債基再現(xiàn)提前售罄 后市機(jī)構(gòu)分歧加大

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

昨日，招商產(chǎn)業(yè)債宣布將提前結(jié)束募集，這是年內(nèi)第二只提前結(jié)束募集的債基。

近期，固定收益類基金產(chǎn)品依然呈現(xiàn)熱銷的狀態(tài)，除了貨幣基金持續(xù)吸引大量資金流入外，分級(jí)債券基金的固定收益類份額以及一些開放式債券基金的銷售也同樣回暖。雖然近期資金面和基本面均有回暖現(xiàn)象，但站在目前的時(shí)點(diǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)于債市的分歧加大，相當(dāng)部分基金抱有一定謹(jǐn)慎態(tài)度。

固定收益類產(chǎn)品熱銷

春節(jié)后新發(fā)行的債券基金雖然數(shù)量不多，但募集情況均優(yōu)于同期發(fā)行的偏股型產(chǎn)品，且較年前發(fā)行的同類產(chǎn)品明顯回暖。

近期成立的中銀信用增利首募規(guī)模達(dá)到22.08億份，博時(shí)天頤債券和融通四季添利也分別達(dá)到17.62億份和12.82億份。而在昨日 （3月13日），發(fā)行僅進(jìn)行了一周的招商產(chǎn)業(yè)債發(fā)布公告稱將在3月16日提前結(jié)束募集，比原定計(jì)劃提前了4天。

與此同時(shí)，一些業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的老債券基金也迎來巨量申購。有上?；鸸靖嬖V《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，旗下一款投資信用債為主的基金今年以來規(guī)模已經(jīng)翻倍。另一家基金公司針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的一款債券基金也同樣在今年吸引到大量機(jī)構(gòu)資金流入。

不僅機(jī)構(gòu)資金踴躍，個(gè)人投資者對(duì)于約定收益的低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品的偏好也明顯回升。以個(gè)人投資者參與為主的分級(jí)債券基金的固定收益類份額，近期也逆轉(zhuǎn)了去年末在開放日出現(xiàn)大量?jī)糈H回的形勢(shì)。

約定年化收益率為4.55%的天弘添利A在最近一次開放日實(shí)現(xiàn)了2.9億元凈申購。而金鷹持久回報(bào)的A類份額募集兩天便告售罄。該份額約定年化收益率為4.6%，首募目標(biāo)為21億元。

此外，今年以來貨幣基金熱潮持續(xù)，一些大基金公司的貨幣基金每日均有上億資金流入。有消息表示，年后招商現(xiàn)金增值的規(guī)模由110億沖破200億。然而近期，這些大體量的貨幣基金則紛紛選擇限購。

3月以來，包括華安現(xiàn)金富利、易方達(dá)貨幣、招商現(xiàn)金增值在內(nèi)的3只百億以上的貨幣基金公告暫停了大額申購，而今年以來，暫停大額申購的貨幣基金已經(jīng)有8只。

流動(dòng)性漸松

近期市場(chǎng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)好，貨幣基金、債券基金等固定收益類品種近期涌入較多資金。同時(shí)，資金面松動(dòng)使得市場(chǎng)資金利率下滑，也使得資金有尋求更高收益的沖動(dòng)。另一方面，銀行中短期理財(cái)產(chǎn)品收益率較去年出現(xiàn)下降，與部分基金品種相比優(yōu)勢(shì)并不突出，同時(shí)超短期銀行理財(cái)產(chǎn)品被抑制也導(dǎo)致部分資金擠出。

近期Shibor各期利率延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，截至3月9日隔夜利率降至2.3088%，7日利率降至2.9683%，為年內(nèi)低點(diǎn)。在資金面寬松的帶動(dòng)下，近期現(xiàn)券收益率有所下行，特別是短期債券交投活躍。10年國債收益下行至3.52的水平，較前周下行3個(gè)基點(diǎn)。

與此同時(shí)，目前央行在宏觀調(diào)控上主要運(yùn)用公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率等數(shù)量手段溫和操作，在公開市場(chǎng)上只進(jìn)行少量正回購操作，沒有發(fā)行票據(jù)大幅度回籠資金。有機(jī)構(gòu)投資者表示，“可能短期內(nèi)公開市場(chǎng)不會(huì)有大大的操作，根據(jù)目前的情況來看，3月底前資金面會(huì)延續(xù)寬松局面。”

“市場(chǎng)上的錢相比前期已經(jīng)明顯沒那么緊張，一些大額申購資金我們甚至都推掉了。”有基金公司市場(chǎng)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

雖然資金面好轉(zhuǎn)，但龍年春節(jié)后，債市一直表現(xiàn)偏弱。利率產(chǎn)品的收益率在2011年四季度以來已經(jīng)出現(xiàn)了明顯下行，已透支了大部分利好預(yù)期。同時(shí)隨著股市的好轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)情緒仍處在較高位置，利率類和高等級(jí)債券維持弱勢(shì)。不過總體而言債券基金仍取得了正收益率，春節(jié)后（1月30日）至今平均收益率為0.72%。

而由于先前持有的大額存單和短期融資券的收益較好，雖然近期資金利率走低，但貨幣基金收益率仍在持續(xù)走高，三月以來貨幣基金7日年化收益率均值達(dá)到4.8%左右。

機(jī)構(gòu)投資分歧加大

對(duì)于未來一段時(shí)間債券市場(chǎng)的表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)的分歧也有所加大。相當(dāng)部分基金目前對(duì)債市仍抱有一定謹(jǐn)慎態(tài)度。

富國基金認(rèn)為，隨著股市的好轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)情緒仍處在較高位置，前期的行情向中低等級(jí)信用類債券演進(jìn)，而利率類和高等級(jí)債券仍維持弱勢(shì)。經(jīng)濟(jì)筑底仍有待數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證，未來操作將以謹(jǐn)慎和防御策略為主。

亦有機(jī)構(gòu)表示看好三月債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)。華商基金固定收益團(tuán)隊(duì)分析，進(jìn)入3月份，回購利率逐漸放松，拆借利率下降，并維持在相對(duì)穩(wěn)定的水平，銀行對(duì)債券配置的需求在不斷擴(kuò)大。在此宏觀市場(chǎng)判斷基礎(chǔ)上，債券市場(chǎng)整體相對(duì)樂觀，投資機(jī)會(huì)正在逐步接近。

而近期政策的微調(diào)使得債券市場(chǎng)整體繼續(xù)走強(qiáng)，而基本面的短期走穩(wěn)，促使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較前期明顯上升，債券品種走勢(shì)開始分化，中低評(píng)級(jí)債券利差回落速度較快，而高評(píng)級(jí)債券有所回調(diào)，具有類屬輪動(dòng)的特點(diǎn)。

“高評(píng)級(jí)信用債和利率債的票息保護(hù)性較差，短期易受基本面向上和基準(zhǔn)利率未動(dòng)的壓制，交易機(jī)會(huì)難覓；低評(píng)級(jí)信用債漸進(jìn)轉(zhuǎn)好，有票息加利差雙重收益，參與空間較大。”浦銀安盛基金公司認(rèn)為。

而此前，市場(chǎng)上部分機(jī)構(gòu)寄望近期將公布的2月信貸和CPI等數(shù)據(jù)能帶來支撐，出現(xiàn)了試探性買入長(zhǎng)債的舉動(dòng)。

上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月CPI同比上漲3.2%，基本符合此前機(jī)構(gòu)預(yù)期。缺乏驚喜的市場(chǎng)在周五延續(xù)平淡走勢(shì)，未對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作出明顯反應(yīng)。

有機(jī)構(gòu)投資者表示，盡管表面上看CPI同比升幅創(chuàng)出了20個(gè)月新低，但主要是受春節(jié)因素影響，因此CPI同比數(shù)據(jù)的市場(chǎng)影響有限，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響也將有限，目前看來，宏觀經(jīng)濟(jì)政策將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的態(tài)勢(shì)。

好買基金研究總監(jiān)樂嘉慶表示：依舊看好債市的長(zhǎng)期表現(xiàn)，對(duì)于穩(wěn)健型投資者依然推薦權(quán)益類資產(chǎn)占比較低，信用債占比較高的基金產(chǎn)品。對(duì)于略激進(jìn)的投資者，鑒于目前大部分可轉(zhuǎn)債介于底價(jià)的右側(cè)和平價(jià)的左側(cè)，下跌時(shí)有債底保護(hù)，上漲時(shí)空間超過普通債券，處于攻守兼?zhèn)涞奈恢?，可以選配一些可轉(zhuǎn)債基金。