精品劇供不應求 華策影視毛利持續(xù)上升

每經編輯 每經記者 牟璇    

每經記者 牟璇

歷史從來不缺傳奇。A股20余年，盡管股指上浮不大，但仍然無法阻止牛股的閃耀。貴州茅臺、云南白藥、東阿阿膠……這些牛股都有其獨特的基因，其中供不應求成為關鍵因素。產品長期供不應求，品牌認知度高，行業(yè)中具有高度的定價權，是牛股成長的優(yōu)良基因。

翻看A股上市公司的K線圖，經過去年長達一年的持續(xù)調整，多數(shù)股票已從高山之巔跌入了峽谷之中。如今，2300點附近的區(qū)間被市場普遍認為是底部區(qū)域。行情蓄勢待發(fā)，選股迫在眉睫。

去年被國家提升為支柱產業(yè)的傳媒行業(yè)中，華策影視（300133，收盤價27.50元）是電視劇行業(yè)的精品內容提供商，而精品電視劇與普通電視劇的處境可謂冰火兩重天，精品電視劇是眾多電視臺爭搶的焦點，供不應求的情況十分突出，華策影視有望借精品劇制作充分享受行業(yè)盛宴。

精品劇是稀缺資源

盡管目前電視劇制作行業(yè)內企業(yè)數(shù)量眾多，但精品電視劇仍然是絕對的稀缺資源。隨著文化體制改革的不斷深入，國家對電視劇制作業(yè)務的準入許可逐步放開，對境內資本從事電視劇制作業(yè)務也基本放開。根據(jù)國家廣電總局網(wǎng)站2010年發(fā)行許可通告資料，2010年取得發(fā)行許可證的電視劇共計436部14685集。經統(tǒng)計，上述電視劇由259家制作機構投資制作，其中投資制作1部電視劇的制作機構為168家，投資制作2部電視劇的制作機構為51家，投資制作3部電視劇的制作機構為19家，投資制作4部及以上的制作機構合計21家。由此可見，盡管我國電視劇制作機構眾多，但實力參差不齊，很多制作機構一年或多年內都無法投資制作完成1部電視劇。

精品劇在行業(yè)內處于何等地位？民生證券分析師鄭平向《每日經濟新聞》表示，從行業(yè)角度來看，去年電視劇制作大約1.4萬集~1.5萬集。由于市場競爭加劇，很多小型或者實力不強的制作機構即使投資制作完成了電視劇，也不能完全保證該電視劇投放市場。因此，在這1.4萬集~1.5萬集的制作量上，真正進入衛(wèi)視綜合頻道黃金時段播出的只有7000集左右。電視劇無法銷售或者難以進入黃金時段播放的直接后果就是制作方無法收回成本。在這些被電視臺所播映的7000集中，精品劇的占比一般僅為10%左右。也就是說，市場公認的精品劇每年的制作量只有700集~1000集，粗略估計為20部~30部。從規(guī)模上可以看出，盡管國內的電視劇制作處于供過于求的情況，但精品劇卻仍然是稀缺資源，兩極分化嚴重。

精品劇為何會供不應求？藝恩資訊副總裁郜壽智向《每日經濟新聞》表示，首先，精品劇需要制作方對市場題材準確把握，對觀眾群的充分了解。其次，核心團隊的專業(yè)性及演員的陣容也很重要。因此，精品劇制作方的門檻也是很高的。

精品劇無論是在衛(wèi)視臺收視率還是視頻網(wǎng)站的流量的貢獻都高于普通電視劇，一般來說，衛(wèi)視臺是以廣告金額的一定比例來采購電視劇，電視劇采購額占到廣告收入的10%~20%。精品劇能很好地拉動收視率，滿足廣告主的口味，從而帶動廣告投放，使得處于強勢地位的電視臺仍不惜重金購買。與此同時，優(yōu)酷、樂視網(wǎng)（300104，收盤價38.80元）、PPlive等網(wǎng)絡視頻企業(yè)也多輪募資，加大了對影視劇網(wǎng)絡版權的采購力度，導致精品劇的價格一路飆升。

華策影視精品劇為王

在A股上市公司中，華誼兄弟（300027，收盤價14.72元）、華策影視、華錄百納（300291，收盤價57.22元）都有電視劇制作，而華策影視的制作水平在上述三公司中排于首位。

根據(jù)國家廣電總局網(wǎng)站2010年發(fā)行的許可通告資料統(tǒng)計，2010年獲得 《國產電視劇發(fā)行許可證》最多的前10名制作機構中，第一位為中央電視臺，第二位為華策影視。

以獲發(fā)行許可證計算，2011年，華策影視生產了9部292集電視劇，占我國當年電視劇產量的2.0%；引進7部202集，占我國當年電視劇引進量11.4%。需要注意的是，去年華策影視電視劇業(yè)務毛利率從57.4%上升至60.7%，主要原因在于衛(wèi)視臺與視頻網(wǎng)站對影視內容需求強勁，電視劇銷售價格上漲明顯。

國泰君安分析師高輝認為，2012年公司產能擴張及新業(yè)務拓展是主要看點。2011年電視臺及視頻網(wǎng)站對正版影視內容的大投入，致行業(yè)出現(xiàn)高景氣度。2012年電視劇價格繼續(xù)大幅上漲可能性較小。公司未來業(yè)績成長需建立在電視劇產能擴張、外生性成長或新業(yè)務開拓上。

據(jù)了解，2012年華策影視計劃投拍電視劇21部695集，引進200集。根據(jù)目前公司對單個電視劇的投資比例計算，對公司未來收益產生影響的權益集數(shù)約450集。在購劇方面，公司將在原有泰劇、韓劇、日劇等產品類型的基礎上，繼續(xù)擴大引進范圍，尋求其他地區(qū)適合市場的優(yōu)秀電視劇。

華策影視董秘辦工作人員表示，公司今年會繼續(xù)加大主營業(yè)務的投入，同時向上下游或橫向延伸自身的產業(yè)鏈，朝全產業(yè)鏈積極布局。目前公司劇集的價格在100萬~200萬元/集，今年的市場版權價格可能不會持續(xù)增長，但公司會通過延伸產業(yè)鏈來保持業(yè)績穩(wěn)定增長。

上市以來，華策影視通過募集資金9.1億元，其中超募資金5.9億元，在產業(yè)布局方面，通過投資上海藍橙深入影視衍生品開發(fā)；在電影方面，公司仍處于初步試水階段，2011年電影銷售實現(xiàn)收入141萬元、投資影院實現(xiàn)票房收入105萬元。公司參與投資的電影《人魚帝國》、《一場風花雪月的事》、《聽風者》等仍在制作階段，有望為2012年貢獻收入。另外公司還通過與浙江時代院線組建合資公司，涉足二線城市電影院線領域。

另一方面，華策影視與海寧市政府攜手開發(fā)建設海寧中國武俠影視文化基地，同時啟動影視產業(yè)國際合作實驗區(qū)的組建，努力構建一個影視產業(yè)平臺。資料顯示，公司與海寧市人民政府于2011年11月簽署《海寧中國武俠（影視）文化產業(yè)基地合作協(xié)議書》，與海寧市人民政府及其他合作方在海寧市鹽官古城合作建設海寧中國武俠（影視）文化產業(yè)基地。該項目總規(guī)劃用地約1959畝，分兩期開發(fā)。