新規(guī)配新政 ST股被逼上單行道

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

6月29日，滬深交易所雙雙推出退市制度新政，新的退市標準中增加了股票收盤價等指標。然而，這一政策的發(fā)布，并未對A股市場的ST股構(gòu)成致命性打擊，直到上周末，上證所再次推出《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則 （征求意見稿）》，這才將整個ST股板塊逼上了單行道。

本周，在交易新規(guī)則的打擊下，大量ST、*ST股出現(xiàn)連續(xù)三個跌停板，甚至包括“S上石化”等也遭到錯殺。直到本周四，才有部分ST股緩過勁來展開反彈，但仍有大量風險巨大的股票繼續(xù)跌停。

滬市交易新規(guī)擊垮ST股

作為郭式新政的又一力作，上證所7月27日發(fā)布了 《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則（征求意見稿）》（以下簡稱征求意見稿）。這一政策的發(fā)布，在本周直接對ST股板塊構(gòu)成毀滅性打擊。

僅僅是對交易規(guī)則的一個修改意見，為何會帶來如此大的打擊力？

上證所發(fā)布的征求意見稿核心內(nèi)容有兩條，一是設(shè)立 “風險警示板”，即將所有*ST、ST類股票，以及被終止上市，但尚未摘牌（退市整理股票）歸入風險警示板交易；二是風險警示股票股票漲幅限制為1%，跌幅限制為5%，退市整理股票的漲跌幅均為10%。

長期以來，對ST股、績差股的炒作成為我國證券市場的頑疾，一些ST、*ST公司出現(xiàn)“妖股”橫行、垃圾股滿天飛的局面，不僅嚴重毒化市場氛圍，扭曲投資理念，成為市場最主要的風險源之一，而且嚴重破壞證券市場優(yōu)化資源配置的功能，“獎優(yōu)汰劣”的市場機制難以形成，正常的價格發(fā)現(xiàn)機制難以發(fā)揮作用，一定程度上扭曲了上市公司的思維邏輯和行為選擇。

分析人士表示，對ST、*ST之類的風險公司實行另板交易，實施更嚴格的交易限制，將有效保障退市制度的順利實施。從長遠來看，退市制度的完善和風險警示板的推出無疑將有力地提升中國證券市場的投資價值，因此是長期利好。

從這一征求意見稿發(fā)布的初衷來看，目的顯然是為了樹立價值投資理念，防范上市公司風險，保護投資者利益，然后實際的效果，卻是此政策還在征求意見階段，便已經(jīng)對ST板塊公司帶來了巨大沖擊。

交易新規(guī)懲罰意味更濃

實際上，A股市場ST股的日子，已經(jīng)算是太好過了。在過去的4年中，竟然沒有一家公司因為連續(xù)虧損而退市，這一現(xiàn)象顯然是不正常的。正是由于這種不完善的制度，導(dǎo)致ST股成為游資炒作重組題材的大本營，甚至連一些公募基金等正規(guī)軍也加入其中，嚴重扭曲了市場的投資理念。

中金公司分析師汪超指出，從形式來看，新規(guī)對于ST股票的炒作遏制方式與前期發(fā)布的防止新股炒作方式異曲同工，均是針對漲跌幅和換手率等交易行為出發(fā)，但懲罰意味更強：漲跌幅的上下不對稱明顯增大了短期交易行為的風險性。1%的漲幅限制、30%的換手率限制以及50萬股的當天買入限制都增加了以 “短平快”操作為主的ST板塊投機者的操作難度，收益風險比明顯下降。該項制度以出乎市場意料之外的方式推出，充分表明了監(jiān)管者改革的決心及態(tài)度，也表明了對市場重新發(fā)揮優(yōu)勝劣汰功能的期望。

長遠來看，該項措施的意義不僅僅在于抑制ST股炒作，結(jié)合剛剛實施的風險警示規(guī)則，其對ST股票的懲罰性舉措將使上市公司的管理者和控股股東更加關(guān)心公司業(yè)績和股價波動，極力避免“披星戴帽”；對于投資者來說，一系列的制度改革明顯抑制了以短期投機炒作獲利的行為，使投資者更加重視市場的價值投資方式。

分析師建議：清倉垃圾股

除了交易規(guī)則的懲罰性措施外，新的交易規(guī)則配合滬深交易所6月底發(fā)布的新的退市制度，將ST股板塊逼上了單行道。根據(jù)新的退市制度，新增了對收盤價的規(guī)定，如果上市公司連續(xù)20個交易日收盤價均低于面值，那么將被退市。

分析人士指出，目前兩市ST股中，有包括*ST長油、*ST東電、ST梅雁等六只ST股股價低于2元，如果市場出現(xiàn)恐慌性下跌，這些股票跌破面值1元的可能性很大。一旦這類個股跌破1元，根據(jù)新的交易規(guī)則——漲幅限制1%，跌幅限制5%，這些個股要想再返回面值以上，將難上加難。因此，很可能還沒有等到連續(xù)虧損，就已經(jīng)因為股價不足面值而被退市了。

本周，在交易規(guī)則征求意見稿的打壓下，整個ST板塊出現(xiàn)暴跌，直到本周四才出現(xiàn)反彈。汪超指出，目前發(fā)布的《上海證券交易所風險警示股票交易實施細則（征求意見稿）》必將于年內(nèi)正式實施，并于2013年1月開始按新規(guī)正式執(zhí)行。消息面的利空將使得ST板塊短期承壓。中期來看，目前距新規(guī)大限還有5個月的緩沖期，因此短期利空過后ST板塊仍將表現(xiàn)為分化走勢，有業(yè)績支持和重組預(yù)期，可以基本保證明年“摘星摘帽”的ST股票仍將有階段性機會。在新規(guī)設(shè)定下，ST板塊在2013年之后已經(jīng)不具備短期的交易性機會，建議投資者年末清倉ST板塊和可能 “披星戴帽”的垃圾股，逐步轉(zhuǎn)為政策大力支持的價值型投資。

·公司連線

*ST長油 （600087，收盤價1.17元）

8月3日，*ST長油的收盤價1.17元，離退市紅線僅0.17元。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，8月1日買賣雙方前五大席位均為游資，賣出資金1849.37萬元，比買入資金多了1598.02萬元，是買入資金的7倍。

距離“破面值”僅一步之遙的*ST長油 ，以8月3日的收盤價1.17元計算，僅需4個跌停板。根據(jù)上證所退市新規(guī)，“連續(xù)20個交易日的收盤價均低于股票面值的，其股票應(yīng)終止上市”。*ST長油有可能成為A股市場退市第一股。

據(jù)公開資料顯示，*ST長油2010年、2011年連續(xù)兩年凈利潤為負，分別虧損1859.47萬元、7.54億元，2012年一季度凈利潤同比下滑185.01%，

虧損2.73億元，每股收益為-0.08元。這意味著，即使公司股票未跌破面值，但若2012年業(yè)績不能扭虧為盈，*ST長油也將面臨暫停上市的風險。

面對窘境，*ST長油及其大股東會采取怎樣的挽救措施？*ST長油證券部工作人員表示，近來*ST長油所處行業(yè)低迷，公司會努力經(jīng)營以實現(xiàn)2012年業(yè)績扭虧為盈。至于會采取怎樣的措施則以公司公告為準。但《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱了*ST長油歷史公告，未發(fā)現(xiàn)*ST長油公布過實質(zhì)性的自救措施。

*ST金泰 （600385，收盤價4.18元）

A股市場上，*ST金泰被稱作“妖股”，它的股市操縱術(shù)幾乎可以被作為炒作樣本。截至2011年，*ST金泰已經(jīng)連續(xù)9年凈資產(chǎn)為負，連續(xù)8年營業(yè)收入低于1000萬元，連續(xù)7年營業(yè)利潤為負。

雖然一季度*ST金泰實現(xiàn)凈利潤191.81萬元，但一季報同時也顯示，2012年1月～6月累計凈利潤可能為虧損。同時，一季度業(yè)績報表顯示，*ST金泰每股凈資產(chǎn)為-1.68元。若2012年*ST金泰的凈利潤及凈資產(chǎn)不能由負轉(zhuǎn)正，*ST金泰面臨將面臨“暫停上市”的風險。

此外，*ST金泰也是訴訟纏身，債主加快追債步伐。能不能順利保殼成為重要問題。歷史上，*ST金泰多次上演“重組”大戲，最終卻是一次次夢想破滅。2007年*ST金泰發(fā)布公告，新恒基和北京新恒房地產(chǎn)集團有限公司將以總值達246.65億元的房地產(chǎn)資產(chǎn)認購其70億股股份，但該計劃最終被無限期推遲，最終擱淺。今年6月*ST金泰再次上演重組大戲，接著泡沫再次破滅。面臨退市風險，*ST金泰將何去何從？

*ST金泰證券部工作人員表示，公司依托大股東，未來的計劃以公司公告為準。但記者翻閱了歷史公告，并沒有發(fā)現(xiàn)對股價產(chǎn)生實質(zhì)影響的公告，且沒有發(fā)現(xiàn)公司為摘帽而做出的工作。

*ST興業(yè) （600603，收盤價4.01元）

*ST興業(yè)在前兩年虧損的情況下，今年中期再度虧損。2010年、2011年*ST興業(yè)連續(xù)兩年虧損-523.94萬元、-2130.89萬元。7月18日*ST興業(yè)發(fā)布的半年報顯示，上半年歸屬上市公司股東凈利潤虧損592.39萬元，基本每股收益為-0.03元。公司參股的上海麗都置業(yè)目前對上市公司業(yè)績貢獻的比重高達81.03%，該公司主營業(yè)務(wù)仍為房地產(chǎn)開發(fā)及物業(yè)管理等。根據(jù)上證所退市制度及新出臺的意見稿，若今年公司業(yè)績不能扭虧為盈，*ST興業(yè)則面臨退市風險。

7月30日以來，*ST興業(yè)歷經(jīng)多個跌停，跌幅達到20.91%。截至8月3日，*ST興業(yè)股價已下跌至4.01元。同時，*ST興業(yè)的成交情況也較為低迷，成交額近期最低僅為85萬元。

8月2日，*ST興業(yè)發(fā)布股票交易異常波動公告，公告顯示，為改變公司資不抵債的狀況，公司擬向第一大股東定向發(fā)行4000萬股募資2.168億元，用以償還債務(wù)及補充營運資金?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者以投資者身份撥通*ST興業(yè)董秘洪再春電話，洪再春表示對現(xiàn)在股價走勢很無奈，同時他也表示，公司正在推行重組計劃，已通過董事會決議，但尚未得到證監(jiān)會核準。

*ST嘉陵 （600877，收盤價2.26元）

政策重壓下，摩托車制造股*ST嘉陵的情況也很難讓投資者樂觀。7月30日，*ST嘉陵披露上半年業(yè)績報告，上半年公司虧損6303.27萬元，同比下滑2628.71%。而在此之前，*ST嘉陵已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤為負，2010年～2011年，*ST嘉陵凈利潤分別為-2.75億元和-2.53億元。根據(jù)新的退市制度，若2012年業(yè)績不能扭虧為盈，*ST嘉陵將進入“停牌”名單。

8月2日，*ST嘉陵已是連續(xù)四天跌停。8月1日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，當日，*ST嘉陵位列賣出席位前五的投資者累計賣出844.2萬元，高出買入金額48.98萬元，資金大量出逃。7月31日，*ST嘉陵成交量創(chuàng)歷史新低，僅為142萬元，7月31日至8月2日，*ST嘉陵日均成交額為1616.75萬元，換手率為4.27%。

據(jù)公開資料顯示，或因業(yè)績巨虧，公司5位高管集體辭職?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者多次致電*ST嘉陵，但截至發(fā)稿，公司電話始終無人接聽。

8月2日，*ST嘉陵公布《股票交易異常波動公告》，公告顯示，“經(jīng)征詢公司大股東，不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息”。記者查閱了歷史公告，并未查得*ST嘉陵為摘帽而做出積極努力的公告。

*ST國藥（600421，收盤價4.18元）

在連續(xù)兩年虧損后，*ST國藥一季度業(yè)績再報“利空”。一季度，*ST國藥凈利潤為-145.97萬元。

自上證所發(fā)布征求意見稿以來，*ST國藥連續(xù)兩個跌停，8月1日跌幅也達到4.89%。最近的幾個交易日，*ST國藥的成交并不活躍，7月30日、31日連續(xù)兩天成交額僅79萬元，1日成交額1949萬元，但2日又隨之下滑至748萬元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者多次致電*ST國藥董秘辦公室及董事長龔曉超，但電話始終無人接聽。8月2日，*ST國藥公布《股票交易異常波動公告》，公告顯示，“公司、公司控股股東及實際控制人均確認除公司已公告信息外不存在任何應(yīng)披露而未披露的重大影響股價的敏感信息”。記者翻閱了*ST國藥歷史公告，也并未發(fā)現(xiàn)公司挽救業(yè)績的改善措施。

鮑春妹 每經(jīng)記者 曾子建