交易所“亮劍”炒新 專家擔(dān)心治標(biāo)不治本

每經(jīng)記者朱秀偉 本周，深、滬兩大交易所先后“亮劍”，出臺(tái)了抑制炒新的政策，尤其是深交所縮小盤中臨時(shí)停牌漲跌幅度，以及新增換手率指標(biāo)，被認(rèn)為是歷史上最嚴(yán)厲的臨時(shí)停牌制度。 炒新禁令立即在資本市場掀起軒然大波。盡管官方表示其目的是“有效抑制新股炒作”，但有游資在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，禁令或許非但不能抑制新股炒作熱，甚至還會(huì)成為新股炒作的“助推器”。 從近兩日實(shí)際情況看，交易所新股監(jiān)管新規(guī)正面臨挑戰(zhàn)：昨日（3月9日）上市的中泰橋梁（002659，收盤價(jià)15.80元）交易不足半小時(shí)便宣告停牌，但尾市復(fù)牌后又飆升；此前一天被臨停的博雅生物（300294，收盤價(jià)42.68元）于昨日大幅高開并再度漲停，換手率達(dá)55.98%，新股瘋狂依舊。 “這（炒新禁令）是一個(gè)治標(biāo)不治本的做法。”一位業(yè)內(nèi)專家直言。 兩交易所相繼“亮劍” “生不逢時(shí)??！”談及剛上市的中國交建（601800，收盤價(jià)6.66元），深圳短線游資張成棟（化名）向記者說。 據(jù)介紹，為了能在第一時(shí)間買入中國交建，他花了一周多時(shí)間賣出自己持有的其他股票，“行情剛剛陰轉(zhuǎn)多云，作為今年第一只上市的低價(jià)大盤股，據(jù)我判斷大資金是不會(huì)放過（中國交建）的。” 事實(shí)上，看到深交所公布的禁炒令時(shí)，張成棟還有些興奮，“不讓炒小的，大股票的關(guān)注度就更高了。”但很快，上交所一盆“冷水”迎面就潑過來了。 3月8日，上交所出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)新股上市初期交易監(jiān)管的通知》，規(guī)定了3種異常波動(dòng)情形，將實(shí)施盤中臨停。 “前面已經(jīng)停了幾個(gè)賬戶，又是史上最嚴(yán)厲的炒新禁令，新股人氣短期必然受到影響?！睆埑蓷澴罱K放棄了已準(zhǔn)備多時(shí)的中國交建交易計(jì)劃。 炒新風(fēng)氣在A股由來已久。今年以來，新股上市首日的漲幅更是顯著，2月中旬至炒新禁令出臺(tái)前，滬深共有8只新股上市，平均漲幅為62.65%，六成股票漲幅超過50%，其中3只股票更是漲超80%。 據(jù)深交所的研究，新股炒作屬于典型的“擊鼓傳花”游戲，且高位接盤的中小投資者絕大部分都慘遭“套牢”。 “這一兩年，新股上市經(jīng)爆炒之后再暴跌，已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p壞了市場的正常交易秩序，普通投資者成了最大受害者，其嚴(yán)重程度已到了新股發(fā)不出的地步。兩大交易所先后出臺(tái)限制炒新政策，正是認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)?！眹\投資總監(jiān)黃道林向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。 專家直言治標(biāo)不治本 對(duì)于兩大交易所的炒新禁令，業(yè)內(nèi)看法存在分歧。有專家認(rèn)為，這是一套治標(biāo)不治本的方法。 曾出沒于多只新股的短線投資人王先生認(rèn)為，炒新禁令作用有限，“市場趨勢形成之后，短期很難扭轉(zhuǎn)過來，即便出臺(tái)最嚴(yán)厲的措施?！? 在黃道林看來，如果從保護(hù)普通投資者的角度，兩大交易所的限制炒新政策是值得肯定的；但從交易的角度，這種行政干預(yù)又是不可取的，畢竟公平交易原則是市場的根基。炒新的問題應(yīng)當(dāng)從源頭和體制來控制，而不是行政干預(yù)公平交易。三高（高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募額）是體制問題，是少數(shù)既得利益者的“人禍”，這才是炒新問題的源頭。 那么，什么樣的措施才能從根本上解決這一問題呢？ 近期，由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》研究院設(shè)計(jì)的“兩會(huì)”提案引來了不少業(yè)內(nèi)人士討論，該提案提出：新股上市50%提前轉(zhuǎn)融通的方式或許會(huì)有明顯效果。 “之前有人提出采用存量發(fā)行的方式，但這樣會(huì)導(dǎo)致原始股東更為迅速地套現(xiàn)，對(duì)上市公司將來的經(jīng)營發(fā)展都不太好。我想到可以采用提前轉(zhuǎn)融通的方法，在新股上市時(shí)，原始股東所持限售股的50%提供給證券公司，進(jìn)行融券業(yè)務(wù)，在技術(shù)上來說，是沒有問題的，可以實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，讓券商有了更多的融券標(biāo)的，也不改變?cè)脊蓶|對(duì)股份的所有權(quán)，相當(dāng)于給市場提供了更多的存量股份?！薄睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》研究院院長李偉分析說。 他表示，如果新股上市時(shí)，股份供給不僅僅是其在網(wǎng)上發(fā)行的部分，那么市場價(jià)格也會(huì)趨于合理，因?yàn)橐坏┒▋r(jià)過高，必將吸引更多的人進(jìn)行融券做空。所以說，提前轉(zhuǎn)融通的開展，會(huì)促使詢價(jià)機(jī)構(gòu)更為理性，新股上市的炒作更能得到抑制。 或延長新股炒作時(shí)間 針對(duì)兩大交易所的炒新禁令，外界的解讀也迥異。比如針對(duì)上交所的措施，王先生認(rèn)為，“等于沒有限制，交易規(guī)則放太寬，只可能避免極端的情況發(fā)生，大部分的情況下都會(huì)很正常，中國交建一天下來就沒有觸及上交所的新規(guī)?！? 而對(duì)于深交所的政策，黃道林表示，“50%的換手率在A股市場來看還是較大，一般超過20%就已到了風(fēng)險(xiǎn)階段，大量的拋售說明多空的分歧明顯，往往容易走極端行情，這對(duì)成熟的股票市場來說是種另類的投機(jī)炒法，違反了股票發(fā)現(xiàn)價(jià)值、投資價(jià)值、資源合理配置的初衷?！? 但一位持不同觀點(diǎn)者稱，上市首日50%的換手率限制，只會(huì)讓新股炒作持續(xù)時(shí)間更長。 王先生也表示，“過去一天玩的，現(xiàn)在可能分一個(gè)星期來玩，對(duì)市場來說是好事，因?yàn)榈谝惶鞊Q手太多的話，第二天一方面是有壓力，另外換手率會(huì)較第一天減少，新規(guī)會(huì)把過去的熱錢放慢了，那么炒作的時(shí)間就會(huì)拉長，短期內(nèi)無法限制，只是會(huì)放慢而已。說白一句話，還是看大盤的方向，如果大家預(yù)期大盤繼續(xù)漲，選擇新股是最好的方式，由此新股炒作的時(shí)間會(huì)拉長?！? 3月8日，博雅生物在創(chuàng)業(yè)板上市，交易不足30分鐘，換手率達(dá)到50%，遭遇臨時(shí)停牌。昨日該股早盤繼續(xù)高歌猛進(jìn)，大幅高開后，上午即被蜂擁買盤封住漲停，大有當(dāng)年新股王環(huán)旭電子（601231，收盤價(jià)15.30元）上市時(shí)的風(fēng)范。 “博雅生物的表現(xiàn)說明深交所的監(jiān)管新規(guī)可能失效了?！蓖跸壬f。他同時(shí)認(rèn)為，新規(guī)甚至?xí)蔀槌葱碌摹爸破鳌薄? 炒新禁令的信號(hào)意義 還有一個(gè)值得關(guān)注的問題是，在炒新禁令下，新股的炒法到底會(huì)有哪些變化？ “在將來來看，新股玩法出現(xiàn)新的變化肯定是有的。首先，炒新資金打新容易出來難，勢必影響到打新者的利益，從而在源頭上，炒新的動(dòng)力會(huì)減少；其次，少了投機(jī)的行為后，真正的價(jià)值投資者才會(huì)更好地參與其中。上市首日炒作熄火，隨后幾日的炒作應(yīng)會(huì)降溫，管理層限制炒新的涵義并不只是存在炒新首日，而是給資本市場一個(gè)信號(hào)，那就是長期投資、理性投資?！秉S道林說。 挺浩投資總經(jīng)理康浩平補(bǔ)充認(rèn)為，“原來主力資金利用高開高走收集籌碼，在換手率很高后利用小量資金瘋狂拉高，第二天在跌停位出貨的玩法肯定不行了，但資金肯定會(huì)改變方式，利用‘未來幾天連續(xù)漲?！瘉聿僮饕灿锌赡?，貓捉老鼠的游戲或許又要上演。但不管如何，管理者還必須在法律法規(guī)的范圍內(nèi)進(jìn)行限制?！? 王先生則透露一個(gè)技巧，他認(rèn)為，換手率越早到50%、越早被停牌的公司越值得關(guān)注?！艾F(xiàn)在市場上活下來的投資者已經(jīng)很成熟了，交易方法也是很多元化的，不會(huì)隨便就范，換手越快說明資金關(guān)注度高?！? 但他同時(shí)表示，有規(guī)則比沒規(guī)則好，“就怕沒規(guī)則，因?yàn)樽畲蟮娘L(fēng)險(xiǎn)就是在沒有規(guī)則的情況下，給你隨便搞一些規(guī)則出來，我們這類型的人是最害怕的，你怎么定都無所謂，你定1%漲幅我都不怕，沒規(guī)則的隨心所欲那就不好?！? 康浩平也認(rèn)為，“炒新并沒有違反交易法規(guī)，所以很多時(shí)候處罰炒新投機(jī)者無法可依。原來普遍采用打電話勸告的方式是完全行不通的。”