中國(guó)交建下周三發(fā)行 中金稱(chēng)“6元~7.8元合理”引關(guān)注

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

如果要評(píng)選一個(gè)近年來(lái)大盤(pán)股發(fā)行的曲折度排行榜，中國(guó)交建（601800，SH）絕對(duì)名列前茅。雖然公司首發(fā)申請(qǐng)?jiān)谌ツ?月已經(jīng)獲批，但是直到今年1月31日才最終披露招股說(shuō)明書(shū)。作為早日登陸A股的“代價(jià)”，中國(guó)交建主動(dòng)將融資計(jì)劃由200億元縮減至50億元。

按照計(jì)劃，“瘦身”之后的中國(guó)交建在下周三（2月15日）就將啟動(dòng)發(fā)行程序，發(fā)行價(jià)格的確定就自然而然成為各方關(guān)注的話題。這個(gè)時(shí)候，作為國(guó)內(nèi)券商龍頭的中金公司，指出中國(guó)交建合理交易價(jià)格區(qū)間為6.0元~7.8元的聲音，引發(fā)了整個(gè)市場(chǎng)的關(guān)注，認(rèn)為這樣的價(jià)格似乎有些“貴”了。

發(fā)行進(jìn)入倒計(jì)時(shí)

該來(lái)的總會(huì)來(lái)。從2011年9月23日披露申報(bào)稿開(kāi)始，“中國(guó)交建”這個(gè)名字和200億元的融資計(jì)劃，如同懸在股指之上的達(dá)摩克利斯之劍，不可避免地一次又一次被提及。不過(guò)令人欣慰的是，當(dāng)中國(guó)交建公布最終版的上市計(jì)劃之時(shí)，大家才發(fā)現(xiàn)公司IPO比想象中的“溫柔許多”。

中國(guó)交建此前正式發(fā)布的招股意向書(shū)顯示，公司本次發(fā)行不超過(guò)16億股，其中預(yù)留5.04億股用于換股，最終網(wǎng)上、網(wǎng)下募集資金總規(guī)模不超過(guò)50億元。再考慮到10億元的戰(zhàn)略配售，中國(guó)交建此次實(shí)際融資金額僅為40億元。而這樣的融資規(guī)模，與此前公布的信息相去甚遠(yuǎn)。

按照中國(guó)交建原來(lái)的IPO計(jì)劃，預(yù)計(jì)發(fā)行不超過(guò)35億股，募集資金不超過(guò)200億元。換句話說(shuō)，此次發(fā)行數(shù)量縮水19億股，融資規(guī)模也大幅減少了75%。按照安排，公司在2月15日就將發(fā)行，面對(duì)此前“瘦身”發(fā)行的新華保險(xiǎn)給市場(chǎng)帶來(lái)的驚喜，中國(guó)交建也進(jìn)入了普通投資者的視線當(dāng)中。

需要指出的是，隨著市場(chǎng)的逐漸回暖，新股的表現(xiàn)也有了明顯的改善，就連原本被認(rèn)為破發(fā)無(wú)疑的高價(jià)新股華錄百納（300291，收盤(pán)價(jià)55.55元），也最終在機(jī)構(gòu)的力挺下首日大漲23.24%。市場(chǎng)對(duì)于新股熱情的回升，無(wú)疑為中國(guó)交建的發(fā)行營(yíng)造了非常理想的市場(chǎng)氛圍。

發(fā)行價(jià)格成焦點(diǎn)

按計(jì)劃，中國(guó)交建在本周進(jìn)行了詢價(jià)路演，根據(jù)參與人士的介紹，各方最為關(guān)注的發(fā)行價(jià)區(qū)間并未確定，要等到2月13日才能揭曉答案。

當(dāng)各方都在猜測(cè)中國(guó)交建究竟以怎樣的價(jià)格來(lái)面對(duì)挑剔的市場(chǎng)資金之時(shí)，作為國(guó)內(nèi)券商龍頭的中金公司，給出了讓人關(guān)注的答案。中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，與其他建筑企業(yè)相比，中國(guó)交建的競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在業(yè)務(wù)均衡、多元化經(jīng)營(yíng)成功；基建業(yè)務(wù)以港口大型橋梁、高速公路為主，且市場(chǎng)份額全國(guó)領(lǐng)先等方面，預(yù)計(jì)未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，綜合考慮A股可比公司和A/H溢價(jià)之后，中金公司認(rèn)為中國(guó)交建上市后合理交易價(jià)格區(qū)間為6元~7.8元/股。

對(duì)于中金公司提出的 “合理價(jià)格區(qū)間”，不少投資者都大呼太“貴”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)券商測(cè)算出的中國(guó)交建合理詢價(jià)區(qū)間在5元~6元/股，比如安信證券給出的合理詢價(jià)區(qū)間為4.96元~6.03元/股，海通證券給出的為4.41元~5.67元/股。

中金提出的價(jià)格為何與其他券商有如此大的差異？一位投行人士對(duì)此表示，中金公司提到的6元~7.8元/股合理價(jià)格區(qū)間，應(yīng)該是二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格，按照慣例，詢價(jià)區(qū)間至少還有10%的折讓?zhuān)沾擞?jì)算的話，二級(jí)市場(chǎng)上6元~7.8元所對(duì)應(yīng)的詢價(jià)區(qū)間，就應(yīng)該是5.4元~7元/股之間。