誰在勾兌綠大地？

綠大地案在隧道中穿行。在巨大的壓力下，該案件似乎顯示出幕后勾兌隱情。

5月7日，綠大地案的主要被告原董事長何學(xué)葵等人集體翻供。何稱，欺詐發(fā)行股票罪、違規(guī)披露重要信息罪、故意銷毀會(huì)計(jì)憑證罪這三項(xiàng)控訴內(nèi)容，她是在2010年3月監(jiān)管機(jī)關(guān)立案調(diào)查之后才知情，并沒有參與其中，重要法律效力文件其也只是履行程序性簽名；對(duì)偽造金融票證罪控訴，她予以否認(rèn)，并表示至今都未見過票據(jù)原件。何學(xué)葵說，在此之前，她之所以進(jìn)行了有罪供訴，是因?yàn)槭艿较嚓P(guān)方面暗示，只要做出有罪供訴及轉(zhuǎn)出部分股權(quán)讓出大股東地位，就可以獲得緩刑輕判。

顯然，何指其之所以進(jìn)行有罪供訴，是因?yàn)槭艿搅?ldquo;破財(cái)消災(zāi)”的暗示，勾兌顯然跟綠大地現(xiàn)任大股東云投集團(tuán)有關(guān)。2011年3月17日，東窗事發(fā)，綠大地創(chuàng)始人、董事長何學(xué)葵被云南省公安機(jī)關(guān)執(zhí)行逮捕。此后的一系列股權(quán)運(yùn)作，以及現(xiàn)在不被質(zhì)疑的判決結(jié)果，讓人對(duì)何氏的話有了幾分信任。

綠大地資金缺口高達(dá)3億多元，自身高負(fù)債的云投集團(tuán)成為白馬騎士。何學(xué)葵讓出大股東地位，2月16日，*ST大地發(fā)布公告稱，2月14日，何學(xué)葵將股份過戶給云投集團(tuán)，已辦理了股份過戶變更登記。本次股份過戶完成后，云投集團(tuán)持有*ST大地3000萬股限售流通股股份，占公司總股本的19.86%，成為公司第一大股東；何學(xué)葵持有公司1325.8萬股限售流通股股份，成為公司第二大股東。

如果其中存在勾兌的話，這場勾兌差點(diǎn)成功。2011年9月，該案在昆明市官渡區(qū)法院開庭審理，此后該院判決綠大地犯欺詐發(fā)行股票罪，判處罰金400萬元；何學(xué)葵等5人犯欺詐發(fā)行股票罪，判處有期徒刑3年緩刑4年至有期徒刑1年緩刑2年不等。

以股權(quán)換緩刑，好一場交易。而云投集團(tuán)通過貍貓換太子的游戲，折價(jià)換取股權(quán)，在股市擁有了遠(yuǎn)比債市靈活的融資平臺(tái)，可以同時(shí)在股票、債券兩大市場，源源不斷進(jìn)行資本運(yùn)作。欺詐上市的綠大地頗有家底，截至2012年一季度，每股凈資產(chǎn)2.27元，每股公積金2.3833元。表面上看，社會(huì)效率提到最高，重組成本降到最低，綠大地存活，云投集團(tuán)多了一個(gè)融資渠道，綠大地的家底有人繼承。在疑似勾兌過程中，市場、信用、法律統(tǒng)統(tǒng)被踩到腳底。

云投集團(tuán)借用大地之殼，就能茁壯成長？懸。云投集團(tuán)資金鏈緊張有目共睹，且信用堪憂，甚至造成城投債恐慌。去年7月25日，云投集團(tuán)發(fā)布公告稱，根據(jù)云南省政府2011年第56次常務(wù)會(huì)議，云南省決定組建云南省能源投資集團(tuán)有限公司，組建方案涉及公司部分資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)，相關(guān)資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)方案正在擬定中。云投集團(tuán)持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)全部電力、煤炭資產(chǎn)劃入云電投，進(jìn)而組建云能投。云能投將成為云南省國資委直接管理的省屬重點(diǎn)企業(yè)，由國資委持有其不低于51%的股權(quán)，云投集團(tuán)不再控股。

消息一出，市場嘩然，城投債出現(xiàn)恐慌性拋盤，自去年7月8日起，無一只城投債發(fā)行，一級(jí)市場企業(yè)債發(fā)行也暫停。中誠信國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也發(fā)布公告，將云投集團(tuán)的AA+主體信用評(píng)級(jí)、云電投的AA-主體信用評(píng)級(jí)等列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。理由是基于由云南省政府主導(dǎo)的云投集團(tuán)資產(chǎn)重組，可能影響到云投集團(tuán)和云電投的長期償債能力和主體信用評(píng)級(jí)。今年2月，云投集團(tuán)再次發(fā)布公告，重啟資產(chǎn)整合方案，擬以全部電力資產(chǎn)及有關(guān)股權(quán)資產(chǎn)賬面價(jià)值出資，組建一個(gè)全資子公司。一家高負(fù)債的城投公司進(jìn)入市場，對(duì)股市投資者有什么好處？

在綠大地與云投的聯(lián)姻過程中，地方政府功不可沒。據(jù)報(bào)道，綠大地問題暴露后，云南省政府在第一時(shí)間成立了省委省政府要員牽頭的綠大地公司風(fēng)險(xiǎn)處置及維穩(wěn)工作領(lǐng)導(dǎo)小組。綠大地總經(jīng)理王光中告訴媒體，“當(dāng)初我們跟一家金融資產(chǎn)管理公司簽了意向性的前期托管協(xié)議。領(lǐng)導(dǎo)小組沒有明確表態(tài)說你們可不可以跟他們合作，也沒有任何人給我們提任何指示，但給我們的一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)是，你們只能跟云投集團(tuán)合作。我們最初根本就不認(rèn)識(shí)云投，連想都沒有想過。領(lǐng)導(dǎo)小組介紹我們雙方認(rèn)識(shí)，強(qiáng)調(diào)‘你們兩個(gè)自己直接談，這不是省委省政府的意思，只是給你們創(chuàng)造個(gè)機(jī)會(huì)’，但是信號(hào)卻非常明顯”。

其后，綠大地案的審判結(jié)果，懲罰之溫柔成為市場的負(fù)面范本。幸虧此后一系列的信息公開披露，對(duì)于造假過程的詳盡描述以及相關(guān)法律部門的再次介入，讓這個(gè)笑話不至于鬧得太大，不至于成為抽向證監(jiān)會(huì)新政的一記響亮耳光。

從某種程度理解，何學(xué)葵等人的翻供是件好事，說明涌動(dòng)的勾兌暗流遇到了強(qiáng)大的阻力，說明見不得人的協(xié)議正在被推翻，說明受騙股民的權(quán)益有可能被保全。如果香港證監(jiān)會(huì)與法院對(duì)洪良國際的處置能重現(xiàn)于內(nèi)地的綠大地，那么，證券市場的投資者才算盼來了大旱之后的虹霓。投資者苦于形形色色的私下勾兌，久矣。

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