2012-02-15 01:15:03
中金公司在分析了包括北京在內(nèi)的多個(gè)省市在推動(dòng)公費(fèi)醫(yī)療改革,以及統(tǒng)計(jì)局公布2011年醫(yī)藥制造業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)后認(rèn)為,整個(gè)醫(yī)療保健行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)穩(wěn)穩(wěn)定,建議關(guān)注估值較低、季報(bào)仍能保持較高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股修復(fù)機(jī)會(huì)。
醫(yī)療行業(yè)運(yùn)行穩(wěn)定
據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道,包括北京在內(nèi)的多個(gè)省市在推動(dòng)公費(fèi)醫(yī)療改革,將公務(wù)員公費(fèi)醫(yī)療體系納入城鎮(zhèn)職工醫(yī)保。中金公司認(rèn)為,這種并軌解決了財(cái)政體系的支付壓力,同時(shí)保證了保障體系的一致性。但是公費(fèi)醫(yī)療改革并不意味著支付水平的降低,北京平谷區(qū)在2008到2009年的改革前后數(shù)據(jù)表明,并軌后醫(yī)保支付比公費(fèi)醫(yī)療支出有大幅上升。另外近期有關(guān)藥品流通環(huán)節(jié)價(jià)格管理正在征求意見,涉及到流通環(huán)節(jié)的差價(jià)率水平限制,如果通過將對(duì)藥品生產(chǎn)銷售和流通模式產(chǎn)生影響。
統(tǒng)計(jì)局公布2011年醫(yī)藥制造業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示,行業(yè)收入增長(zhǎng)29.4%,利潤(rùn)總額增長(zhǎng)23.5%。子行業(yè)中,中成藥 (收入增35%,利潤(rùn)增40%)、中藥飲片(收入增56%,利潤(rùn)增65%)和衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品制造(收入增39%,利潤(rùn)增42%)維持了較好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。受制于藥品降價(jià)和成本上升,化學(xué)制劑(收入增24%,利潤(rùn)增13%)、化學(xué)原料藥(收入增23%,利潤(rùn)增21%)和生物生化制品(收入增27%,利潤(rùn)增6%)利潤(rùn)增速受影響,中金公司認(rèn)為,整體處于恢復(fù)趨勢(shì)。
關(guān)注優(yōu)質(zhì)個(gè)股修復(fù)機(jī)會(huì)
中金公司認(rèn)為,上周滬深300指數(shù)上漲1.1%,滬深300醫(yī)藥指數(shù)漲2.6%,表現(xiàn)超出市場(chǎng)。年報(bào)將至,醫(yī)藥公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)參差不齊,加上醫(yī)改政策影響,個(gè)股將會(huì)有較大分化。建議關(guān)注估值較低、季報(bào)仍能保持較高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股修復(fù)機(jī)會(huì)。這些公司具備創(chuàng)新、品牌優(yōu)勢(shì),能夠在改革過程中勝出,既有短期估值修復(fù)動(dòng)力,又具備中長(zhǎng)期的投資安全邊際。成長(zhǎng)型公司重點(diǎn)推薦:新華醫(yī)療(600587,收盤價(jià)27.33元)醫(yī)療器械主業(yè)維持高增長(zhǎng),外延擴(kuò)張拓展產(chǎn)業(yè),配股申請(qǐng)獲得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核通過。公司此次配股募集資金總額不超過人民幣64500萬(wàn)元,將用于“數(shù)字一體化手術(shù)室工程及設(shè)備”、“低溫滅菌設(shè)備及耗材”、“口腔設(shè)備及耗材”、“研發(fā)中心”等項(xiàng)目,將會(huì)進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈和拓展產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,推動(dòng)長(zhǎng)期發(fā)展;雙鷺?biāo)帢I(yè)(002038,收盤價(jià)27.90元)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng),產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)布局支持長(zhǎng)期發(fā)展;上海凱寶(300039,收盤價(jià)20.11元)產(chǎn)能釋放緩解渠道緊張,一季度銷量有望爆發(fā)式增長(zhǎng)。穩(wěn)健型公司重點(diǎn)推薦:恒瑞醫(yī)藥(600276,收盤價(jià)26.87元)體系成熟,創(chuàng)新能力強(qiáng),天士力(600535,收盤價(jià)38.98元)中藥現(xiàn)代化符合產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向,二線產(chǎn)品快速增長(zhǎng);東阿阿膠(000423,收盤價(jià)42.75元)穩(wěn)健推動(dòng)品牌文化營(yíng)銷,拓展保健品業(yè)務(wù);華東醫(yī)藥(000963,收盤價(jià)24.21元)產(chǎn)品梯隊(duì)健全,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健。 中金公司
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