高送轉(zhuǎn)題材低調(diào)演繹 填權(quán)行情能否再續(xù)“傳奇”？

每經(jīng)編輯 李智 每經(jīng)記者 楊蘇    

李智 每經(jīng)記者 楊蘇

2011年，高送轉(zhuǎn)題材意外遭遇了滑鐵盧，但對(duì)于一些個(gè)股來說，誘人的送轉(zhuǎn)方案仍是股價(jià)上行的巨大動(dòng)力。這些個(gè)股抓住了填權(quán)階段的機(jī)會(huì)，成為了2011年高送轉(zhuǎn)行情當(dāng)中的“星星之火”。今年這樣的情形又會(huì)否重現(xiàn)？

曾經(jīng)，高送轉(zhuǎn)是一個(gè)足以令資金瘋狂的話題，“10轉(zhuǎn)10”的出現(xiàn)往往是股價(jià)大漲的開始，山東黃金、中兵光電等一只只牛股的橫空出世，讓高送轉(zhuǎn)被貼上了“A股永恒炒作題材”的標(biāo)簽。然而，當(dāng)高送轉(zhuǎn)的稀缺性逐漸消失之時(shí)，這一題材在2011年走進(jìn)了10年的最低谷。

進(jìn)入2012年4月，上市公司年報(bào)高潮正式到來，高送轉(zhuǎn)預(yù)案比比皆是，但是在走勢(shì)上能讓人留下深刻記憶的公司屈指可數(shù)。當(dāng)然，這并不代表高送轉(zhuǎn)“傳奇”的就此終結(jié)，陸續(xù)實(shí)施的分配方案和蠢蠢欲動(dòng)的資金，讓各方對(duì)填權(quán)行情的到來更加期待。

高送轉(zhuǎn)題材光環(huán)漸褪

對(duì)于追逐高送轉(zhuǎn)概念的資金來說，2011年無疑是一段不愿回憶的歷史。在這一年，A股市場(chǎng)上市公司的慷慨程度空前，提出高送轉(zhuǎn)分配方案之多，送轉(zhuǎn)股份比例之高，足以令大批闖蕩股市多年的老股民瞠目結(jié)舌。曾經(jīng)難得一見的高送轉(zhuǎn)方案，在一夜之間成了隨處可見的“大路貨”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，在2010年年報(bào)中提出轉(zhuǎn)股、送股方案的上市公司超過了500家，其中能被稱為高送轉(zhuǎn)的（每10股送轉(zhuǎn)股在8股以上）的就有接近230家，而10轉(zhuǎn)（送）15股以上的有同仁堂、迪康藥業(yè)及中瑞思創(chuàng)等10家公司，梅花集團(tuán)更是以每10股轉(zhuǎn)增16.86股派5元的分配方案，成為2010年報(bào)的送轉(zhuǎn)之王。而在2011年半年報(bào)中，又有超過40家上市公司提出了高送轉(zhuǎn)方案。

在過去的幾年中，高送轉(zhuǎn)概念孵化出了一只只大牛股，是歷年年報(bào)或者中報(bào)行情中的絕對(duì)主角。但是，當(dāng)大批投資者按照曾經(jīng)的炒作方式在去年重金布局高送轉(zhuǎn)板塊之時(shí)，卻意外地遭遇了滑鐵盧?？苽愃帢I(yè)（10轉(zhuǎn)10派5）、機(jī)器人（10送5轉(zhuǎn)7派1元）等一大批個(gè)股公布的高送轉(zhuǎn)方案，并沒有成為大漲的導(dǎo)火索，反倒成為了股價(jià)毒藥。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，去年披露高送轉(zhuǎn)方案當(dāng)日遭遇“見光死”的公司并不在少數(shù)，超日太陽、三安光電、碧水源、合康變頻等一大批公司均有類似的遭遇。

除了2010年年報(bào)高送轉(zhuǎn)概念遭遇滑鐵盧之外，去年中報(bào)高比例分配的上市公司也頻頻遭遇資金的冷眼，比如以10轉(zhuǎn)15榮登中報(bào)送轉(zhuǎn)榜單首位的龐大集團(tuán)為例。去年8月29日，在公司提出驚人的分配方案當(dāng)日，股價(jià)就大跌8.84%，從此股價(jià)一蹶不振，股價(jià)區(qū)間跌幅一度接近六成。

華泰證券公布的數(shù)據(jù)顯示，自2001年以來，A股年報(bào)高送轉(zhuǎn)個(gè)股在每年一季度均獲得較高的超額收益，平均值達(dá)15.30%，其中僅2002年、2004年和2005年低于10%，2006年一季度高送轉(zhuǎn)個(gè)股平均超額收益達(dá)57.85%。但是，高送轉(zhuǎn)概念股的“優(yōu)良傳統(tǒng)”在去年被無情打破。數(shù)據(jù)顯示，2010年年報(bào)公布后一季度的超額收益為-6.91%，多年以來一直是賺錢法寶的高送轉(zhuǎn)概念，卻突然之間成為虧錢陷阱。

填權(quán)行情成亮點(diǎn)

2011年，高送轉(zhuǎn)題材遭遇滑鐵盧是不爭(zhēng)的事實(shí)，但是對(duì)于一些個(gè)股來說，誘人的送轉(zhuǎn)方案依舊是股價(jià)上行的巨大動(dòng)力，只是在炒作階段上與過去有著巨大的不同而已。

要知道，高送轉(zhuǎn)題材的炒作一般分為四個(gè)階段，一是方案公布前的朦朧期，二是方案公布后的利好兌現(xiàn)期，三是股權(quán)登記之前的搶權(quán)期，最后則是除權(quán)之后的填權(quán)期。對(duì)于絕大多數(shù)的投資者來說，可能因?yàn)殡y以把握哪些個(gè)股會(huì)出現(xiàn)高送轉(zhuǎn)而錯(cuò)失朦朧期。從去年的走勢(shì)來看，高送轉(zhuǎn)方案的兌現(xiàn)往往成為股價(jià)見光死的“毒藥”，搶權(quán)期更是表現(xiàn)平平。

不過，一些個(gè)股依舊抓住了最后的填權(quán)階段的機(jī)會(huì)，成為了2011年高送轉(zhuǎn)行情當(dāng)中的“星星之火”，曾一度掙扎于暫停上市邊緣的迪康藥業(yè)，就成為了其中一顆最為耀眼的明星。

2011年3月3日，迪康藥業(yè)出人意料地公布了每10股轉(zhuǎn)增15股的分配方案，立刻成為股價(jià)暴漲的“導(dǎo)火索”，方案披露后8個(gè)交易日區(qū)間漲幅超過了45%，隨后其股價(jià)也正如大家預(yù)期的一般開始震蕩下跌。

然而令人沒有想到的是，平靜的股價(jià)之下隱藏的是資金的蠢蠢欲動(dòng)。在迪康藥業(yè)2011年4月8日實(shí)施了10轉(zhuǎn)15的高送轉(zhuǎn)方案當(dāng)天，蓄勢(shì)已久的資金便將公司推向了漲停板，而這只是瘋狂的開始。在隨后的8個(gè)交易日中，迪康藥業(yè)連拉大陽，先后四次觸及漲停板，總的來看，自除權(quán)算起共計(jì)9個(gè)交易日，迪康藥業(yè)累計(jì)漲幅高達(dá)76%，將填權(quán)行情的瘋狂演繹得淋漓盡致。

當(dāng)然，在去年強(qiáng)勢(shì)上演填權(quán)行情的個(gè)股遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止迪康藥業(yè)一只，正是在它的刺激下，一大批高送轉(zhuǎn)個(gè)股走出了填權(quán)行情，10轉(zhuǎn)10的冠福家用，在5月31日除權(quán)后的一個(gè)多月時(shí)間中穩(wěn)步上漲，區(qū)間漲幅超過90%，距離成功填權(quán)僅一線之隔；同樣也是10轉(zhuǎn)10的天業(yè)股份，在5月25日除權(quán)后曾經(jīng)歷了小幅下挫后股價(jià)掉頭向上，在整整兩個(gè)月的填權(quán)之路上，其股價(jià)最大區(qū)間漲幅也接近9成。除此之外，塔牌集團(tuán)、康得新、恒泰艾普、大禹節(jié)水、南風(fēng)股份也都有著令人眼前一亮的表現(xiàn)。實(shí)際上，從《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，即使在行情格外慘淡的2011年，也有不少高送轉(zhuǎn)公司表現(xiàn)出來填權(quán)的傾向，只是走勢(shì)有強(qiáng)有弱而已。

按照規(guī)定，上市公司必須在2月至4月之間披露年報(bào)，分配方案自然也會(huì)在這個(gè)時(shí)間段披露，在經(jīng)過股東大會(huì)審議之后，5、6和7月份就迎來了除權(quán)高峰期。巨靈財(cái)經(jīng)終端顯示，2010年度有接近230家上市公司提出了10轉(zhuǎn)（送）8以上（含8）的高送轉(zhuǎn)方案，而在5月、6月、7月和8月單月，分別約有30家、160家、150家和80家出現(xiàn)了不同幅度的上漲。而在這四個(gè)月間，上證指數(shù)除了在6月份有小幅上漲外，其余三個(gè)月均出現(xiàn)了下跌。也就是說，在高送轉(zhuǎn)題材陷入低谷的2011年，在填權(quán)期到來時(shí)卻有著明顯強(qiáng)于大盤的表現(xiàn)，并且在6、7月份達(dá)到一個(gè)高峰。

·關(guān)注個(gè)股◆成都路橋

成都路橋 （002628，收盤價(jià)13.21元）

2011年年報(bào)分配方案為，以總股本1.67億股為基數(shù)，每10股派1.2元轉(zhuǎn)增10股。成都路橋于3月29日除權(quán)除息，但此后股價(jià)僅微幅上漲0.11元。不過，自2012年1月6日創(chuàng)出7.6元的“地板價(jià)”后，成都路橋股價(jià)一路狂奔，截至昨日累計(jì)漲幅達(dá)到74%。

值得注意的是，受益于四川省特別是成都市的交通建設(shè)，2012年4月6日以來，成都路橋連續(xù)六次公告框架協(xié)議或中標(biāo)合同。記者根據(jù)公告統(tǒng)計(jì)出，成都路橋上市后公布重大合同金額累計(jì)38.84億元，其中2012年已達(dá)到25.82億元，這已經(jīng)超過了2011年全年25.5億元的營業(yè)收入。

對(duì)此，國泰君安認(rèn)為，成都路橋在中小型項(xiàng)目與成都周邊市場(chǎng)公司存在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，上市后先后取得超30億施工合同，12年完成40億新增目標(biāo)可能性較大。那么公司是否會(huì)延續(xù)4月合同密集公布的情況呢？成都路橋工作人員在電話中稱，業(yè)務(wù)部門了解情況更為準(zhǔn)確，公司正在積極參與成都的建設(shè)和招標(biāo)工程中。

成都路橋2012年一季報(bào)顯示，公司未來業(yè)績持續(xù)增長，上半年將同比增長10%~40%。原因一是“近年大幅增長的中標(biāo)合同帶來的營業(yè)收入增長在本年有所體現(xiàn)”，二是“深化精確管理，嚴(yán)格控制成本費(fèi)用支出，提高了盈利能力，凈利潤相應(yīng)增加”。

◆東方電熱

東方電熱（300217，收盤價(jià)29.67元）主營業(yè)務(wù)主要集中在民用電加熱器和工業(yè)用電加熱器兩大方面，2011年均實(shí)現(xiàn)了較快的增長。公司2011年報(bào)分配方案為以8988萬股為基數(shù)，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增12股派2元。

對(duì)于投資者提出分配比例過高的質(zhì)疑，東方電熱解釋為，公司經(jīng)濟(jì)效益在2011年實(shí)現(xiàn)了良好的增長，為了回報(bào)廣大投資者，因此公司才在2011年年報(bào)中提出高送轉(zhuǎn)分配方案。不過，3月28日年報(bào)公布當(dāng)天，公司股價(jià)即告跌停，此后一直橫盤整理，并未有啟動(dòng)。值得注意的是，東方電熱是名副其實(shí)的“袖珍”股，流通盤僅有2300萬股，今年以來累計(jì)漲幅約10%。

記者還注意到，東方電熱2011年報(bào)顯示毛利率有所提升，主要是工業(yè)電加熱毛利率較高并且比重增加。2011年度營業(yè)收入7.16億元，同比增長20.87%，而歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤0.77億元，同比增加41.26%。

此外，董事長譚榮生在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上自信地表示，公司經(jīng)營處于同行業(yè)的第一梯隊(duì)。2012年，公司將堅(jiān)持民用和工業(yè)用電加熱器雙重發(fā)展的策略，并在這兩個(gè)方面加強(qiáng)各細(xì)分市場(chǎng)的滲透和擴(kuò)張，例如民用方面的水加熱，工業(yè)用方面的石油化工、天然氣等領(lǐng)域，力求分散風(fēng)險(xiǎn)，保障公司未來業(yè)績的良性穩(wěn)定增長。

◆中海達(dá)

中海達(dá)（300177，收盤價(jià)10.51元）半年內(nèi)兩次推出10轉(zhuǎn)10的高送轉(zhuǎn)方案。2011年10月31日，中海達(dá)以總股本5000萬股為基數(shù)，每10股轉(zhuǎn)增10股；2012年4月9日，中海達(dá)以總股本1億股為基數(shù)，每10股派1元轉(zhuǎn)增10股。不過，中海達(dá)除權(quán)除息日后，股價(jià)僅略微上漲0.8元，而今年以來累計(jì)漲幅也僅在10%左右。

中海達(dá)主營業(yè)務(wù)為高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)（GNSS）軟硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，提供基于高精度GNSS技術(shù)的系統(tǒng)工程解決方案及相關(guān)服務(wù)。2011年?duì)I業(yè)收入3.1億元，同比增長25.75%；歸屬于上市公司股東凈利潤6229.41萬元，同比增長31.79%。

值得注意的是，公司高管近期持續(xù)增持股份，不過許多投資者在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上頻頻質(zhì)疑此舉為小非減持鋪墊。而招商證券在3月8日調(diào)研報(bào)告中透露，中海達(dá)稱國信弘盛持有的限售股份2月15日解禁后，已經(jīng)全部撤出，大小非累計(jì)已經(jīng)出貨約1000多萬股。

◆東軟載波

以電力線載波通信技術(shù)作為研發(fā)方向的東軟載波 （300183，前收盤價(jià)60.16元），2011年年報(bào)分配方案為，以總股本1億股為基數(shù)，每10股派10元轉(zhuǎn)增12股。

2011年2月22日上市以來，東軟載波股價(jià)處于強(qiáng)勁上升通道。而在3月29日年報(bào)公布當(dāng)天，東軟載波跌停，此后股價(jià)波動(dòng)不大。

不過，東軟載波凈利潤增速大幅超過營收，幅度幾近翻倍。2011年公司營業(yè)收入3.77億元，同比增長62.24%。而營業(yè)利潤高達(dá)2.12億元，同比增長108.66%；凈利潤為2.04億元，同比增長96.96%。

對(duì)于2012年一季報(bào)，浙商證券稱，公司一季度EPS為0.52元，由于增值稅退稅原因，公司業(yè)績略高于預(yù)期。主要原因是公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，公司四代芯片正式開始銷售。由于四代芯片相比三代芯片集成度更高，性能更穩(wěn)定，性價(jià)比更好，取得良好的效益，贏得了客戶的廣泛贊譽(yù)。

值得注意的是，東軟載波未來或?qū)⑹芤娑惵蕛?yōu)惠。東軟載波稱，公司一季報(bào)中收到的稅費(fèi)返還為2011年增值稅即征即退稅款，2011年公司所得稅稅率為15%，如果重點(diǎn)軟件企業(yè)獲批后，所得稅稅率將按照10%稅率執(zhí)行，所得稅將統(tǒng)一匯算清繳。