上升楔形通道步入末端 市場看漲又忌憚回調(diào)

每經(jīng)記者劉明濤 自2012年1月6日以來，滬指選擇了“一鼓作氣”、強勢逼空，從2132點漲至2439點，31個交易日上漲300多點，反攻高潮迭起、氣勢如虹。 在反彈道路上，2300點政策底、2350點以及半年線的強壓都被滬指在較短時間內(nèi)一一突破，市場資金猛炒題材股，移動互聯(lián)網(wǎng)、觸摸屏、高送轉(zhuǎn)、新股概念成資金最愛。然而，在一輪又一輪攻勢下，機構(gòu)資金卻不斷出逃，基金倉位也在下降，大漲背后游資成為主力。為什么作為市場大佬的基金在這樣的反彈行情下毫無作為呢？也許除了對宏觀經(jīng)濟、流動性、政策等方面擔憂外，反彈過程中形成的楔形技術特點也是他們的一塊“心病”。 /形態(tài)解析/ 上升楔形暗藏殺跌危機 在股市諸多的技術形態(tài)中，楔形形態(tài)一直頗受技術派關注，楔形形態(tài)分為“上升楔形”和“下降楔形”兩種，其中上升楔形是發(fā)生在一個大跌市道，價格升至一定水平后又下跌，但這個回落點比前次更高，因此這個形態(tài)形成后，未來走勢是繼續(xù)向上還是掉頭回落，就非常值得分析研究。 而上升和下降兩種楔形狀態(tài)，前者一般被視為看跌形態(tài)，后者則被視為看漲形態(tài)，特別是一旦進入上升楔形的末端，往往意味著新一輪回落下跌將開始。 上升楔形特征 顧名思義，楔形是指一種類似于楔子的具有兩個明顯斜面的形態(tài)，和“旗形形態(tài)”有相似之處，即先要有一根“旗桿”形成，在旗桿形成之后再進行楔形整理。在這一整理過程中，股價波動局限于兩條逐漸收斂的趨勢線之間，兩趨勢線最終交匯，形成一個尖頂，成交量也隨之逐漸減少，形成一個上傾或下傾的三角形，然后再選擇突破方向。 相關技術分析人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“股價經(jīng)過一段時間大幅下跌之后，出現(xiàn)強烈的技術性反彈，當股價彈升到某個高點時，就掉頭回落。不過這種回落較為輕微而緩和，因而股價在未跌到上次低點之前已得到支撐，隨后再度上升并超過上次高點，形成一浪高于一浪的趨勢。將多個高點和多個低點分別用兩條直線相連，就形成了一個上傾的楔形，亦即上升楔形”。 記者注意到，市場一般認為上升楔形是一種整理形態(tài)，在跌市中的回升階段出現(xiàn)，只是技術性反彈而已，表明多方非常頑強，鍥而不舍地向上攻擊，但整體來看已屬強弩之末。此時市場做空能量在逐步積聚，當其下限被跌破后，有人視其為賣出信號。 不過值得注意的是，上升楔形通常是經(jīng)歷幾個月的上升所形成，最少要分別有兩個明顯的高點和低點，以兩個高點連接成一條阻力線，又以兩個低點連接成一條支撐線。 上述人士還指出，上升楔形的形成也與投資者心態(tài)有關，股價的上升形成賺錢效應，有投資者呈現(xiàn)惜售心理，賣壓不大，此時特別是技術派投資者會逐漸趨于理性，追漲盤不夠踴躍、做多熱情逐漸減少、價格小幅上揚、每一次上升的波動強度都比前一次要弱，且在高位容易在K線上體現(xiàn)為十字星或雙十字星狀態(tài)，而高位十字星又往往令投資者對后市行情有所看淡。 實戰(zhàn)意義有助逃頂 分析人士認為，從本質(zhì)上講，上升楔形只是股價下跌過程中的一次反彈波，是多方在遭到空方連續(xù)打擊后的一次掙扎，但可能是越掙扎越無力，上升楔形只是反彈，并不能改變股價下跌的大趨勢。因此，持倉較重者可趁反彈時賣出一些股票，進行減磅操作，而一旦發(fā)現(xiàn)股價跌穿上升楔形的支撐線，這時就不要再心存幻想，最好是立即清倉離場，以避免股價繼續(xù)下跌帶來的更大風險；而空倉投資者要經(jīng)得起考驗，不要為反彈所動，繼續(xù)觀望為宜。 但分析人士同時認為，上升楔形雖然一般被視為不能改變下跌的大趨勢，但這并非絕對。假設指數(shù)或價格波動幅度不是趨弱而是增強，成交量不是減少而是增加，那就有可能發(fā)展出一條上升通道來，如果上述變化顯得非常清晰，那投資者原來看淡的態(tài)度也得轉(zhuǎn)變，因為此時市場可能會沿著新的上升通道開始一次新的升勢了。 因此，對于上升楔形形態(tài)的演變，投資者要靈活觀察，要特別注意兩點：第一是成交量到底是在持續(xù)減少還是增加；第二是有無指標背離出現(xiàn)，這兩點缺一不可。 /常規(guī)走勢/ 持續(xù)反彈兩月楔形末端“嚇退”技術派 滬指1月6日的低點2132點也是本輪反彈的最低點，而市場一般認為第二低點是2月7日形成的2278.82點低點，這兩個低點被確定后，也就可以作出一條上升趨勢的支撐線。 上周末之前，由于對市場流動性的種種擔憂以及宏觀政策無利好的情況下，滬指在2350點上下進行了長時間窄幅震蕩和整理，上升楔形狀態(tài)運行至末端，而上周末央行忽然宣布將下調(diào)存款準備金率，面對這一利好，本周一滬指卻高開低走，又引發(fā)了投資者對市場未來走勢的擔憂，越到上升楔形末端，就越怕市場突然下跌回調(diào)。 連續(xù)反彈引發(fā)擔憂 在沒有充分釋放流動性時，A股2012年卻反而走出“龍?zhí)ь^”。 滬指經(jīng)歷了1月6日的最低點2132點后，1月9日迎來來久違的長陽，一舉突破2200點，滬指以接近全天最高點的2225.89點報收，日漲幅達到2.89%，創(chuàng)下自2011年10月24日以來的漲幅新高，而上沖的動力來自于“熊”了近半年之久的有色和煤炭股，在這兩大權(quán)重板塊帶動下，A股反彈大戲宣告確立。 此后，隨著央行最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月M2新增量達到2.61萬億元，這比貨幣政策相當寬松的2009年單月M2增量還高，意味著資金面已實現(xiàn)“寬松”，幾大權(quán)重板塊繼續(xù)引領大盤前行，2200點、2300點很快被突破，遇到的阻力不算大。 但在連續(xù)猛烈上漲后，總還是有一些反復出現(xiàn)，那就是滬指2月7日的調(diào)整下跌，也創(chuàng)出春節(jié)后至今A股單日最大跌幅，下跌1.68%，跌破2300點大關。因此，這同樣也是分析人士普遍將其確認為上升平臺第二低點的原因所在。 不過，7日的下跌并未成為上升楔形的末端，因為在2月8日，滬指以56點的長陽大漲創(chuàng)出反彈階段新高，延續(xù)上行態(tài)勢。 但在后來的7個交易日里，滬指圍繞2350點展開激烈攻防戰(zhàn)，持續(xù)震蕩，難見突破跡象，糾結(jié)的走勢引發(fā)市場擔憂，更為重要的是，此時成交量出現(xiàn)萎縮，從整個圖形來看，上升楔形形態(tài)似乎已經(jīng)確定，并已進入到這一形態(tài)的末端。 市場普遍擔憂形態(tài)下跌 國信證券此前對2350點的態(tài)勢曾有如下分析：滬指在2350點的位置已經(jīng)徘徊數(shù)日，而且有所超越，會不會出現(xiàn)突破阻力線后，再回落確認第二低點？該券商的觀點是，這種可能性雖然存在，但比較小，一般這種情況是在“V”型反轉(zhuǎn)中發(fā)生，因為這種反轉(zhuǎn)的“暴發(fā)力”好，而“V”型反轉(zhuǎn)的基礎是“超跌”達到技術極值，但2132點沒有達到理想的技術拐點要求，有所欠缺，是被修正成拐點的，因此不是“V”型反轉(zhuǎn)，所以阻力位被一次性突破的可能性很小，需要回檔蓄勢再行突破，目前超越幅度很小，不算突破，最多勉強可算作“假突破”。 該券商還表示，從單日的量能水平上，可能會看到某日較前一日放大，但整體看，放大的程度遠遠不足。從1月市場整體資金進出情況看，呈現(xiàn)的僅僅是凈流出減少的情況，這種資金狀況只能支撐1個月左右的反彈行情（類似2011年6月、10月行情），如果要有持續(xù)數(shù)月的回升行情，需要呈現(xiàn)出資金凈流入（類似2010年7月行情）。但2月1日～14日的資金情況依然是凈流出減少，既然資金狀況僅支持反彈，那么在技術阻力位就可能受阻回落。 從形態(tài)來看，滬指2月以來在分時圖上走出一個疑似的上升楔形形態(tài)，而資深技術派高手李林日前接受某媒體采訪時指出，其不太傾向于認為目前處于上升楔形形態(tài)，關鍵是量能不對，上升楔形形態(tài)是多頭能量逐漸萎縮的一種外在表現(xiàn)形式，期間的成交量應該是逐波走低，而假設該形態(tài)成立，那么滬指從2月8日開始構(gòu)筑該形態(tài)的下半段以來，成交量卻反而是比之前放大的。 但李林同時認為，雖然有值得懷疑之處，但由于滬指仍在這個形態(tài)內(nèi)運行，只有等到股價運行到形態(tài)尖端后，觀察隨后的突破方向與力度，才能斷定形態(tài)的真假。 同時，有市場人士也表示，從技術上看，滬指依然在楔形末端運行，且差不多到了極限位置，方向選擇在即。而深成指也開始發(fā)力沖擊半年線，短期市場既有動力也有壓力。 /變異出現(xiàn)/ 上升楔形向上突破反彈依舊“進行時” 上周六央行宣布將下調(diào)存款準備金率，周一滬指卻高開低走，令所有投資者驚出一身冷汗，上升楔形似乎已到盡頭，正在作出向下回調(diào)之勢。周二早盤的短暫沖高跳水似乎再次印證上述觀點，即調(diào)整失敗，大盤正選擇向下，然而當日午后逆轉(zhuǎn)的走勢又給市場留下無限的想象空間。滬指運行到楔形調(diào)整末端，如何選擇方向，成為一時焦點。 1090.9億元、1054.7億元、1215.5億元，這是滬市2月22日～24日連續(xù)3天的成交金額，很明顯，3天都在千億元之上，而且總趨勢明顯放量。那么，滬指在本周最后三個交易日隨著成交量放大所表現(xiàn)出來的是持續(xù)上漲，且力度不弱，這意味著上升楔形形態(tài)的小概率事件出現(xiàn)——向上突破。 向上突破已有先兆 周一高開低走，周二逆轉(zhuǎn)拉回，從滬指日線圖來看，周二的陽線實體基本覆蓋了前一日的陰線實體，多空搏殺難分勝負，但是滬指當日在站上半年線同時創(chuàng)出反彈收盤新高，令投資者對未來充滿希望。 分析人士之處，當時滬指依然運行在上升楔形形態(tài)之中，上升楔形的上下軌都在不斷上移，其下軌上升的斜率本來就比上軌大，現(xiàn)在上下軌之間的距離不斷收斂，股指也不斷地接近楔形的末端，如何結(jié)束這個形態(tài)已經(jīng)擺在市場主力面前，要么就是向上突破，要么就是向下宣告整理失敗。而從滬指日線圖MACD、KDJ指標來看，短線仍是向上的。 值得注意的是，一般情況下，上升楔形向上突破的可能性較小，但前面說過，投資者須對形態(tài)靈活觀察，比如上升楔形形態(tài)內(nèi)成交量出現(xiàn)逐步放大跡象，尤其是向上突破時放巨量等，這些就是非常值得關注的變異狀況。因此，目前投資者應該密切注意上升楔形內(nèi)的成交量變化，“量價時空”從來就是技術分析的基礎要素。 急劇放量被認為是上升楔形向上突破的主要技術特點，在證監(jiān)會主席郭樹清認為“當前藍籌股顯示出比較罕見的投資價值”時，藍籌股并沒有馬上啟動，反而先于大盤進入調(diào)整階段，但這也為他們后市向上運行聚集了能量。 本周五（2月24日），房地產(chǎn)、建材、水泥板塊集體發(fā)力，金融、石油板塊也錦上添花，滬指以幾乎是全天最高點的2439.63點收盤，大漲1.25%，日成交額為1216億元，創(chuàng)下2011年11月4日以來成交額新高，近3個交易日滬市成交金額全部超過千億元，結(jié)合指數(shù)形態(tài)看，至少在目前看，上升楔形選擇的是向上突破。 具備上行空間需防“假突破” 資深私募人士、以技術分析見長的黎仕禹告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“行情開始到來的初期，往往是在眾多投資者的猶豫情緒當中上漲的，且夾雜在其中的是出于對以往熊市下跌的恐懼所形成的慣性思維，很多人總是在行情到來的初期認為反彈上升空間不大，從而屢屢錯失介入良機，造成踏空。到底如何判斷行情是反彈還是反轉(zhuǎn)，必須有量化的標準信號?！? 黎仕禹指出，這個標準信號在他看來，其實就是是否有效突破半年線，滬指在連續(xù)上行期間，一舉突破半年線并站穩(wěn)，在經(jīng)過了長期的下跌之后，一旦向上越過半年線，再結(jié)合市場趨勢和政策氛圍來看，未來市場還具備上漲的空間。 有私募人士也指出，從周線來看，滬指出現(xiàn)6連陽上漲，連續(xù)3周站穩(wěn)在20周均線之上，已可確認突破有效，20周線成為后市強支撐。上周五滬指收盤剛好在生命線之上，未來3個交易日的生命線依次位于2410、2419、2455點，其中周初的生命線位置不高，支持短線繼續(xù)反彈。 不過即便看好未來反彈，但是上升楔形具有的一些技術特點仍需投資者警惕。分析人士指出，上升楔形確實是一種值得注意的形態(tài)，特別是它經(jīng)常伴隨著“翻越”，也就是俗稱的“假突破”，一旦放量確認失敗，那就是反向的一個推動浪。因此在操作時，投資者若發(fā)現(xiàn)大盤在沿5日均線慢慢向上爬，那么可以克服恐懼、大膽持股，中間的每次暴跌都是買入機會；但假設滬指突破了楔形的上軌線，這個時候最好是不要再貪了，立即止贏為好。在突破上軌后，大盤出現(xiàn)的第一根暴跌陰線是最佳逃命機會，同時這根陰線很可能預示著大頂來臨。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，國信證券也提示稱，上行過程中的回檔過程不能省略，該券商認為，技術回檔是上升過程的必經(jīng)步驟，實際上是看多方向上的技術買點。其中，先突破再回落確認的條件有兩個，一是指數(shù)突破2420點，將收斂形態(tài)轉(zhuǎn)換成小的上升通道；二是快速補量，投資者可參照2011年10月、6月兩次反彈的成交水平，兩市日成交達到2500億元～2600億元水平才具備繼續(xù)上行的條件。2月22日兩市日成交達到2173億元，較之前明顯放量，但還不夠，需要繼續(xù)補量。如果這兩個條件滿足，可以將上沖高度放寬至2520點附近，但上沖之后還是可能有回調(diào)，回落低點暫看到2300點附近。 對于具體操作，國信證券表示，回檔方式的不同給操作上帶來難度，原則上堅持回檔低買，不回檔就耐心等待。而在把握市場的投資要領上，黎仕禹認為，投資者可把握兩點：一要緊跟市場熱點；二是要緊跟管理層講話精神和利好政策去炒，尤其是那些重復強化的表態(tài)；三是可適當捕捉一些正在補漲的前期超跌股。