購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)創(chuàng)近3年新低PMI預(yù)示經(jīng)濟(jì)初現(xiàn)拐點(diǎn)跡象

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹走勢(shì)正逐漸趨于良性。前日（7月1日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局與中國(guó)物流和采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（CFLP）共同發(fā)布6月PMI為50.2，比5月小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)瑞銀卻發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的PMI由上月的50.3回升至50.9，與過(guò)去3個(gè)月平均51的水平相差無(wú)幾，這表明制造業(yè)活動(dòng)已開始呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象。

7月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布6月CPI。在多方因素均指向物價(jià)繼續(xù)下行背景下，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，6月CPI將比5月大幅回落，年內(nèi)有望首次落入“2”區(qū)間，甚至可能降至2.5%以下。

瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，未來(lái)通脹壓力有望減輕，6月以及接下來(lái)的幾個(gè)月通脹都將保持下行態(tài)勢(shì)，這也為貨幣政策放松創(chuàng)造了空間。

6月CPI或至2.5%以下

“菜降肉漲”是近期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的主要特點(diǎn)。根據(jù)商務(wù)部最新的每周食品價(jià)格數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，18種蔬菜批發(fā)價(jià)格連續(xù)7周回落，肉類批發(fā)價(jià)格普遍上漲，其中豬肉價(jià)格連續(xù)兩周小幅回升，比前一周上漲0.7%，牛肉、羊肉和白條雞價(jià)格也分別上漲。

與食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格相比，生產(chǎn)資料價(jià)格已連續(xù)十周下跌。莫尼塔公司判斷，6月CPI會(huì)下降至2.5%左右，而PPI則會(huì)降至-2.0%左右。

物價(jià)全面下行在剛發(fā)布的6月PMI中也有體現(xiàn)。繼5月大跌10個(gè)點(diǎn)之后，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)6月份再次下跌了3.6個(gè)點(diǎn)，為2009年以來(lái)的最低值。

瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，這顯然受到了近期全球大宗商品價(jià)格大幅下挫的影響，也表明6月份PPI環(huán)比或?qū)⒗^續(xù)下跌。而上游價(jià)格的大幅下跌也可能將進(jìn)一步壓制未來(lái)幾個(gè)月的CPI通脹率。沈建光也認(rèn)為，海外經(jīng)濟(jì)疲軟有助于減輕輸入性通脹壓力。

交行分析師王宇雯認(rèn)為，7月開始CPI翹尾因素將有較大幅度回落，若不出現(xiàn)新的漲價(jià)因素，預(yù)計(jì)三季度CPI同比都將維持在3%以下的較低水平。“年內(nèi)各地陸續(xù)推出居民階梯電價(jià)、水和天然氣等資源品價(jià)格改革措施，以及近期加快基礎(chǔ)設(shè)施投資的措施，總體來(lái)看都不會(huì)改變?nèi)晡飪r(jià)整體回落的趨勢(shì)。”

經(jīng)濟(jì)增速拐點(diǎn)隱現(xiàn)

通脹如預(yù)期般順利回落，經(jīng)濟(jì)增速卻有企穩(wěn)回升跡象，很多機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在接近此輪下跌的底部。剛發(fā)布的6月PMI數(shù)據(jù)顯示新訂單指數(shù)雖只有49.2，但機(jī)構(gòu)分析稱，經(jīng)進(jìn)一步季節(jié)調(diào)整后該指數(shù)由上月的49.7回升至50.6。不過(guò)，出口訂單指數(shù)進(jìn)一步下滑并創(chuàng)下今年以來(lái)的最低值，顯示在歐洲局勢(shì)動(dòng)蕩、美國(guó)經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭放緩的背景下外需繼續(xù)惡化。

“新訂單與出口訂單的反差顯示內(nèi)需是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力，在當(dāng)前政府推動(dòng)基建投資、信貸加快擴(kuò)張的作用下，內(nèi)需抵消了外需的疲弱，支撐總需求回暖。”汪濤分析說(shuō)。

困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)已達(dá)半年之久的去庫(kù)存化過(guò)程也釋放出良好信號(hào)。6月產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為52.3%，雖創(chuàng)下7個(gè)月新高，但比上月僅微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，而原材料庫(kù)存指數(shù)為48.2%，比上月回升3.1個(gè)百分點(diǎn)。汪濤認(rèn)為，產(chǎn)成品庫(kù)存停止積壓、原材料庫(kù)存略有反彈，前者得益于新訂單回暖，后者則反映了需求復(fù)蘇背景下企業(yè)可能已開始重燃補(bǔ)庫(kù)存的意愿。

通脹壓力大幅減輕是政策面最大的驚喜。“早前決策層對(duì)于通脹的擔(dān)心是政策慢于預(yù)期的主要原因，但這卻加大了經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。”沈建光預(yù)計(jì)，這種下半年情況或有所改變，負(fù)利率不再是主要擔(dān)憂，可以為貨幣政策創(chuàng)造空間。

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