央行年內(nèi)首降存準率 貨幣調(diào)控新一輪通道打開

每經(jīng)記者  胡健  發(fā)自北京

中國人民銀行決定，從2012年2月24日起，下調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

此次降低存款準備金率完全符合央行一貫的出招節(jié)奏：周末調(diào)控和選在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺之后。

央行昨天公布數(shù)據(jù)顯示，初步統(tǒng)計的1月份社會融資規(guī)模為人民幣9559億元，較上年同期減少人民幣8001億元，同比減少46%。這是央行首次公布單月社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)。

多位經(jīng)濟學家均向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，央行下調(diào)存準率并不意外，目前中國物價與經(jīng)濟不存在矛盾，支持經(jīng)濟發(fā)展是貨幣政策主要思路，估計新一輪下調(diào)通道將會開啟，上半年至少還有一次存準率下調(diào)。

年內(nèi)首降存準率

去年11月30日晚，央行宣布將存款準備金率下調(diào)0.5個百分點，標志著實行了接近兩年的緊縮政策開始進入調(diào)整。昨晚，央行再度下調(diào)存款準備金率0.5%，預計可釋放近4000億元的流動性。

這也是2012年央行首次下調(diào)存準率，此前央行一直利用公開市場操作來調(diào)控社會融資。但本次央行下調(diào)存準率并不讓人意外。

今年1月份，我國新增貸款僅7381億元，遠遠低于過去5年同期的平均水平，創(chuàng)下了近年的歷史新低，而年初往往是銀行的放貸高峰。

央行數(shù)據(jù)顯示，今年1月份我國存款則大幅流出8000億元，嚴重影響了銀行的放貸能力。而銀行間回購利率也大幅上行。鑒于資金趨緊，截至上周，央行已經(jīng)連續(xù)7周暫停發(fā)行央票，市場對近日央行下調(diào)存準率的預期也越來越強。

“今年較以往最大的不同，在于春節(jié)的時間。”中國人民大學教授趙錫軍解釋道，由于此前幾年在2月份的春節(jié)今年“挪到”1月份，銀行工作時間較短，信貸規(guī)模減少不可避免。但這使得不少沒有如期貸款的企業(yè)缺少運轉(zhuǎn)資金，所以2月份就可能出現(xiàn)大規(guī)模貸款的現(xiàn)象。“央行恐怕也是想到這點，才在此時選擇下調(diào)存準率的”。

業(yè)界揣測，央行更多的擔心還主要來自對經(jīng)濟基本面的擔心。2012年兩會已經(jīng)近在眼前，但從目前已公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)以及社會融資量來看，我國經(jīng)濟正在承受巨大的外部挑戰(zhàn)，而內(nèi)部經(jīng)濟缺乏活力也阻撓著中國經(jīng)濟。

趙錫軍表示，現(xiàn)在我國貿(mào)易順差收縮，今年外匯占款投放也應較去年有所減少，這也導致了存準率的下調(diào)。“今年我國經(jīng)濟結(jié)構將發(fā)生變化，由原來的出口拉動外需，轉(zhuǎn)向平衡的方向發(fā)展，而全球經(jīng)濟復蘇緩慢，也預示著流入國內(nèi)的資金不多，外匯占款減少”。

國家副主席習近平也表態(tài)說，2012年中國經(jīng)濟將按照穩(wěn)重求進的總基調(diào)，繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，而絕不會出現(xiàn)所謂“硬著陸”。

貨幣調(diào)控通道打開

2011年12月、春節(jié)前、春節(jié)長假期間，自去年11月存準率下行窗口開啟后，市場對存準率的預期一直非常強烈，但是央行最終的出招時間是在昨天。

匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示，雖然央行年初放緩了放寬貨幣政策的步伐，但是新的貨幣增長目標依然預示著未來會有更多貨幣放寬政策出臺。

他預測，包括這次下調(diào)在內(nèi)，央行今年上半年或會有3次下調(diào)存款準備金率的舉措，共下調(diào)約150個基點。

“存準率下調(diào)有利于緩解銀行流動性壓力，增強信貸投放能力，加強金融對實體經(jīng)濟的支持。存準率短期內(nèi)仍有進一步下調(diào)可能，當前我國已經(jīng)進入了存準了的下降周期。”連平也表示。

摩根大通首席中國經(jīng)濟學家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，2012年貨幣政策整體是穩(wěn)健，但是穩(wěn)中相對偏松，政府首先會依賴于數(shù)量型的工具。他預計，在2012年存款準備金率會再下調(diào)四次，其中有三次在上半年。

1月CPI同比上漲4.5%，超出市場預期，但是通脹由于已經(jīng)在回落態(tài)勢里，因而今年上半年物價并不會對存準率以及利率調(diào)整造成障礙。

復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅贊同央行下調(diào)存準率的做法，他告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，目前我國存準率過于高，不僅會對實體經(jīng)濟發(fā)展形成一些牽絆，而且如果下半年因全球流動性過剩而通脹再起時，我國可能沒有什么政策去對沖，而現(xiàn)在下調(diào)存準率可以為以后調(diào)控流出空間。