險資選秀基金爭寵復(fù)制社保運作模式

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 魏玉卿 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 魏玉卿 發(fā)自北京

一個多月前，保監(jiān)會曾向外界透露，保險投資管理新規(guī)在修改成熟后將擇機發(fā)布。就在7月23日，保監(jiān)會終于發(fā)布了 《保險資金委托投資管理暫行辦法》（以下簡稱辦法），其中最吸引市場關(guān)注的就是允許保險資金委托券商和基金公司進行投資管理。

此舉意味著保險資金的投資管理市場正式開放，從而改變保險資金只能委托給保險資產(chǎn)管理公司的壟斷格局。

有了正式文件后，接下來更具誘惑力的是險資六萬億蛋糕將花落誰家。險資以投固定收益品種為主，在符合條件的10多家券商、30余家基金公司中，有固定收益產(chǎn)品良好業(yè)績記錄的，很有可能在第一批投資管理人的選擇上率先勝出。

門檻不高引入競爭

不難看出的是，隨著新辦法的發(fā)布，險資委托投資由保險資產(chǎn)管理公司獨家經(jīng)營的局面勢必會改變。

辦法中規(guī)定，將新增加券商和基金公司作為保險資金受托投資管理機構(gòu)。其中，接受委托的券商和券商資產(chǎn)管理公司要滿足的條件包含如取得客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格三年以上；最近一年客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)余額 （含全國社?；鸷推髽I(yè)年金）不低于100億元，或者集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托資金余額不低于50億元。

“這樣的門檻并不高。”某基金人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者這樣評價，按照中國證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，當(dāng)前符合上述條件的券商就有中信、中金、申萬、海通、國泰君安、東方、廣發(fā)、華泰等10多家。

另外，接受委托的基金公司要滿足的相應(yīng)條件，如取得特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格三年以上；最近一年管理非貨幣類證券投資基金余額不低于100億元。

從已披露的基金二季報來看，華夏、易方達、嘉實、博時、南方、廣發(fā)、鵬華、諾安、銀華、工銀瑞信、建信、大成、富國、華安、匯添富等30余家基金公司都滿足條件。

保監(jiān)會的有關(guān)人士也表示，辦法的規(guī)定不是為了設(shè)置門檻，根本目的是引入良性競爭，促進險資管理效率的提升。

“這意味著以專戶形式將資金委托給基金管理公司、證券公司管理的閘門將打開，由此將在保險資金的投資管理市場上形成券商、基金、保險資產(chǎn)公司三足并立的競爭格局。”上述人士說道。

看重固定收益業(yè)績記錄

毋庸置疑地是，在引入券商和基金公司后，它們將與保險資產(chǎn)管理公司在債券、股票和基金等市場上展開競爭，不同的競爭實力將決定其相關(guān)業(yè)務(wù)上的拓展。

根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者的了解，保險公司在引入新的投資管理人上，一般會采取社?；鸬倪\作方式。在征選時，通過設(shè)立專家評委，通過候選管理人的自述、答辯，最后按照分?jǐn)?shù)的高低確定入選者。這種征選、答辯的模式，一方面更有利于委托人充分了解管理人的能力，另一方面則是給受托人提供了充分展現(xiàn)自己競爭優(yōu)勢的機會。

“雖然我們還沒有著手引入新的投資管理人，但我們基本上會采取社保的運作模式，這也是國際比較通用的模式。接下來我們就要準(zhǔn)備符合條件的券商、基金的相關(guān)材料，先做到對它們的基本實力和競爭優(yōu)勢有所了解，當(dāng)然進入引入程序可能需要很長的時間。”北京某保險公司人士對記者表示，不便透露具體引入投資管理人的計劃。

某保險公司的投資經(jīng)理認(rèn)為，歷史業(yè)績和管理經(jīng)驗會成為險資在選拔管理人上的主要考慮因素。由于社保的18家管理人已經(jīng)具有與社保合作的經(jīng)驗，積累了受托管理的經(jīng)驗和投研基礎(chǔ)，這將成為它們競爭第一批管理人的優(yōu)勢。

根據(jù)記者的了解，當(dāng)前12家保險資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)基本都集中在本保險公司。按照保險資金的運作，其主要的投資對象是固定收益類產(chǎn)品。并且數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，保險公司總資產(chǎn)6.78萬億元，較年初增長13.3%；凈資產(chǎn)6746.6億元，較年初增長21.2%。今年以來保險資金的資產(chǎn)配置仍是固定收益類為主，達到了4.5萬億元，占其總資產(chǎn)的74%。照此來看，在固定收益產(chǎn)品上有競爭優(yōu)勢的券商、基金將更容易成為第一批保險資金的投資管理人。

按照當(dāng)前基金公司的資產(chǎn)狀況和投研實力，華夏、嘉實、易方達、南方、富國等因為在固定收益產(chǎn)品的良好業(yè)績記錄，很有可能在首批投資管理人“選秀”上率先勝出。

不過，對于第一批管理人何時選出，某大型保險公司相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者坦言，至少在未來一個月內(nèi)不會出結(jié)果。

收益率或?qū)⑤^以往提高

在此之前，保險資產(chǎn)管理公司一直壟斷著保險資金的委托管理，并且保險資產(chǎn)管理公司一般是由保險公司或保險公司的控股股東發(fā)起成立。

從險資以往的投資業(yè)績來看，自第一家保險資產(chǎn)管理公司——中國人保資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立以來，目前已經(jīng)有12家保險資產(chǎn)管理公司在獨立運作?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者查閱保險資金的投資收益率發(fā)現(xiàn)，2004年至2010年，保險機構(gòu)的年均投資收益率略超5%，只在2007年達到10.9％，2009年達到6.41％。

而在2001年至2011年的11年里，社?；鹉昃找媛蕿?.41%。相比之下，其業(yè)績輸于社?；?。

事實上，為了提升業(yè)績空間，保監(jiān)會在很多方面進行了規(guī)則調(diào)整，如近幾年在投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上從5％提升到25％，放松對不動產(chǎn)的投資限制、投資基礎(chǔ)設(shè)施、允許投資海外股市等。

業(yè)內(nèi)人士表示，這些規(guī)則的改變始終都沒有觸及保險資產(chǎn)管理公司作為唯一委托資產(chǎn)管理人的規(guī)定。這次保監(jiān)會在保險資金投資管理市場上的規(guī)則改變無疑是一項重大突破，市場化的運作方式也為收益率的提升打開了大門。

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