希臘前官員曝高盛曾提供秘密貸款

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 鐘舒

華爾街是什么樣的？如果你認(rèn)為那些在華爾街工作的只是穿著杰尼亞定制西裝，接一個(gè)買(mǎi)方電話就能敲下一筆百萬(wàn)美元大單的話，那你恐怕錯(cuò)了。據(jù)彭博社報(bào)道，早在2001年，希臘政府為了隱瞞債務(wù)負(fù)擔(dān)與華爾街著名投行高盛達(dá)成了一筆秘密貸款協(xié)議，但在3個(gè)月后希臘才發(fā)現(xiàn)這筆生意是多么糟糕。

消失的10億歐元貸款

看上去，這是一筆對(duì)協(xié)議雙方都無(wú)比完美的交易。對(duì)高盛來(lái)說(shuō)，可以從中賺取巨額傭金；對(duì)希臘而言，更可以瞞天過(guò)海，讓該國(guó)預(yù)算赤字從賬面上看僅占GDP的1.5%，完全符合歐元區(qū)成員國(guó)標(biāo)準(zhǔn)。

現(xiàn)在，我們先交代故事中的3個(gè)人。斯派羅斯-帕帕尼科拉烏，他在2005年接手了希臘債務(wù)管理局；薩迪力斯，帕帕尼科拉烏的前任；時(shí)任高盛歐洲銷(xiāo)售高管的勞迪亞蒂絲，她曾代表高盛向希臘政府提出管理債務(wù)的要求。按照薩迪力斯的說(shuō)法，勞迪亞蒂絲非常專(zhuān)業(yè)，但與高盛其他人一樣，具有天生的侵略性。

當(dāng)然，如果不是帕帕尼科拉烏和薩迪力斯的坦白，我們可能永遠(yuǎn)不會(huì)知道高盛和希臘政府之間的秘密交易。

2001年，希臘熱切盼望加入歐元區(qū)。但根據(jù)1992年《馬斯特里赫特條約》規(guī)定，加入歐元區(qū)必須達(dá)到兩個(gè)關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)算赤字不能超過(guò)GDP的3%以及總負(fù)債不能高于GDP的60%。然而，希臘當(dāng)時(shí)的真實(shí)預(yù)算赤字比重為5.2%，遠(yuǎn)超歐盟規(guī)定。

這個(gè)時(shí)候，勞迪亞蒂絲站了出來(lái)。這位畢業(yè)于牛津大學(xué)的高材生擁有完美的履歷。在1994年從摩根大通跳槽加入高盛后，勞迪亞蒂絲參與了各種以債券等資產(chǎn)為基礎(chǔ)的衍生品銷(xiāo)售。當(dāng)然，你可能會(huì)疑惑，高盛應(yīng)該不缺人才，為什么偏偏是勞迪亞蒂絲？答案是：她是希臘后裔，會(huì)說(shuō)希臘語(yǔ)。如果讓她和希臘政府談判，無(wú)疑是一張“親情牌”。

當(dāng)時(shí)，勞迪亞蒂絲提出的金融創(chuàng)新交易流程是：高盛先讓希臘政府用美元發(fā)行債券，于一定時(shí)期后交換為歐元債務(wù)，債務(wù)到期后再換回美元。乍一看，似乎不存在任何貓膩。但值得注意的是，高盛給希臘的歐元匯率是擬定的。換言之，假如當(dāng)時(shí)歐元對(duì)美元匯率為1.3，希臘發(fā)行100億美元可兌換77億歐元。但高盛設(shè)定的歐元對(duì)美元匯率為1.15，相當(dāng)于希臘可兌換87億歐元。即是說(shuō)，希臘變相獲得了來(lái)自高盛的10億歐元貸款，但卻不會(huì)出現(xiàn)在其公共負(fù)債率的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中。正因?yàn)檫@樣，希臘預(yù)算赤字比重得以保持在1.5%。

另一方面，高盛也得到了巨大的好處。除獲得3億美元傭金外，高盛還向一家德國(guó)銀行購(gòu)買(mǎi)了20年期的10億歐元信用違約互換（CDS）以分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在另一邊做空債務(wù)抵押債券。這樣一來(lái)，一旦希臘債務(wù)出現(xiàn)危機(jī)，高盛還可以通過(guò)CDS和債務(wù)抵押債券再賺一票。

2010年，高盛發(fā)表了一份聲明，詳細(xì)描述了與希臘的交易過(guò)程：在2000年12月和2001年6月，希臘簽訂了新的交叉貨幣掉期，并使用外匯利率的歷史數(shù)據(jù)重組了和高盛的交叉貨幣掉期投資組合。這些交易將希臘債務(wù)占GDP比重降低了1.6個(gè)百分點(diǎn)，至103.7%。

一個(gè)更加復(fù)雜的方案

不過(guò)，故事到這里還沒(méi)有結(jié)束。就在希臘和高盛簽訂貨幣互換后，兩者隨后又簽訂了一份長(zhǎng)期債券利率互換協(xié)議。而正是這份協(xié)議，將希臘損失擴(kuò)大到難以置信的51億歐元。

“那份（與高盛的）協(xié)議比我當(dāng)初所理解的要復(fù)雜得多，當(dāng)我意識(shí)到這一點(diǎn)時(shí)，已是協(xié)議簽訂三個(gè)月之后了，”薩迪力斯在回憶整個(gè)事情的經(jīng)過(guò)時(shí)，說(shuō)出了這樣一句令所人脊背發(fā)涼的話。

2012年3月5日，薩迪力斯和帕帕尼科拉烏首次向世人透露希臘與高盛之間“秘密”交易10歐元貸款的細(xì)節(jié)，兩人表示，希臘政府（當(dāng)時(shí)）其實(shí)并未真正明白自己購(gòu)買(mǎi)的是什么東西，而且也不具備正確判斷風(fēng)險(xiǎn)或成本的能力。

2001年6月，高盛和希臘政府簽訂了一系列貨幣互換協(xié)議來(lái)掩蓋希臘日益增長(zhǎng)的赤字問(wèn)題。不料3個(gè)月后，黑天鵝突然降臨。9月11日，美國(guó)遭遇恐怖襲擊，全球股市一片哀鴻，債券市場(chǎng)收益率則因買(mǎi)盤(pán)涌入大幅走低。若按照6月高盛在協(xié)議中確定的還款進(jìn)度公式，希臘毫無(wú)疑問(wèn)將在貨幣互換交易中遭受巨大損失。

對(duì)此，薩迪力斯解釋稱(chēng)，“3個(gè)月前當(dāng)我們敲定交易時(shí)，那個(gè)還款進(jìn)度公式還沒(méi)有問(wèn)題，因?yàn)閭找媛是€有一個(gè)特定的形態(tài)。但“9·11”發(fā)生后，我們立即意識(shí)到這個(gè)公式并不合適。在和高盛討論后，我們決定換成一個(gè)更加簡(jiǎn)單的公式。”

2002年，由高盛提供的修改版協(xié)議正式實(shí)施。新協(xié)議規(guī)定，希臘還款將基于通貨膨脹互換這種衍生品，而這將與歐元區(qū)調(diào)和CPI指數(shù)掛鉤。這樣一來(lái)，相當(dāng)于高盛支付該債券到期前所有固定利息，并且接受(希臘的)浮動(dòng)利息的現(xiàn)金。然而，這個(gè)修改版方案依然未能避免損失，希臘政府反而因債券收益率繼續(xù)下跌，損失擴(kuò)大至51億歐元。

事實(shí)上，在高盛所設(shè)定的一系列條款之下，希臘在某種程度上已經(jīng)殘疾了。對(duì)此，帕帕尼科拉烏稱(chēng)，“高盛的這份新方案實(shí)際上使事情變得更糟糕，因?yàn)檎歉呤⒆屜ＥD政府進(jìn)入了這樣一個(gè)通脹互換的計(jì)劃。對(duì)于一個(gè)債務(wù)管理者來(lái)說(shuō)，收到報(bào)價(jià)后，應(yīng)該去市場(chǎng)上對(duì)這一報(bào)價(jià)進(jìn)行檢驗(yàn)，然而薩迪力斯無(wú)法履行這樣的職責(zé)，因?yàn)楦呤⒕嫠?，如果他這樣做了，此前和希臘政府的所有交易將全部取消。”