老鄭說匯：就業(yè)好轉(zhuǎn)支撐美元 希臘危機壓制歐元

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美元上周低位橫走，本周一顯著上漲，截至昨21時，美元指數(shù)暫漲0.50%至79.320點，脫離上周低點的78.623點。非美方面，歐元、英鎊、瑞郎等明顯回落，商品貨幣小有回落，日元大幅回落。目前市場對希臘事務憂慮重現(xiàn)，相關(guān)援助方耐性極受考驗，該因素或重新壓制歐元。

希臘憂慮再度壓制歐元

上周希臘當局和民間債權(quán)人就重組績務問題進行協(xié)商，市場一度預期樂觀，然而現(xiàn)實情況出人意料，該談判并未達成最終的協(xié)議，目前仍在商談之中。幾乎與此同時，歐盟、IMF決策者在上周末的談判中繼續(xù)對希臘施加壓力，要求希臘接受歐盟及IMF所提出的節(jié)支增收條件以避免違約危機。

希臘總理帕帕季莫斯與聯(lián)合政府的其他政黨的領(lǐng)導人周末只是達成一項臨時協(xié)議。希臘的聯(lián)合政府各黨派最終還得達成協(xié)議，否則就無法給歐盟及IMF正式答復。

假如希臘內(nèi)部正式協(xié)議無法及時達成，則也無法及時和歐盟等援助方達成協(xié)議，如此則第二輪1300億歐元的援助就不太可能發(fā)放，進而3月末希臘145億歐元的償債義務就可能違約，歐元在這種情況下就極易承受重擊。

周一希臘政府官員表示，希臘政府和政黨領(lǐng)導人必須在下次歐元區(qū)財長會議前達成上述協(xié)議，但他否認必須就在周一達成協(xié)議。希臘官員口中的歐元區(qū)財長會議預期在本周舉行。

目前關(guān)于希臘事務的談判非常復雜，至少有三種談判：民間債權(quán)人和希臘政府的談判、希臘政府內(nèi)部各派別的談判、希臘當局和歐盟及IMF間的談判。上述談判同時進行，且互為條件或前提，頭緒混亂，異常復雜。除此之外，周一德國總理默克爾和法國總統(tǒng)薩科齊也將舉行聯(lián)合內(nèi)閣會議，這其實也是種談判。

美元顯著回升

歐元區(qū)的利空揮之不盡，而這只是美元上升動能之一。美元上漲更多得益于美國自身因素，所以此次可靠度較高。上周美國公布了許多就業(yè)類經(jīng)濟指標，除上周三公布的ADP民間就業(yè)數(shù)據(jù)略差于預期外，其他指標均顯著優(yōu)于預期，而這又明顯壓低了美聯(lián)儲未來量化寬松的可能性，為美元利好。

上星期三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月ADP就業(yè)增加數(shù)為17萬人，微不如預期的18.2萬人，更不如去年12月的29.2萬人。這其中有季節(jié)性因素，所以數(shù)據(jù)并不能反映太多問題。上周四數(shù)據(jù)顯示，前周美國初請失業(yè)金人數(shù)僅為36.7萬人，不及預期的37.1萬人。上周五數(shù)據(jù)顯示，1月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大增24.3萬人，遠優(yōu)于預期的增14萬人，創(chuàng)去年4月份以來最好成績。同日公布的1月失業(yè)率由8.5%降為8.3%，為2009年2月來最低。

美國的關(guān)鍵數(shù)據(jù)有二，一為就業(yè)情況，二為樓市。在就業(yè)方面，更深層次的基本面應是本世紀以來大量流失的制造業(yè)崗位是否回流。這是因為，美國的服務業(yè)極其發(fā)達，難有更多潛力，所以只要制造業(yè)回流，則就業(yè)情況好轉(zhuǎn)才不至于曇花一現(xiàn)。中國的勞動力成本較低這一現(xiàn)狀，可能已永久的失去，這使得美國就業(yè)情況的好轉(zhuǎn)具有了可持續(xù)性。

美國失業(yè)率雖然下降，但數(shù)據(jù)的絕對值仍較高，離充分就業(yè)差得極遠，所以美元縱然獲得上升動力，還需要更多后續(xù)經(jīng)濟向好數(shù)據(jù)支撐。就美國自然和經(jīng)濟稟賦而言，過去4%~5%可能算是充分就業(yè)，未來如果能達到6%左右，或許也能算充分就業(yè)。從目前情況看，美國經(jīng)濟復蘇還有相當長一段路要走。

日元整體維持強勢

日元近期波動頗為劇烈，但仍未脫離半年來的平衡震蕩區(qū)間。日元近期先是因為美國稱“低利率延至2014年”及暗示QE3而急速升值，上周末起又受日本央行干預預期及中國數(shù)據(jù)參差等因素影響而快速貶值。

當美國明顯傾向于低利率時，如果歐元沒有吸引力，那么資金多產(chǎn)地會傾向流向日元，造成日元易升難跌。不過，日元也較易受日本當局干預的壓制。

干預因素加上日元長期超漲這一因素，就使得日元雖然上漲理由似乎很足，但實際走勢卻極為反復，很難形成單邊走勢，所以該幣種可能較適合高拋低吸。

經(jīng)濟低迷也可能限制日元過度升值，因這種情況下日本大幅寬松政策出臺阻力更小，且干預的機會也會上升。據(jù)路透社調(diào)查，日本去年四季度GDP或環(huán)比下降。

截至周一21時，日元匯率暫報76.62日元兌1美元。從其圖形來看，未來或仍有貶值余地，稍長一段時期有可能在77.7至76范圍內(nèi)波動。

中國因素也是日元短線炒家應關(guān)注的，以近期為例，本周公布的中國出口數(shù)據(jù)或許較弱，這通常利空日元。因此，至少在本周內(nèi)，暫不宜做多日元。