鄭眼看盤：忌跟風(fēng)殺跌 探底反彈機會稍大

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三A股再度殺跌，反包前一天陽線，走勢十分難看。收盤滬綜指跌1.21%報2346.19點，深綜指跌1.40%報942.04點，成交微縮。

外盤的美元在前一天下午短暫回落后再度拉升，歐股周二也繼續(xù)殺跌，然后波及美股及隔日的亞太股市。周三中國港股、韓股等暴跌，跌幅在3%以上。關(guān)于中國港股暴跌，有人說是“丁蟹現(xiàn)象”，對此筆者感到有點高深，不敢武斷，只能承認(rèn)看不明白。

消息面頗為意外地再度全線向空，外部消息不利，內(nèi)部消息也不利。隔夜數(shù)據(jù)顯示，我國4月外匯占款降605.71億元，為今年以來首度下降。另外有消息稱，5月份的前兩周，四大行貸款幾乎零增長且存款流失約2000億元。

存款流失和四大行放貸不足應(yīng)該沒什么，因4月份時其實已經(jīng)如此了，所以這條消息看似利空，但實質(zhì)性壓力不大。更何況剛剛才說調(diào)降存準(zhǔn)率，5月18日實施，所以5月份余下時間四大行貸款或許稍有好轉(zhuǎn)，5月份的全月貸款數(shù)據(jù)最終或不至于太過難看。

筆者認(rèn)為上述數(shù)據(jù)中的外匯占款下降才是相對更重要的。之所以這么說，是因這條消息出人意料。對股市而言，出人意料的消息才會有力度，而消息本身的輕重反而排在其次。

大家知道，上周我國公布的4月份進口降幅遠大于出口降幅，所以造成4月貿(mào)易順差高達184億美元。另外，本周二剛公布的4月外商直接投資（FDI）數(shù)據(jù)是84億美元。上述兩數(shù)據(jù)之和為268億美元，按常理說外匯占款增加數(shù)應(yīng)大體相當(dāng)，即268億美元或約1700億元人民幣。而由于目前外匯占款是降了605.71億元，所以這“不可解釋的近2300億元”就可猜疑為“熱錢外流”。

如果單月有這么多熱錢外流，則我國平均每一至兩個月就得降準(zhǔn)，而且降準(zhǔn)時市場資金量未必就能夠增加多少，這對股市顯然利空。

人民幣近期連跌，連中間價象征性上漲也免了。周三人民幣中間價為6.3205，最后于詢價系統(tǒng)收于6.3222。另外值得警惕的是，海外一年期無本金交割人民幣遠匯（NDF）已貶至6.39區(qū)間，而周二這個數(shù)值處于6.37區(qū)間。從NDF報價看，海外市場平均預(yù)期一年后人民幣貶1.1%，這個貶幅較近期常態(tài)的0.6%大幅擴大了0.5個百分點。

筆者在評價A股時，將人民幣看成非常重要的因素，或僅次于政策意圖。從近期管理層政策看，其做多意圖無疑，但不碰巧的是國內(nèi)經(jīng)濟指標(biāo)全線向差，且正巧海外局勢混亂。所以在這種情況下，或許可暫時輕看政策，多看些經(jīng)濟趨向。

當(dāng)人民幣趨貶越發(fā)明顯時，我國降息的空間將被封殺，要不然本幣支撐更加趨弱，熱錢外流興趣還會加大。還有，當(dāng)人民幣貶值明顯時，通脹壓力也會加大。

近期印度其實已出現(xiàn)這種情況，應(yīng)為教訓(xùn)。一般投資者可能會忽視這個，相對更關(guān)心歐美，但保不定管理層正在密切關(guān)注。以筆者看來，印度前期的降息可能過猛，所以其本幣貶值壓力及通脹壓力較大，局勢才會如此困難。

對于大盤，筆者沒理由改變近期的謹(jǐn)慎態(tài)度，只是操作上不建議過于殺跌，因畢竟短期跌幅已經(jīng)較大，所以這個時候才想起減持實在也沒太大意義。如果股指出現(xiàn)反彈，多頭情緒應(yīng)可迅速改觀，極端時會弄些像樣的反彈，屆時不忘減持即可。