老鄭說匯：歐元本周延續(xù)反彈 下周或受壓制

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

因上周美國公布的非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)極差，本周美元指數(shù)震蕩盤落而歐元等非美幣種普漲。此外，本周澳洲及中國均宣布降息，亦提升了風(fēng)險偏好，對歐元有額外支撐。截至昨晚19：29，歐元報1.2586美元，已大幅脫離幾天前低點的1.2289美元。歐元本周雖震蕩走高，但仍為反彈行情。下周是希臘選舉前最后一周，估計歐元仍將受壓制，故操作宜謹(jǐn)慎。

歐央行維持利率不變

周三歐央行利率會議后宣布維持利率于1%不變。該結(jié)果大體符合預(yù)期，但稍微對歐元利好，因公布前有少部分市場人士預(yù)期歐央行或?qū)⒔迪ⅰ?/p>

除利率不變外，歐央行還宣布維持本年經(jīng)濟增長預(yù)估值不變，并微微下調(diào)了今明兩年的通脹預(yù)估值。這兩項對歐元影響不太一致，維持經(jīng)濟增長預(yù)測不變對歐元有些支撐作用，但下調(diào)通脹預(yù)估值對歐元有壓制作用，因這意味著歐元區(qū)有余地在未來降息。

在利率會議后舉行的新聞發(fā)布會上，歐洲央行（ECB）行長德拉吉表示：“貨幣政策不應(yīng)該為其他機構(gòu)的不作為買單。”這樣的表述實際上暗示了歐央行暫不考慮推出新一輪的LTRO操作。

目前的第二輪LTRO額度未用完，德拉吉表示將繼續(xù)完成這些額度，預(yù)計這部分額度將至少維持至年底。

在當(dāng)前具體形勢下，LTRO暫緩對于歐元的影響是中性的，因其一方面被理解成 “不利于緩和債務(wù)危機”，另一方面又易被理解成“能提升歐央行的資產(chǎn)質(zhì)量”。

在量化寬松方面，歐元區(qū)的邏輯和美國完全不一樣，所以匯市中操作應(yīng)注意這點。在美國方面，如果預(yù)期美聯(lián)儲QE3機會上升，就通常表現(xiàn)為美元利空。

周四中國突宣布降息，這稍微能進一步提升全球的風(fēng)險偏好，但效果如何還得觀察。幾乎與此同時，英央行利率會議結(jié)束并宣布維持利率不變并宣布維持量化寬松規(guī)模不變，不過這符合預(yù)期。

歐元缺乏連漲空間

歐元雖漲，但可能難以持續(xù)，因希臘大選只有一周多時間，估計屆時消息面較混亂，這樣就極不利于歐元走勢。

另外，西班牙局勢一直不穩(wěn)，因該國始終拒絕求援，固執(zhí)地認(rèn)為能自己解決。實際情況其實并非如此，因如今的西班牙實質(zhì)上已被排除在融資市場之外。

退一步說，即使西班牙愿意，德國等也未必愿意。德國總理默克爾所屬的基督教民主黨資深議員考德表示，不認(rèn)為歐洲金融穩(wěn)定機構(gòu)（EFSF）的規(guī)定會允許直接向西班牙銀行業(yè)注資。

西班牙之所以如此，主要是避免接受更多的政治條件，這樣民眾所受刺激就會更少。政客們不敢忽視民意，有時會做些較勉強的事情。

本月稍晚歐洲政治領(lǐng)導(dǎo)人將舉行峰會，討論債務(wù)危機解決方案。預(yù)計這次峰會也很難取得多少進展，并非他們沒這個意愿，而是技術(shù)上完全不具可行性，因希臘、西班牙問題原本就是死結(jié)。

根本問題是歐元區(qū)中弱勢國并沒貿(mào)易方面的比較優(yōu)勢，又不能通過自由的匯率、貨幣、財政政策調(diào)整，只能靠援助和借債拖延。歐元區(qū)才成立十幾年，所以有拖延余地，而目前該余地已被顯著侵蝕。

美元仍將震蕩

美元正受QE3預(yù)期升溫打擊，本周一直承受壓力，該壓力未來仍將持續(xù)。今年為美國大選年，美國的各項政策的預(yù)測難度增加，投資者還需觀察。

從周三美聯(lián)儲公布的反映各分區(qū)經(jīng)濟情況的報告（褐皮書）來看，似乎對美元有些支撐，因該報告顯示過去兩個月美國的經(jīng)濟增長是加速的。然而周三美聯(lián)儲一些成員言論與此相左，所以抵消了上述因素。例如周三亞特蘭大分行行長Lockhart表示，若美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)差或歐洲問題引發(fā)金融動蕩，美聯(lián)儲應(yīng)考慮推出額外的寬松措施。

美聯(lián)儲本月19日至20日將召開利率會議，這是匯市重頭戲。在此之前，希臘的局勢先將明朗，所以匯市波動將十分復(fù)雜。

周四稍晚，美聯(lián)儲主席伯南克將于國會作經(jīng)濟方面的證詞。其發(fā)言或能給出更多提示，所以備受市場關(guān)注。如果其態(tài)度偏軟，美元下跌空間稍大一些，這樣打算做多的投資者還需等待。