陳思進：華爾街如何操控大宗商品價格

日前筆者發(fā)表文章指出，華爾街大型投行可以操控油價。文章刊發(fā)后，有網(wǎng)友在我微博上留言，問道，既然油價可以操控，那么其他大宗商品呢？

其實和操控油價相同，其他大宗商品也是能被操控的。因為絕大多數(shù)大宗商品是以美元結算，所以當美國經濟面臨衰退，美元貶值時，對沖基金的投機資本，甚至普通基金，通常會進入更有利可圖的市場。他們會賣空美元，并做多大宗商品，大宗商品價格因此上漲。

不過，近來越來越多投資者不再青睞大宗商品交易。根據(jù)彭博社統(tǒng)計，有13種主要大宗商品的合約數(shù)量在去年下降了19%，這是12年來的最大降幅，超過2008年金融危機時的下降幅度。這主要是出于歐債危機及對新興市場國家經濟減速的擔憂。大宗商品長達10年的牛市，似乎要結束了。

現(xiàn)今新興市場對大宗商品依然還有巨大需求，這對于華爾街來說至關重要。華爾街有一句常用語，叫：“不怕牛市，不怕熊市，就怕豬市。”所謂的豬市，即意味著市場猶如一潭死水，沒有進進出出的量，那么錢要從哪里賺？所以，華爾街最喜歡市場上下起伏波動，最好是天天坐“過山車”。他們可以在尚未持倉之前，做多唱空（以便低進），做空唱多（以便高賣）；或者在建倉之后，做空唱空，做多唱多，以獲取巨額利潤。

以金屬鋁為例。去年8月，美國飲料巨頭可口可樂宣布，計劃將飲料售價上調3%-4%，以應對罐裝用鋁原材料的成本上漲。與此同時，可口可樂向倫敦金屬交易所（LME）遞交訴狀，指控高盛等華爾街投行通過控制倉儲出貨量，來炒高鋁金屬的價格。

按照倫敦金屬交易所目前的倉儲交易規(guī)則，倉庫每天必須提供（出貨）至少1500噸金屬。雖然目前至少有20萬噸的鋁金屬，被囤積在高盛位于底特律的貨倉里等待出貨，可是高盛卻像擠牙膏一樣，每天按照最低要求，只出貨1500噸鋁。這意味著，當交易員要求今天交付鋁金屬，買家將要等待超過6個月才可以收到貨。這使得高盛通過倉單操作，人為地扭曲供求關系，來影響現(xiàn)貨價格，達到控制現(xiàn)貨市場目的。

早在2009年6月，鋁價創(chuàng)下新高，達到1600美元/噸。當時市場普遍認為鋁價受制于全球產能過剩，不會再高。兩年后，在鋁產能依然大幅過剩的情況下，高盛卻將鋁價預期上調至每噸2700美元。截至2011年6月28日收盤，倫敦金屬交易所的鋁價果然報收于2510美元一噸，接近每噸2700美元。說穿了，高盛的這種玩法，與舊中國奸商囤貨把戲如出一轍。

從全球經濟的大環(huán)境來分析，當前歐美用量化寬松預期托住股市。比如美聯(lián)儲既不表示何時推出QE3計劃，也不承諾決不推出QE3，不久前卻宣布超低利率將持續(xù)到2014年，以此來保證銀行流動性。伯南克最近兩次呼吁美國要“長期減赤”，希臘還曾承諾將削減最低工資20%并減少養(yǎng)老金支出。一旦希臘做出了榜樣，其他歐債國家將必須效仿，這也證明歐美國家節(jié)流在即，也就是通縮在即。

新興市場發(fā)展速度也明顯下降，對大宗商品的需求自然降低。從長線來看，大宗商品價格將走低，機構可以在今年適當時機，選擇做空或做多大宗商品期貨。不過，炒作期貨風險太大，普通散戶進場一定要三思。