反彈進(jìn)入急加速 回吐壓力待化解

上周市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，滬指順利收復(fù)半年線并得以有效確認(rèn)，藍(lán)籌股在后半周的重新活躍，彌補(bǔ)了中小市值品種分化調(diào)整的盤面缺憾。我們認(rèn)為，反彈急加速的推動(dòng)來自量?jī)r(jià)齊升的熱點(diǎn)輪動(dòng)，政策轉(zhuǎn)暖為市場(chǎng)中期反彈營造穩(wěn)定氛圍，不過熱點(diǎn)以超跌品種的補(bǔ)漲為主，這使得急速上漲的跟進(jìn)強(qiáng)度有限，同時(shí)也會(huì)給短期市場(chǎng)帶來一定的回吐壓力，盤中的強(qiáng)勢(shì)回檔需在滬指2370點(diǎn)上方完成，且后期指數(shù)升勢(shì)仍待中小盤股的重振才能活躍人氣。操作上，適度減少走勢(shì)偏弱的弱勢(shì)品種持倉配比，控制倉位保存已有的反彈利潤才是關(guān)鍵。

上周消息面的利多效應(yīng)被市場(chǎng)情緒反復(fù)擴(kuò)大，不論是央行暫停公開市場(chǎng)的回籠操作對(duì)于短期流動(dòng)性的相對(duì)寬松，還是證監(jiān)會(huì)再次重申對(duì)藍(lán)籌股低估值優(yōu)勢(shì)的正面認(rèn)可，共同成就上周后半周藍(lán)籌股重返漲勢(shì)。不過這種升勢(shì)背后仍有隱憂存在，一是房地產(chǎn)板塊的大舉反攻來自行業(yè)調(diào)控政策的預(yù)期松動(dòng)，板塊內(nèi)主要以中低價(jià)品種漲幅居前。再就是鋼鐵、有色金屬的盤中反彈也明顯欠缺一線品種的拔高推漲，上漲余力的不足將直接考驗(yàn)上述品種的反彈持久性。而從金融板塊的整體表現(xiàn)來看，持續(xù)超跌的券商股短期反彈幅度也遠(yuǎn)超保險(xiǎn)及銀行指數(shù)。這就不難看出，當(dāng)前權(quán)重藍(lán)籌重拾活躍的共振點(diǎn)，是基于低估值潛力且前期超跌、超低價(jià)品種范圍內(nèi)展開，這并不利于市場(chǎng)中期趨勢(shì)的演變。另一層面上，我們又不得不從市場(chǎng)內(nèi)外環(huán)境因素影響考慮，外有伊朗問題持續(xù)發(fā)酵對(duì)油市的動(dòng)蕩，內(nèi)有本周即將公布的2月PMI數(shù)據(jù)，僅以此前2月匯豐PMI預(yù)覽值新出口訂單指數(shù)創(chuàng)8個(gè)月以來最低水平，影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不確定因素或會(huì)重新浮出，以往經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂仍最易觸發(fā)市場(chǎng)內(nèi)在調(diào)整意愿的起因。

雖然從數(shù)據(jù)顯示來看，上周新增A股開戶數(shù)比之前一周增長了19%，并且創(chuàng)下自去年10月份以來5個(gè)月的新高，較為直接地證明了來自底部反彈的市場(chǎng)信心明顯恢復(fù)。但是，即便有藍(lán)籌股啟動(dòng)不斷穩(wěn)定投資者情緒，市場(chǎng)也需要成長股活躍才能帶動(dòng)做多力量的宣泄。近期中小市值品種的表現(xiàn)則較為欠缺一氣呵成的上行力量，反彈縮量的現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)在上周中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢(shì)當(dāng)中。伴隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中受阻，個(gè)股基本呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的對(duì)峙局面以及成長股中強(qiáng)勢(shì)品種的高位整理，無疑會(huì)加快中小市值個(gè)股結(jié)構(gòu)性分化的步伐。考慮滬指自低點(diǎn)2132以來累積漲幅接近15%，這一過程中一直欠缺像樣的技術(shù)修整，那么經(jīng)歷過上周急速拉升之后，股指短線寬幅震蕩的回調(diào)幾率也在加大。

對(duì)于隨后的市場(chǎng)而言，延續(xù)反彈的實(shí)質(zhì)關(guān)鍵既在于有沒有藍(lán)籌股的穩(wěn)定，也在于中小市值品種的整體活躍性可否延續(xù)，畢竟反彈不同于反轉(zhuǎn)。滬指唯有在2370點(diǎn)上方完成強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，才有望將中期反彈向縱深推動(dòng)，當(dāng)然這也同時(shí)也需要依賴于場(chǎng)內(nèi)熱點(diǎn)切換力度和節(jié)奏有序跟進(jìn)的保持。如此，適時(shí)跟進(jìn)的調(diào)整持倉節(jié)奏是當(dāng)下主要的投資策略，配置方面以符合新興產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃的受益品種為主，基本面穩(wěn)定及走勢(shì)強(qiáng)度的兼?zhèn)鋭t是持股關(guān)鍵。