鄭眼看盤(pán)：忌跟風(fēng)殺跌 探底反彈機(jī)會(huì)稍大

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三A股再度殺跌，反包前一天陽(yáng)線，走勢(shì)十分難看。收盤(pán)滬綜指跌1.21%報(bào)2346.19點(diǎn)，深綜指跌1.40%報(bào)942.04點(diǎn)，成交微縮。

外盤(pán)的美元在前一天下午短暫回落后再度拉升，歐股周二也繼續(xù)殺跌，然后波及美股及隔日的亞太股市。周三中國(guó)港股、韓股等暴跌，跌幅在3%以上。關(guān)于中國(guó)港股暴跌，有人說(shuō)是“丁蟹現(xiàn)象”，對(duì)此筆者感到有點(diǎn)高深，不敢武斷，只能承認(rèn)看不明白。

消息面頗為意外地再度全線向空，外部消息不利，內(nèi)部消息也不利。隔夜數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)4月外匯占款降605.71億元，為今年以來(lái)首度下降。另外有消息稱，5月份的前兩周，四大行貸款幾乎零增長(zhǎng)且存款流失約2000億元。

存款流失和四大行放貸不足應(yīng)該沒(méi)什么，因4月份時(shí)其實(shí)已經(jīng)如此了，所以這條消息看似利空，但實(shí)質(zhì)性壓力不大。更何況剛剛才說(shuō)調(diào)降存準(zhǔn)率，5月18日實(shí)施，所以5月份余下時(shí)間四大行貸款或許稍有好轉(zhuǎn)，5月份的全月貸款數(shù)據(jù)最終或不至于太過(guò)難看。

筆者認(rèn)為上述數(shù)據(jù)中的外匯占款下降才是相對(duì)更重要的。之所以這么說(shuō)，是因這條消息出人意料。對(duì)股市而言，出人意料的消息才會(huì)有力度，而消息本身的輕重反而排在其次。

大家知道，上周我國(guó)公布的4月份進(jìn)口降幅遠(yuǎn)大于出口降幅，所以造成4月貿(mào)易順差高達(dá)184億美元。另外，本周二剛公布的4月外商直接投資（FDI）數(shù)據(jù)是84億美元。上述兩數(shù)據(jù)之和為268億美元，按常理說(shuō)外匯占款增加數(shù)應(yīng)大體相當(dāng)，即268億美元或約1700億元人民幣。而由于目前外匯占款是降了605.71億元，所以這“不可解釋的近2300億元”就可猜疑為“熱錢外流”。

如果單月有這么多熱錢外流，則我國(guó)平均每一至兩個(gè)月就得降準(zhǔn)，而且降準(zhǔn)時(shí)市場(chǎng)資金量未必就能夠增加多少，這對(duì)股市顯然利空。

人民幣近期連跌，連中間價(jià)象征性上漲也免了。周三人民幣中間價(jià)為6.3205，最后于詢價(jià)系統(tǒng)收于6.3222。另外值得警惕的是，海外一年期無(wú)本金交割人民幣遠(yuǎn)匯（NDF）已貶至6.39區(qū)間，而周二這個(gè)數(shù)值處于6.37區(qū)間。從NDF報(bào)價(jià)看，海外市場(chǎng)平均預(yù)期一年后人民幣貶1.1%，這個(gè)貶幅較近期常態(tài)的0.6%大幅擴(kuò)大了0.5個(gè)百分點(diǎn)。

筆者在評(píng)價(jià)A股時(shí)，將人民幣看成非常重要的因素，或僅次于政策意圖。從近期管理層政策看，其做多意圖無(wú)疑，但不碰巧的是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全線向差，且正巧海外局勢(shì)混亂。所以在這種情況下，或許可暫時(shí)輕看政策，多看些經(jīng)濟(jì)趨向。

當(dāng)人民幣趨貶越發(fā)明顯時(shí)，我國(guó)降息的空間將被封殺，要不然本幣支撐更加趨弱，熱錢外流興趣還會(huì)加大。還有，當(dāng)人民幣貶值明顯時(shí)，通脹壓力也會(huì)加大。

近期印度其實(shí)已出現(xiàn)這種情況，應(yīng)為教訓(xùn)。一般投資者可能會(huì)忽視這個(gè)，相對(duì)更關(guān)心歐美，但保不定管理層正在密切關(guān)注。以筆者看來(lái)，印度前期的降息可能過(guò)猛，所以其本幣貶值壓力及通脹壓力較大，局勢(shì)才會(huì)如此困難。

對(duì)于大盤(pán)，筆者沒(méi)理由改變近期的謹(jǐn)慎態(tài)度，只是操作上不建議過(guò)于殺跌，因畢竟短期跌幅已經(jīng)較大，所以這個(gè)時(shí)候才想起減持實(shí)在也沒(méi)太大意義。如果股指出現(xiàn)反彈，多頭情緒應(yīng)可迅速改觀，極端時(shí)會(huì)弄些像樣的反彈，屆時(shí)不忘減持即可。