禁酒反腐 機(jī)構(gòu)斟酌“茅五瀘”

每經(jīng)記者 李新江 毛晉楠

有著高端白酒“三駕馬車”之稱的貴州茅臺(tái)（600519，SH）、五糧液（000858，SZ）和瀘州老窖（000568，SZ），昨日（3月27日）在A股二級(jí)市場(chǎng)大跌，跌幅均逾6%，整個(gè)釀酒板塊個(gè)股平均跌幅亦達(dá)2.18%。

此前一天（3月26日），國務(wù)院召開第五次廉政工作會(huì)議，溫家寶總理強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)格控制“三公”經(jīng)費(fèi)，今年繼續(xù)實(shí)行零增長。禁止用公款購買香煙、高檔酒和禮品。

去年四季度末，白酒行業(yè)仍是基金重倉的重要板塊。其中，貴州茅臺(tái)有213只基金持有15754.74萬股，是基金行業(yè)第一重倉股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，隨著白酒股大跌，不但導(dǎo)致相關(guān)基金的凈值折損，也對(duì)近年來基金“吃藥喝酒”的熱情帶來了沖擊。

“沒有只漲不跌的個(gè)股，尤其是在大家意見高度趨同的時(shí)候?！币晃辉诰┕ぷ鞯幕鸾?jīng)理日前接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

白酒股大跌傷基金

“‘三公’禁白酒，悲催”——昨日白酒股大跌后，一位食品飲料行業(yè)的分析師將MSN簽名更換成上述內(nèi)容。

值得關(guān)注的是，按照去年四季度末基金持股情況來看，本輪白酒股大跌，將對(duì)部分基金的凈值帶來較大沖擊。

以貴州茅臺(tái)為例，大成、廣發(fā)和華夏等基金公司旗下基金分別持有該股1436.01萬股、1259.38萬股和1250.39萬股。如果按此計(jì)算，3家基金公司持有貴州茅臺(tái)昨日的凈值折損超過億元，其中大成基金折損達(dá)到1.7億元。

在大消費(fèi)概念的布局熱中，白酒行業(yè)個(gè)股幾乎成為一些基金經(jīng)理“必配”的品種，也使得白酒板塊風(fēng)險(xiǎn)極有可能較大范圍的波及公募基金行業(yè)。

截至去年四季度末，177只基金重倉五糧液，持有金額為221.61億元，流通股占比12.83%。78只基金重倉瀘州老窖，持有金額為97.41億元，流通股占比為11.43%。除此之外，山西汾酒 （600809，SH）、老白干酒（600559，SH）、酒鬼酒（000799，SH）、金種子酒（600199，SH）、古越龍山（600059，SH）、水井坊（600779，SH）和沱牌舍得（600702，SH）等均被基金重倉，其中不少在去年四季度遭到基金增持。

機(jī)構(gòu)看法早有分歧

今年1月10日，洋河股份曾遭四大機(jī)構(gòu)席位合計(jì)賣出超過1.2億元，同一天兩家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買入約2900萬元。這或許顯示出，包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，當(dāng)時(shí)就對(duì)白酒板塊的投資價(jià)值開始出現(xiàn)分歧。

實(shí)際上，隨著高端白酒量價(jià)快速上升局面企穩(wěn)，不少基金經(jīng)理在今年初已經(jīng)開始擔(dān)憂一線品牌酒企的股價(jià)走勢(shì)。

“由于名酒企業(yè)的提價(jià)幅度與居民可支配收入增速不相匹配，使得私人消費(fèi)難以快速補(bǔ)充，公務(wù)主導(dǎo)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也難以支撐。政府出臺(tái)治理酒水消費(fèi)的政策，自然將迅速波及相關(guān)酒水股票的股價(jià)走勢(shì)?！弊蛉?，一位在京的基金經(jīng)理在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

就在日前，水井坊也曾遭到機(jī)構(gòu)席位大舉拋售。根據(jù)上證所公布的盤后數(shù)據(jù)，3月22日，受外資要約收購獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的消息刺激而一度走強(qiáng)的水井坊，被4家機(jī)構(gòu)分別賣出5600萬元、4500萬元、3800萬元和3200萬元，占到當(dāng)日成交金額的14.38%。僅從前五大席位交易數(shù)據(jù)來看，拋售力量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過買入力量。

盡管如此，也有受訪基金經(jīng)理表示仍然看好白酒行業(yè)的走勢(shì)，“一方面，目前白酒行業(yè)的PE并不算高；另一方面，昨日大跌的洋河股份和古井貢酒等中高端品牌，受政策面打壓的壓力則會(huì)小得多。而且，政策面對(duì)于貴州茅臺(tái)等一線品牌造成的經(jīng)營沖擊也不會(huì)太大?！?/p>

一季報(bào)業(yè)績成關(guān)鍵

“個(gè)人感覺未來幾年白酒不是很樂觀”，大同證券食品飲料行業(yè)分析師郭得存對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，白酒現(xiàn)在太火了，產(chǎn)業(yè)政策針對(duì)中高檔白酒進(jìn)行緊縮的可能性較大，不排除政府將在消費(fèi)稅方面出招，而且在這方面調(diào)整相對(duì)容易。他認(rèn)為，目前三線白酒銷售增長迅速，中高檔白酒競爭則最激烈。

申銀萬國食品飲料行業(yè)分析師童馴則認(rèn)為，國務(wù)院召開的廉政工作會(huì)議提出的是禁止用公款購買“高檔”酒，而非所有酒，這與禁止用公款購買香煙和禮品的措辭是有區(qū)別的。因此申萬認(rèn)為，這對(duì)于行業(yè)的負(fù)面影響主要會(huì)體現(xiàn)在超高端白酒領(lǐng)域 （比如商超零售終端價(jià)1000元以上），而對(duì)次高端、中高端白酒的影響相對(duì)較弱。

不過，也有分析師仍看好市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)、五糧液等超高端白酒的需求?！安缓让┡_(tái)、五糧液，那么應(yīng)該去喝什么酒呢”？國元證券食品飲料行業(yè)分析師周家杏反問 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

長期持有貴州茅臺(tái)的知名私募經(jīng)理但斌認(rèn)為，公款消費(fèi)雖對(duì)白酒消費(fèi)有一定促進(jìn)作用，但更主要的還是由于社會(huì)財(cái)富增長導(dǎo)致人們消費(fèi)需求水平更高?！斑M(jìn)口200萬瓶到300萬瓶拉菲酒就是證明，這些買拉菲的幾百億元，估計(jì)絕大部分來自民間”。

但斌還表示，現(xiàn)在有技術(shù)的技工的工資已超普通白領(lǐng)，月收入甚至達(dá)10000元以上，吸好煙喝好酒自然也會(huì)成為他們生活的一部分。

在記者的采訪對(duì)象中，更趨一致的觀點(diǎn)是，“三公”消費(fèi)禁令將壓制部分白酒股短期做多動(dòng)力，白酒股2012年一季報(bào)業(yè)績將是檢驗(yàn)白酒行業(yè)抗壓能力的最佳指標(biāo)，也決定其能否迎來又一波行情。一旦該板塊一季報(bào)業(yè)績能繼續(xù)維持較快速的增長，將打消投資人對(duì)白酒板塊的憂慮。當(dāng)然，如果一季報(bào)的數(shù)據(jù)不給力，那么白酒板塊的調(diào)整時(shí)間也將可能延長。