巴菲特兩度涉鎢 A股公司價值幾何

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

“股神”巴菲特認為，“股市下跌時更要關心股票內(nèi)在價值的高低。無論金融海嘯如何發(fā)展，像天然鉆石般的稀世珍寶總是值得擁有的。”如今，鎢業(yè)對于巴菲特來說，正如一顆天然鉆石般珍貴。鎢精礦價格的持續(xù)上漲，也讓兩大A股上市公司廈門鎢業(yè)和章源鎢業(yè)受益匪淺。

巴菲特出手了！他以840億韓元收購了沃爾夫礦業(yè)公司的韓國上東礦山。

上周，巴菲特控股80%的以色列伊斯卡金屬加工公司 （IMC）以約7500萬美元的價格，收購鎢礦場規(guī)模巨大的上東礦山，一時吸引了全世界媒體的關注。

眾所周知，巴菲特從不做投機交易，以長期價值投資聞名，此次再度投資鎢業(yè)，足以證明其對鎢礦前景的看好。正因如此，A股市場近來刮起一陣 “鎢旋風”，章源鎢業(yè)（002378，收盤價33.08元）和廈門鎢業(yè)（600549，收盤價41.27元）股價紛紛大漲。不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者調查分析發(fā)現(xiàn)，鎢礦前景雖然很美，短期來看并非那么甜。

巴氏兩度“涉足”鎢業(yè)

去年3月，IMC宣布以10億美元收購日本泰珂洛工具公司，該公司主要產(chǎn)品為碳化鎢工具。此次收購打響了巴菲特進軍“鎢業(yè)”的第一槍。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，泰珂洛是日本最早開發(fā)鎢合金鋼工具的企業(yè)，已有70多年歷史，是全球鎢合金行業(yè)三大領導者之一，銷售網(wǎng)絡遍及全球，在同行中擁有很高聲譽，與日本三菱企業(yè)、住友公司齊名。尤其是在微型鉆頭項目方面，泰珂洛更是位居全球第二。

時隔一年，IMC又宣布與韓國上東礦山的運營公司沃爾夫礦業(yè)公司簽訂投資協(xié)議，收購沃爾夫礦業(yè)公司在韓國的上東礦山。

資料顯示，上東礦山位于韓國江原道越郡上東邑，其鎢礦場的規(guī)模曾居世界之首，鎢礦和鉬礦總價值高達600億美元，光礦山頂部的資源就足夠開采10年，其鎢礦生產(chǎn)量約占韓國鎢礦出口總額的70%。沃爾夫礦業(yè)公司于2010年6月從江原道政府處取得了上東礦山的采礦許可，之后便開始積極尋找投資者。今年1月，沃爾夫礦業(yè)公司獲得韓國鋅業(yè)公司3800萬美元的投資。

沃爾夫礦業(yè)公司的網(wǎng)站顯示，在獲得巴菲特注資后，上東鎢礦項目有望在今年四季度順利投產(chǎn)，投產(chǎn)后預計仲鎢酸銨 （鎢礦的初級產(chǎn)品，俗稱APT）年產(chǎn)量將達到4000噸，隨后幾年產(chǎn)量將翻倍。

華安證券分析認為，世界巨頭巴菲特及其旗下投資公司向來以敏銳的觸覺，令其始終處在投資浪潮的制高點。此次IMC斥資進入韓國鎢礦，就是看好世界范圍內(nèi)鎢資源的未來前景。而韓國的鎢資源類股票在當日出現(xiàn)大幅上漲，反映了市場對這一投資的認可。

鎢業(yè)投資價值凸顯

巴菲特兩度涉足鎢礦，并非一時興起，當前業(yè)內(nèi)人士對鎢業(yè)的發(fā)展前景均表示樂觀。

2011年，我國鎢市場供不應求，外加生產(chǎn)成本高企，鎢相關材料的價格保持上揚態(tài)勢。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，從2011年起，國內(nèi)的鎢精礦價格經(jīng)歷了一定幅度的上漲。全球鐵合金網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，湖南株洲地區(qū)含量為65%的黑鎢精礦2011年年初的價格為10.75萬元/噸左右，截至2012年3月2日，該品位的黑鎢精礦報價為13.2萬~13.5萬元/噸，上漲幅度超過20%。

價格持續(xù)上漲，自然讓兩大上市公司廈門鎢業(yè)和章源鎢業(yè)受益匪淺。據(jù)廈門鎢業(yè)公告，公司2011年凈利潤實現(xiàn)同比增長189.51%，主要原因就是鎢精礦、鎢粉末產(chǎn)品及稀土冶煉產(chǎn)品銷售價格同比大幅上漲，公司下屬礦山公司、鎢粉末產(chǎn)品及稀土冶煉產(chǎn)品盈利大幅增加。同樣，章源鎢業(yè)2011年凈利潤也實現(xiàn)同比增長89.52%，也是受鎢精礦價格上漲影響，各類鎢產(chǎn)品銷售價格同比大幅上漲。

對于鎢業(yè)未來的投資看點，華創(chuàng)證券認為，受限鎢礦產(chǎn)量增長、上游資源企業(yè)定價權繼續(xù)強化、經(jīng)濟周期回暖帶來需求回升三因素影響，供需面改善將推動2012年鎢價再次上漲。據(jù)簡單推算，鎢產(chǎn)品均價每上漲10%，企業(yè)凈利潤將增加20%。

另外，技術進步、進口替代是鎢行業(yè)的長期看點。能持續(xù)進行研發(fā)創(chuàng)新、縮小技術差距的刀具生產(chǎn)商，將率先分享這一領域內(nèi)國際寡頭豐厚的寡占利潤。2010年我國刀具消費330億元，高效刀具為130億元，其中國產(chǎn)僅有20億元，其余110億元全部來自進口。假設200億元的傳統(tǒng)刀具市場有10%需要完成高效刀具的升級，且高效刀具與傳統(tǒng)刀具的售價比保守估計為5：1，那么潛在的國內(nèi)市場規(guī)模總計為230億元，進口替代空間10倍。國內(nèi)鎢行業(yè)“十二五”規(guī)劃的目標是，到2015年高效刀具的自給率提高到40%，行業(yè)規(guī)模增長3倍。

兩大公司各有千秋

2011年凈利潤已經(jīng)實現(xiàn)大幅上漲，此次巴菲特再次戰(zhàn)略投資鎢行業(yè)，對于廈門鎢業(yè)和章源鎢業(yè)來說，刺激不言而喻。進入3月，章源鎢業(yè)股價大漲29.32%，廈門鎢業(yè)股價漲幅也有9.85%。相比滬指僅上漲0.45%，這兩只個股表現(xiàn)堪稱出色。

步入2012年，這兩家公司還有哪些投資看點呢？

廈門鎢業(yè)告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“韓國上東礦山是一個停產(chǎn)幾十年的老礦山，恢復生產(chǎn)需要一定時間，短期內(nèi)不會對國內(nèi)鎢行業(yè)產(chǎn)生影響，不過該礦山的投產(chǎn)可能會對國內(nèi)鎢資源需求有所抑制。未來在鎢產(chǎn)業(yè)方面，公司仍將重點發(fā)展硬質合金深加工產(chǎn)品，除廈門工廠外，目前正在投資建設九江硬質合金工廠；在稀土方面，主要是著眼于做好現(xiàn)有資源開發(fā)及深加工。此外，公司投資的磁性材料生產(chǎn)線今年將投入試生產(chǎn)，受生產(chǎn)調試、用戶品質認定等影響，預計今年產(chǎn)量有限，對公司業(yè)績幫助不大。”

華泰聯(lián)合分析認為，廈門鎢業(yè)自加工型企業(yè)向貫穿整條產(chǎn)業(yè)鏈的綜合礦業(yè)公司的華麗轉身正在穩(wěn)步推進。雖然公司在2012年的經(jīng)營仍將面對需求不振的挑戰(zhàn)，但其對中國獨有的中重稀土資源和鎢資源的吸收合并的進程，應給予足夠的重視，而公司在鎢與稀土下游深加工行業(yè)的布局可望錦上添花。資源的稀缺性決定了廈門鎢業(yè)資源儲量的長期增值空間。

方正證券表示，未來硬質合金仍是我國主要的鎢消費領域，鋼鐵工業(yè)、汽車工業(yè)、裝備制造、交通運輸、電子信息、礦山采掘和能源等產(chǎn)業(yè)對硬質合金的需求將穩(wěn)定增長，因此2012年鎢價格有望企穩(wěn)回升。值得關注的是，章源鎢業(yè)擁有淘錫坑鎢礦、新安子鎢錫礦、大余石雷鎢礦和天井窩鎢礦四座采礦權礦山，總計保有鎢儲量9.60萬噸。此外，公司還擁有位于贛州的東峰、石圳、白溪、碧坑和長流坑5個探礦權礦區(qū)，合計可勘探面積143.54平方公里，有望帶來更長時期的鎢資源保障能力。