wù)還很艱巨，決不能讓房價(jià)反彈。一系列對于資本市場的利空消息徹底擊碎了滬指反抗動力。 而在7月16日，A股再遭“悶錘”，在沒有明顯利空消息的背景下，此前表現(xiàn)強(qiáng)勁的醫(yī)藥和釀酒板塊領(lǐng)跌，導(dǎo)致市場人氣進(jìn)一步渙散，滬指大跌1.74%，逼近2132點(diǎn)。 此時(shí)，市場高度期待降準(zhǔn)等利好政策推出。 然而，當(dāng)周末未現(xiàn)降準(zhǔn)，反而是國土部、住建部聯(lián)合發(fā)出通知，要求堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不放松，同時(shí)隔夜歐美股市大跌，7月23日，A股再迎“黑色星期一”，滬指跳空低開、弱勢震蕩，收于2141.4點(diǎn)，創(chuàng)收盤新低，隨后幾日2132點(diǎn)無懸念跌破。 而到了本周一，早盤滬指一度反攻，投資者本以為“黑色星期一”宿命可能被打破，豈料尾盤跳水又一次在傷口上撒鹽，滬指跌至2109.9點(diǎn)，2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口岌岌可危。 令人欣慰的是，進(jìn)入8月，A股似乎如夢方醒，展開反彈，三個(gè)交易日接近30點(diǎn)漲幅，也讓滬指重回2132點(diǎn)，算是暫時(shí)立住腳跟。不過，值得注意的是，三個(gè)交易日里滬市沒有一次的單日成交額超過450億元，整個(gè)市場交投依舊極為低迷，為持續(xù)反彈埋下隱患，但好在滬指憑借成功逆襲，結(jié)束了周K線六連陰，這似乎是一個(gè)好兆頭。 /歷史規(guī)律/ 5年內(nèi)滬指4度慘遇周K線七連陰 周K線連收多根陰線，毫無疑問反映出當(dāng)前市場正處于極其低迷的運(yùn)行狀態(tài)，如何才能打破市場的死寂？連陰出現(xiàn)又有何預(yù)兆？ 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)了2007年～2012年5年時(shí)間滬指周K線運(yùn)行情況，注意到5年來滬指曾經(jīng)4度遭遇周K線七連陰，其中3次發(fā)生在處于大熊市之中的2008年，最長連陰記錄達(dá)到8周，而這其中有兩次七連陰促成了之后大盤短暫的反彈行情。 2008年次貸危機(jī)波及A股 2007年10月，滬指創(chuàng)下6124點(diǎn)歷史新高，不少機(jī)構(gòu)在展望2008年A股走勢時(shí)都將目標(biāo)定在萬點(diǎn)之上。然而，次貸危機(jī)的爆發(fā)、上市公司圈錢潮的瘋狂，不僅粉碎了機(jī)構(gòu)的美好愿望，還令市場走出史上最熊市道。而滬指周K線連續(xù)收陰，則兩次出現(xiàn)在當(dāng)年的上半年。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2008年2月15日～4月3日，滬指連續(xù)8周收陰，累計(jì)跌幅達(dá)到驚人的25.08%。在這期間，不斷有資金抄底被套，而政策調(diào)控更讓市場雪上加霜。2008年3月31日，央行貨幣政策委員會召開了第一季度例會，會議認(rèn)為，要堅(jiān)定不移地貫徹執(zhí)行中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的從緊貨幣政策取向，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，控制貨幣信貸過快增長。 周K線八連陰的陰霾還未散去，5月19日，滬指周線七連陰又拉開序幕。“股神”巴菲特當(dāng)時(shí)表示，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，而且從持續(xù)時(shí)間和程度上來說，比許多人預(yù)期的更嚴(yán)重。美國經(jīng)濟(jì)重癥未愈，也讓全球經(jīng)濟(jì)無法平穩(wěn)運(yùn)行。在這種背景下，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況也充滿高度不確定性，以基金為首的機(jī)構(gòu)投資者始終處于觀望狀態(tài)，盡管連續(xù)下跌，但A股市場向上的反彈動能自然不足，只能向下尋求支撐。 2008年奧運(yùn)七連陰埋反彈契機(jī) 2008年7月1日晚，新華社發(fā)表了《關(guān)于中國股市的通信》一文，在該篇文章中，以“股市完全可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展”為主基調(diào)，對資本市場的各種問題進(jìn)行了直陳和分析，更表示初對國內(nèi)總體經(jīng)濟(jì)看好的態(tài)度，希望投資者站在歷史的高度看待股市的發(fā)展。隨后，當(dāng)月新華社發(fā)出6篇社論，單月7篇社論維穩(wěn)實(shí)屬罕見，但是A股卻未從此反彈，反而在奧運(yùn)前后再次經(jīng)歷了周K線七連陰局面。 2008年7月17日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了我國2008年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，其中，GDP增速同比回落，CPI和PPI則雙雙增長。上半年我國GDP同比增長10.4%，比上年同期回落1.8個(gè)百分點(diǎn)；同期CPI上漲7.9%，PPI上漲為7.6%。此外，二季度的GDP縮減指數(shù)高達(dá)9.1%，創(chuàng)下10多年來新高。 同時(shí)，7月開始，美國加利福尼亞州印地麥克銀行、內(nèi)華達(dá)州第一國民銀行和加州的第一傳統(tǒng)銀行相繼宣布破產(chǎn)。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的不景氣，最終導(dǎo)致管理層維穩(wěn)之后后，股指仍然出現(xiàn)大跌。 北京奧運(yùn)會在8月8日如期舉行，滬指則從7月28日開始，走出周K線七連陰，累計(jì)跌幅達(dá)到驚人的27.41%。 2008年9月16日當(dāng)周，滬指周線八連陰似已所難免，監(jiān)管層宣布下調(diào)印花稅，給疲弱的市場打了一針“興奮劑”，雖然后市沒有立即快速反彈，但是在10月創(chuàng)下了1664點(diǎn)歷史大底，之后四萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺，A股反彈行情由此展開。 2011年歲末連跌又現(xiàn) 度過2008年的大熊市后，2009、2010兩年不論大盤怎樣階段性下跌，都沒有再出現(xiàn)過周線七連陰的情況，但到了2011年年末，七連陰的夢魘再次降臨。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，分析人士認(rèn)為，2011年11月中旬至12月底股市的連續(xù)下跌，主要還是基于對宏觀數(shù)據(jù)和流動性收緊的擔(dān)憂，特別是12月份，當(dāng)11月CPI同比增幅跌至14個(gè)月最低，PPI同比增幅跌至23個(gè)月最低，市場普遍預(yù)期貨幣政策將有調(diào)整空間時(shí)，事實(shí)卻并非想象般美好。由于當(dāng)時(shí)對2012年經(jīng)濟(jì)政策并未定調(diào)，市場依舊以觀望為主，而人民幣即期匯價(jià)第八次跌停，則說明熱錢正在流出，此外，央行在12月10日當(dāng)周實(shí)現(xiàn)凈回籠1010億資金，最終導(dǎo)致資金面嚴(yán)重制約股市。 而更令投資者詫異的是，12月中旬開始，證監(jiān)會傳出呼吁“四萬億養(yǎng)老金”入市、RQFII獲批等利好消息，但是依然被資金忽視，盡管12月23日滬指實(shí)現(xiàn)反彈，依然無法挽救滬指周K線七連陰的事實(shí)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2011年11月7日起的滬指周K線七連陰，累計(jì)跌幅為12.8%。 經(jīng)歷兩年之后的首次七連陰，A股最終在多項(xiàng)利好措施發(fā)酵以及年報(bào)高送轉(zhuǎn)行情的刺激下，走出一輪反彈行情，股指一度在2012年2月底漲至2400點(diǎn)以上。 /利好探秘/ 利好累積+地量調(diào)整連陰后易反彈 2008年北京奧運(yùn)會前后的滬指周K線七連陰，在幾經(jīng)坎坷后終于走出久違的單邊大漲行情。如今，正值倫敦奧運(yùn)會健兒奮力拼搏，滬指也在2012年8月烈日照耀下，實(shí)現(xiàn)逆襲，防止了周K線七連陰再現(xiàn)。史上幾次連跌行情，哪次與今年情形最為接近？ 奧運(yùn)情景似曾相識 其實(shí)，正如上文所述，本次滬指連跌與2008年一大相似之處就是恰逢奧運(yùn)賽會，另外，在當(dāng)前市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期上也與2008年有著一定類似。今年以來，資金緊縮加上實(shí)體企業(yè)下行，使期貨市場已成一潭死水，很多交易者封刀旁觀。追蹤24種商品的標(biāo)普高盛商品指數(shù)(GSCI)下跌到去年12月底以來的最低點(diǎn)。而在過去10年，商品指數(shù)唯一的下跌年份恰好在2008年，當(dāng)年全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。 在2008年連續(xù)大跌后，監(jiān)管層開啟了降息周期，從2008年9月16日～2008年12月23日，不到4個(gè)月的時(shí)間，央行已經(jīng)是5次降息，降息總額達(dá)到了2.16%，降息周期的開啟為2009年的反彈埋下伏筆。同樣，今年6月8日和7月5日，央行不足一月兩度宣布降息，預(yù)示新一輪降息周期的到來。 就資本市場本身而言，2008年影響A股最大的一項(xiàng)舉措就是降印花稅，而今年雖然暫仍未成行，但交易費(fèi)在不斷下調(diào)，也彰顯積極信號。 此外，2008年奧運(yùn)前后的滬指周K線七連陰時(shí)，滬市交投狀況極其低迷，一直在350億元上下，與上半年日成交千億元形成鮮明對比，如今，滬市當(dāng)日交易金額已連續(xù)數(shù)日低于500億元，交投狀況同樣冷清。 那么，2012年滬指能否重振2008年10月之后的雄風(fēng)呢？ 私募：8月市場存反彈機(jī)會 本周四晚，管理層發(fā)布了消息，將從9月1日起再次降低A股證券交易經(jīng)手費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，由目前按成交金額0.087‰下調(diào)至0.0696‰，此舉雖然力度有限，但是也短期內(nèi)提振和刺激了一下股市。另外，近期新股發(fā)行也有放緩的跡象，則給8月前3個(gè)交易日反彈提供了基礎(chǔ)。 從技術(shù)上來看，廣東晟澤投資管理有限公司投資總監(jiān)黎仕禹對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前滬指走勢好于深成指，這說明前期大盤藍(lán)籌股已經(jīng)基本調(diào)整到位，估計(jì)8月市場將會迎來一些反彈機(jī)會。 黎仕禹提醒投資者，滬指的日K線收盤點(diǎn)位已經(jīng)收于短線生命線的10日均線之上，這說明市場已經(jīng)開始逐漸止跌企穩(wěn)，只是市場的觀望氣氛還是比較濃厚，入場資金量能并沒有放大，因此需要關(guān)注滬指10日均線的得失。 國金證券表示，目前微弱的積極信號不足以改變市場整體弱勢，投資者可以繼續(xù)關(guān)注成長消費(fèi)股結(jié)構(gòu)性機(jī)會。從國內(nèi)情況看，中采7月PMI僅下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)，強(qiáng)于歷史規(guī)律，各地方政府拉動經(jīng)濟(jì)意愿強(qiáng)烈，而鼓勵(lì)回購、降低交易費(fèi)用等措施顯示出管理層對A股的呵護(hù)態(tài)度；從外部情況看，西班牙7%的國債利率意味著歐洲央行購買邊緣國國債不可避免，形勢失控依舊是小概率事件。在此背景下，如果看好周期股的反彈，仍需關(guān)注信貸、電力數(shù)據(jù)、積極政策超預(yù)期信號的出現(xiàn)。