發(fā)行和退市改革并重 提升投資功能

政府工作報(bào)告：健全完善新股發(fā)行制度和退市制度，強(qiáng)化投資者回報(bào)和權(quán)益保護(hù)。積極發(fā)展債券市場(chǎng)。 解讀：武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，政府工作報(bào)告對(duì)股市的表述強(qiáng)調(diào)了發(fā)行和退市兩項(xiàng)重要制度改革，“發(fā)行和退市，其實(shí)就是資本市場(chǎng)一進(jìn)一出的兩個(gè)關(guān)口，把握住這兩個(gè)關(guān)口，實(shí)質(zhì)上就是在強(qiáng)化資本市場(chǎng)的資源配置功能?！? “證監(jiān)會(huì)郭樹清主席的回應(yīng)也非常好，”董登新說，“他透露主板退市制度有望上半年推出。這說明，與以往突出強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展直接融資相比，當(dāng)前決策部門已經(jīng)不再簡(jiǎn)單地從規(guī)模和數(shù)量的角度考慮市場(chǎng)改革發(fā)展的問題，而是更多地從市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量角度下功夫。” 董登新說，政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)化投資者回報(bào)和權(quán)益保護(hù)”，這就改變了以往重視市場(chǎng)融資功能、忽視投資功能的認(rèn)識(shí)，要強(qiáng)化市場(chǎng)的投資功能，就要求市場(chǎng)具備合理穩(wěn)定的保值增值功能，以滿足廣大投資者的基本愿望。一方面，需要上市公司等市場(chǎng)主體增強(qiáng)回報(bào)意識(shí)，規(guī)范經(jīng)營運(yùn)作，通過分紅等形式積極回報(bào)投資者；另一方面，也要強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者權(quán)益，主要體現(xiàn)在踐行資本市場(chǎng)的三公原則，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕、操縱、欺詐行為。 另外，就積極發(fā)展債券市場(chǎng)的表態(tài)，董登新說，目前國債、企業(yè)債等發(fā)展均較快，債券市場(chǎng)最滯后的環(huán)節(jié)就是公司債券市場(chǎng)，必須改變公司債成為企業(yè)債變種或準(zhǔn)國家信用背書的局面，積極發(fā)展基于商業(yè)信用的公司債，把這個(gè)無論從投資還是融資角度來講都非常好的品種做大做強(qiáng)。 燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生在做客本報(bào)中國證券網(wǎng)訪談時(shí)也表示，新股發(fā)行制度改革是一場(chǎng)大戰(zhàn)役，由于涉及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問題，所以僅靠在詢價(jià)、發(fā)審環(huán)節(jié)進(jìn)行技術(shù)性修補(bǔ)，作用有限。“未來新股發(fā)行體制改革，應(yīng)把培育一批有長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅派息能力的藍(lán)籌股作為基本出發(fā)點(diǎn)之一”。 在華生看來，健全完善新股發(fā)行制度與強(qiáng)化投資者回報(bào)是密切相關(guān)的，只有通過強(qiáng)化回報(bào)、加強(qiáng)股權(quán)融資約束來改變市場(chǎng)估值體系的扭曲問題，重構(gòu)市場(chǎng)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)體系，才能改變市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)新股形成合理準(zhǔn)確的定價(jià)。從這個(gè)意義上來說，發(fā)行改革涉及資本市場(chǎng)的一系列基礎(chǔ)性問題。 “可以毫不夸張地說，就像當(dāng)年股權(quán)分置改革一樣，新股發(fā)行體制的根本性變革將是載入史冊(cè)的中國證券市場(chǎng)偉大變革?！? 上述專家認(rèn)為，政府工作報(bào)告對(duì)資本市場(chǎng)改革發(fā)展政策的定調(diào)，體現(xiàn)了政府對(duì)市場(chǎng)的高度關(guān)注，核心就在保證市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展的基礎(chǔ)上，積極配合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)升級(jí)，淋漓盡致地發(fā)揮資源配置、晴雨表和投融資功能?！罢母叨汝P(guān)注，對(duì)下一步資本市場(chǎng)改革制度變革會(huì)有很大推動(dòng)作用?！?