高連奎：2012年 內(nèi)生性復(fù)蘇穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)

高連奎

2011年，全球金融危機(jī)肆虐，美國不斷地通過評級機(jī)構(gòu)打壓歐元區(qū)國家，以及不斷地唱衰和做空中國。盡管如此，中國經(jīng)濟(jì)總體上保持了良好發(fā)展，面對復(fù)雜嚴(yán)峻環(huán)境，中央把“穩(wěn)中求進(jìn)”作為2012年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的工作總基調(diào)。“穩(wěn)”，就是要保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定；“進(jìn)”，就是能夠在2012年讓經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

2011年增速下滑是主動調(diào)控，特別是貨幣政策緊縮的結(jié)果，這并不表明中國經(jīng)濟(jì)缺乏增長動力。對于2012年的中國經(jīng)濟(jì)，海外機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期悲觀，甚至預(yù)期2012年中國經(jīng)濟(jì)增長將在8%左右的水平，其中瑞信亞洲區(qū)首席分析師陶冬最為悲觀，他預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)增長將在2012年前半年放緩至7%至7.5%的水平，全年增長8%。野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威預(yù)計，2012年中國全年GDP增長速度為7.9%。國際投行以8%的GDP增長為分界線，巴克萊、高盛、匯豐相對悲觀，認(rèn)為中國GDP增長將在8%以下，摩根士丹利和摩根大通認(rèn)為GDP增長在8%以上。

國際投行對中國經(jīng)濟(jì)的悲觀主要是考慮到中國的房地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)周期因素，他們認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控將拖累中國經(jīng)濟(jì)，而從經(jīng)濟(jì)周期來看，中國經(jīng)濟(jì)今年將出現(xiàn)“硬著陸”。國內(nèi)的機(jī)構(gòu)相對樂觀一些，中國社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)部預(yù)測2012年，若國際經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境不再發(fā)生顯著惡化，如果國內(nèi)不出現(xiàn)大范圍的嚴(yán)重自然災(zāi)害和其他重大問題，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計達(dá)到8.9%。中國銀行預(yù)測明年經(jīng)濟(jì)同比增長8.8%。

筆者并不認(rèn)同國際機(jī)構(gòu)過于悲觀的看法，他們的判斷有兩點不成立。

首先，中國房價不可能大幅回調(diào)。中國一些大城市的房價是需要有一定幅度的回調(diào)，比如說20%~30%，我們并沒有忽略這一點。但從全國來講，二、三線城市房地產(chǎn)仍然增長強(qiáng)勁，因此全國回調(diào)的幅度不一定很大；其次，中國貨幣周期決定中國經(jīng)濟(jì)不會這樣“著陸”。中國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)周期與以往歷史上完全不同，在以往的經(jīng)濟(jì)周期中，中國的經(jīng)濟(jì)周期略早于世界經(jīng)濟(jì)周期，但隨著新興市場經(jīng)濟(jì)國家的崛起，新興市場國家與發(fā)達(dá)國家在經(jīng)濟(jì)周期上已經(jīng)不再一致。如果以經(jīng)濟(jì)周期的“繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇”四階段來看，2011年的中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于繁榮的初期，而歐美則剛剛邁入復(fù)蘇的門檻。如果從貨幣周期來看，發(fā)達(dá)國家應(yīng)該進(jìn)行的是最開始的貨幣緊縮，但中國的貨幣已經(jīng)緊縮到歷史的最高位。

如果按照以往的經(jīng)濟(jì)周期和貨幣周期理論，2012年的中國經(jīng)濟(jì)會因為貨幣政策緊縮出現(xiàn)回調(diào)，但現(xiàn)實情況完全相反，中國貨幣政策只能是維持現(xiàn)狀或是小幅放松，基本沒有再進(jìn)行緊縮的可能，因此中國經(jīng)濟(jì)不可能出現(xiàn)回調(diào)。國際機(jī)構(gòu)之所以誤判，其實在于對經(jīng)濟(jì)周期的把握不準(zhǔn)，準(zhǔn)確地說是沒有把握住中國經(jīng)濟(jì)的“獨立行情”。

此外筆者認(rèn)為2012年的中國經(jīng)濟(jì)增長將存在四個有利條件。

首先，保障房建設(shè)將全面鋪開。房地產(chǎn)建設(shè)周期比較長，在2011年各地的保障房項目大多是勉強(qiáng)開工，這些項目將在2012年進(jìn)入建設(shè)高峰，全年新開工建設(shè)保障房700萬套以上；其次，世界經(jīng)濟(jì)并不會出現(xiàn)二次探底，而是穩(wěn)步復(fù)蘇。2011年，無論是歐洲還是美國，都處理了大量的經(jīng)濟(jì)問題，這都為2012年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇鋪平了道路，沒有出現(xiàn)重大問題的可能，經(jīng)歷了3年多的危機(jī)之后，今年的復(fù)蘇將得到鞏固；第三，中國貨幣政策將會小幅放松。2011年是中國貨幣政策最緊的一年，2011年通貨膨脹的下降，在很大程度上也支持了2012年的貨幣政策放松，在2012年中國通脹將很快落入4%以下區(qū)間；第四，政治換屆年。2012年是中國的換屆年，十八大將召開，從歷史上來看，中國的經(jīng)濟(jì)周期往往與政治周期有著高度的相關(guān)性，中國政府駕馭經(jīng)濟(jì)能力比較強(qiáng)，不可能讓經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的問題。

除以上宏觀利好之外，中國經(jīng)濟(jì)還存在兩個微觀利好因素，首先中小企業(yè)減稅。今年一系列鼓勵金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)貸款、降低小微企業(yè)稅負(fù)的政策措施密集出臺，增值稅擴(kuò)圍試點等將促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展；其次是新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，既各種改革措施。根據(jù)安排，2012年，國家將編制戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，啟動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)示范基地建設(shè)；推進(jìn)煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)兼并重組，發(fā)布實施重點產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)力布局和調(diào)整規(guī)劃；發(fā)布實施“十二五”服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，研究進(jìn)一步推進(jìn)服務(wù)業(yè)綜合改革試點的支持政策。

當(dāng)然，2012年的中國經(jīng)濟(jì)不是沒有風(fēng)險，這個最大的風(fēng)險就是國際資本退出。但這無需恐慌，由于此輪中國經(jīng)濟(jì)周期來得過早，在2011年已經(jīng)將貨幣政策提到了歷史最高位，這導(dǎo)致A股市場以及各種投資市場一片蕭條，進(jìn)入中國的各種投機(jī)資本也被套牢，而國際資本如果退出中國，必然要選擇一個歷史高位，但這樣的高位目前并不存在，因為國際資本將不會出現(xiàn)爆發(fā)式的退出，而是漸退，因此不會對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過大沖擊。

綜合所述，其實中國經(jīng)濟(jì)在2011年已經(jīng)實現(xiàn)了軟著陸，2012年的中國經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該是穩(wěn)定的內(nèi)生性復(fù)蘇的一年。

（作者系中國金融智庫研究員）