老鄭說匯：高層會談進展緩慢 歐元弱勢難改

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周美元三陰一陽，但僅是微跌。截至周四21時，美元指數(shù)暫報81.030點。周四英央行和歐央行利率會議均宣布維持利率不變。本周歐元區(qū)主要國家領(lǐng)導(dǎo)人頻繁會談。市場對會談抱有一定期望，但迄今對歐元走勢幫助有限。預(yù)計今年上半年美元仍以走強為主，歐元將輾轉(zhuǎn)下跌。

歐元并無明顯起色

德國總理默克爾和意大利總理蒙蒂的會晤后雖然表態(tài)積極，但其實并無多少新意。默克爾和蒙蒂表示了對意大利改革的肯定，但此話實際上就和沒說一樣。德、法、意三國領(lǐng)導(dǎo)人還將在下周末進行會談，市場略抱一些指望。

當(dāng)前歐元大的基本面并不支持其持續(xù)反彈，或有的利好預(yù)期頂多只是暫時阻止其進一步下滑。

法國情形最近不太妙，這也加劇了歐元壓力。據(jù)彭博社報道，法國總統(tǒng)薩科齊在為主權(quán)債信評級可能的降級苦惱了幾個星期后，現(xiàn)在對丟失AAA評級已傾向于麻木了，因為薩科齊表示：“沒有了AAA評級并不能說明事情已無可救藥。”法國是歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）資金的供應(yīng)主力之一，其若被下調(diào)評級，EFSF評級亦可能下調(diào)，從而導(dǎo)致其發(fā)債成本上升，導(dǎo)致救援 “歐豬國家”困難上升，最終必利空歐元。

截稿時間，歐央行利率會議剛結(jié)束，其宣布維持利率不變。此外，英國央行周四稍早也結(jié)束議息會議，宣布維持利率不變，并宣布維持資產(chǎn)購買計劃規(guī)模于2750億英鎊不變。周四再前面數(shù)小時，即北京時間下午時段，印尼央行宣布維持利率不變，均未有出人意料之處。

除央行利率會議外，市場對周四西班牙及周五意大利發(fā)售的公債情況關(guān)注度也較高。據(jù)悉，西班牙周四出售50億歐元2015和2016年到期的國債。目前拍賣已經(jīng)結(jié)束，認購情況良好，西班牙公債發(fā)行量最終高達99.8億歐元，發(fā)行量遠超預(yù)期，平均中標(biāo)收益率也顯著低于上個月拍賣時的情況。意大利方面，其售出120億歐元短債，平均中標(biāo)收益率也是低于上個月拍賣時的平均中標(biāo)收益率。

一般而言，這些國家公債發(fā)行情況短期內(nèi)應(yīng)可令人滿意，因不排除其中有歐央行暗中托底的可能。

就歐元來說，問題并不是出在某幾次成員國發(fā)債上，而是其發(fā)債的可持續(xù)性，該持續(xù)性在目前并未受到明顯威脅，但隨著未來希臘、法國等情況或有的惡化，其持續(xù)性必將深受考驗。

可繼續(xù)持有美元

北京時間周四凌晨三時左右，美聯(lián)儲公布了反映各12個分行所屬經(jīng)濟區(qū)域情況的報告，即所謂的“褐皮書”。這份報告非常引人關(guān)注，因其調(diào)查得相對具體，而且各分區(qū)面面俱到。

美聯(lián)儲在這份報告中表示，全美大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟增長速度都有所提高，但公司聘用長期員工的情況仍舊有限，且住房市場仍舊低迷。另外，美國目前的通脹壓力“極低”。

該報告透露出一些信息，即美國就業(yè)指標(biāo)雖然有顯著好轉(zhuǎn)，但短期雇傭情況可能使數(shù)據(jù)有些水分。至于物價情況，明顯提示美聯(lián)儲仍將長久維持近乎零的利率，甚至仍不排除推出QE3的機會。

QE3和低利率對美元有壓制，但該壓制是相對的。當(dāng)市場更加擔(dān)心歐元區(qū)情況時，這種壓制就不會體現(xiàn)在美元走弱上。事實上，最近幾年歐元和美元就是這么走來的，當(dāng)歐元區(qū)憂慮稍少時，市場會階段性因美國量化寬松和財政赤字而拋售美元，其他多數(shù)時候避險情緒會更強，市場反而會購入美元。

也就是說，當(dāng)歐債危機難以解決時，投資者是基本可忽視美國低利率的，對QE3的提防也應(yīng)是一般性的，QE3即使壓制了美元，程度也有限，壓制的時間也不會長。

如今正處于歐債危機容易爆發(fā)的時點，因首季有許多歐元區(qū)國家需大量融資，所以現(xiàn)階段基本可放心持有美元，即應(yīng)堅持以做多美元為主。