公募基金制度改革潮起

每經(jīng)記者李凱 市場期待的紅五月并未如期而至，反而是基金市場的“去神”和“造神”運(yùn)動(dòng)聲勢浩大。 王亞偉、范勇宏的辭職，標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，一時(shí)間“公募再無神話”的聲音流傳開來。 然而，短短幾天之后，兩只滬深300ETF首募超500億，以及兩只理財(cái)型基金超400億的募集額度，又讓市場驚呼“神話”的再現(xiàn)。 范、王時(shí)代的終結(jié)，由此引發(fā)的華夏大盤和華夏策略遭遇的大規(guī)模贖回，這是持有人在用腳投票；然而4只新基金的大賣，是否在揭示信心全無的持有人又“殺”回來了？ 看似矛盾的背后，其實(shí)并不矛盾，套用現(xiàn)在最為流行的一句話——“神馬都是浮云”！如果你仔細(xì)留意滬深300ETF中機(jī)構(gòu)的比例，留意近期新股基依然在生死線上苦苦掙扎，就會(huì)看到投資者的信心并沒有實(shí)質(zhì)性恢復(fù)。 值得慶幸的是，隨著郭樹清主席的上臺，迅速而聲勢浩大地推出了一系列的改革措施，拉開了證券市場第三次變革的大幕，基金市場作為資本市場的重要組成部分，其制度改革的推進(jìn)同樣沒有閑著。 5月4日，證監(jiān)會(huì)就《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》征求意見，明確提出了：使用股東資金、固有資金、高管以及基金經(jīng)理等人員資金認(rèn)購基金超1000萬元，且持有期限超過三年，成立規(guī)模線可降至5000萬。這顯然是為下一步推出發(fā)起式基金預(yù)留空間。 本周，再次傳出兩則重磅級的消息，其一是擬將基金管理費(fèi)與基金業(yè)績掛鉤，即按照“對稱浮動(dòng)”原則，此舉意味著之前基金備受市場爭議的旱澇保收格局將會(huì)打破；其二是擬不再對基金公司5%以下股權(quán)變動(dòng)進(jìn)行行政審批，此舉則使得市場一直期待的股權(quán)激勵(lì)有望破繭。 面對本月密集出現(xiàn)的一系列政策和方向，叫好者有之，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這從根本上將基金公司、基金經(jīng)理和持有人利益捆綁在了一起，必將逼迫基金經(jīng)理改變之前出工不出力，虧別人的錢與己無關(guān)的現(xiàn)狀，提升基金業(yè)績，從而強(qiáng)有力的保護(hù)了持有人的利益； 當(dāng)然，面對這一系列舉措，反對聲同樣不小：面對浮動(dòng)費(fèi)率的推出，基民可能付出更多；比如推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)，基金經(jīng)理在享受更多政策紅利的同時(shí)，不能從根本上改變業(yè)績等等。 雖然市場的爭論仍在延續(xù)，認(rèn)識尚需統(tǒng)一，但不可否認(rèn)的是，在證券市場第三次大變革的背景下，管理層推動(dòng)基金制度的改革可謂用心良苦，其根本出發(fā)點(diǎn)是為了更大限度保護(hù)持有人的利益，更大限度地保護(hù)基金公司和基金經(jīng)理的創(chuàng)造力，從而激發(fā)整個(gè)市場的活力和信心，從而推動(dòng)基金行業(yè)的再次突破。因此，從這個(gè)角度出發(fā)，這些政策和措施的探索和推進(jìn)是有必要的，也是可以嘗試的，因?yàn)槠湔镜梅€(wěn)，站得直，因?yàn)樽兛偙炔蛔兏茫? 不過，筆者在這里需要指出的是，雖然管理層推出的一系列舉措和政策值得認(rèn)同，但要徹底改變基金市場的頑疾仍是不夠的。 原因何在？賺錢難啊！ 將參與者的利益捆綁在一起，有利于激發(fā)基金公司和基金經(jīng)理的潛能和創(chuàng)造力，那是不是基金從此就只賺不賠？答案自然是否定的。因?yàn)楣善毙突鹬荒芙鉀Q非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的問題，而對于資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)卻避無可避。可見，面對A股市場的牛短熊長，面對A股市場的凄風(fēng)冷雨，即使基金公司、基金經(jīng)理再使勁，要想賺錢還是難上加難。 如何讓A股市場更具投資價(jià)值，如何讓A股市場的機(jī)構(gòu)投資者能夠獲得穩(wěn)定收益，這才是真正的根本。值得慶幸的是，我們看到證券市場的第三次大變革，正在朝著這個(gè)方向而努力。 借用一句人們常說的話——道路是坎坷的，前途是光明的。雖然政策和舉措推動(dòng)還會(huì)有這樣或者那樣的問題，但相信隨著股票市場和基金市場改革的齊頭并進(jìn)，公募基金一定能扭轉(zhuǎn)被牛人拋棄、被基民嫌棄的尷尬境地。 期待制度改革的推進(jìn)，期待制度改革的落地，期待制度改革的開花結(jié)果！