春節(jié)人均消費(fèi)創(chuàng)新高東興證券：持續(xù)看好消費(fèi)

全國(guó)假日辦于假日后發(fā)布通報(bào)稱(chēng)，今年春節(jié)黃金周期間，全國(guó)共接待游客1.76億人次，比上年春節(jié)黃金周增長(zhǎng)14.9%。全國(guó)共實(shí)現(xiàn)旅游收入1014億元，增長(zhǎng)23.6%。其中過(guò)夜旅游游客為4180萬(wàn)人次；全國(guó)人均春節(jié)旅游消費(fèi)為576元，創(chuàng)新高。東興證券認(rèn)為，人均旅游消費(fèi)的增長(zhǎng)將拉動(dòng)行業(yè)高增長(zhǎng)。

人均旅游消費(fèi)576元同比增7%

2012年春節(jié)期間全國(guó)旅游人數(shù)和收入均實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)。其中旅游人數(shù)達(dá)1.76億人次，同比增長(zhǎng)14.9%；旅游收入為1014.0億元，同比增長(zhǎng)23.6%。盡管兩者增速較2011年分別回落4個(gè)百分點(diǎn)和7個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于近10年的歷史高位。此次游客量增速明顯降低，一方面受南方普遍雨雪天氣的影響，全國(guó)短途游游客量增速回落近10個(gè)百分點(diǎn)；另一方面受累于出境游比例增加，入境游緩慢增長(zhǎng)。

2012年春節(jié)人均旅游消費(fèi)增長(zhǎng)明顯加快，是旅游收入增速高于客流量增速的主要原因。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)人均春節(jié)旅游消費(fèi)為576元，同比增加7.46%，較2011年同期提高了近4個(gè)百分點(diǎn)。今年人均旅游消費(fèi)的快速增加，東興證券認(rèn)為，是多方面因素綜合作用下的結(jié)果。

首先是，國(guó)內(nèi)游中，中高端休閑度假游的人數(shù)快速增加。以重慶為例，定點(diǎn)監(jiān)測(cè)的8家溫泉旅游景區(qū)共接待游客12.19萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)32.62%；實(shí)現(xiàn)旅游收入2307.44萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.48%。其次是，春節(jié)過(guò)夜人數(shù)比例提高至23%，出游時(shí)間的延長(zhǎng)帶動(dòng)了消費(fèi)的增加。再后是，旅游購(gòu)物逐漸興起。近幾年人民幣升值、居民人均收入促進(jìn)了游客購(gòu)買(mǎi)力的提升，與此同時(shí)，國(guó)人離島免稅政策、相對(duì)寬松的因私出境政策為旅游購(gòu)物提供了良好的發(fā)展平臺(tái)。據(jù)上海市假日辦抽樣調(diào)查，春節(jié)來(lái)滬游客中購(gòu)物消費(fèi)占44%。

人均消費(fèi)成行業(yè)驅(qū)動(dòng)力

東興證券認(rèn)為，我國(guó)春節(jié)旅游市場(chǎng)的增長(zhǎng)具有明顯的結(jié)構(gòu)性，主要體現(xiàn)在：在接待量方面，西南部地區(qū)客流增速普遍高于其他地區(qū)。廣西、海南、貴州、云南、甘肅、新疆等省區(qū)市旅游接待和收入均達(dá)到兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)，而北京、天津、上海客流增速增速僅為2%、5.31%和3.2%。在客源地方面，北上廣等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的主要客源地。在旅游收入方面，重點(diǎn)旅游城市的旅游收入占比不斷提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年39個(gè)重點(diǎn)旅游城市實(shí)現(xiàn)旅游收入330.5億元，占全國(guó)旅游總收入的40.28%，旅游收入的集中度提高1個(gè)百分點(diǎn)左右。

從此次春節(jié)數(shù)據(jù)來(lái)看，旅游行業(yè)繼續(xù)保持了較快的增速。與“十一五”期間不同的是，假日旅游收入的增長(zhǎng)不再依賴(lài)于游客人數(shù)的增加，人均旅游消費(fèi)快速提高已成為帶動(dòng)行業(yè)收入增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。正如東興證券此前預(yù)期的那樣，隨著人們旅游消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，需求彈性大、消費(fèi)層次相對(duì)較高的出境游和旅游休閑度假將成為未來(lái)假日旅游消費(fèi)的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)公民旅游市場(chǎng)已進(jìn)入高速增長(zhǎng)的上升軌道，從出游率和出游時(shí)間上來(lái)看，仍具有廣闊的增長(zhǎng)空間，因此東興證券維持旅游行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)?？紤]到目前行業(yè)受市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響較大，中期重點(diǎn)推薦未來(lái)增長(zhǎng)確定性較高，且不存在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的旅游企業(yè)：ST張家界 （000430，收盤(pán)價(jià)8.75元）、宋城股份（300144,收盤(pán)價(jià)20.94元）、錦江股份（600754，收盤(pán)價(jià)16.82元）。 東興證券