樂視網(wǎng)攜手CNTV銀河證券：互聯(lián)網(wǎng)電視有望助推業(yè)績

樂視網(wǎng)1月12日發(fā)布公告稱，公司與CNTV簽署戰(zhàn)略性合作協(xié)議，利用各自政策、內(nèi)容、產(chǎn)品、技術(shù)及資源優(yōu)勢，合作推廣互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)，合作期限1年。銀河證券認(rèn)為，樂視網(wǎng)此次攜手CNTV平臺(tái)，等于拿到超清播放機(jī)銷售 “通行證”，互聯(lián)網(wǎng)電視將成為公司新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

攜手CNTV推廣互聯(lián)網(wǎng)電視

根據(jù)廣電總局181號(hào)文 （以下簡稱181號(hào)文）的規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)電視產(chǎn)業(yè)鏈上的廠商都必須與7家牌照商合作。此次通過與CNTV的合作，樂視網(wǎng)相當(dāng)于獲得銷售“樂視云視頻超清播放機(jī)”的通行證，公司將開始在上海、杭州、長沙三個(gè)首批三網(wǎng)融合試點(diǎn)城市開展互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒業(yè)務(wù)（2010年試商用），并將進(jìn)一步按照政策指引在其他試點(diǎn)城市進(jìn)行有計(jì)劃投放；與此同時(shí)，樂視網(wǎng)持有的大量版權(quán)內(nèi)容可以放入CNTV互聯(lián)網(wǎng)電視平臺(tái)，參與未來付費(fèi)內(nèi)容收益分成。

CNTV擁有中國最大的正版網(wǎng)絡(luò)視頻數(shù)據(jù)庫。銀河證券認(rèn)為，樂視網(wǎng)超清播放機(jī)嫁接CNTV的內(nèi)容平臺(tái)，無疑為隨后的熱銷奠定基礎(chǔ)。

銀河證券認(rèn)為，樂視網(wǎng)已經(jīng)有成型的TV機(jī)頂盒和手機(jī)端產(chǎn)品，其他視頻網(wǎng)站基本還沒有開始，公司的超清播放機(jī)一旦投放三網(wǎng)融合試點(diǎn)地區(qū)，將具有獨(dú)占市場的先發(fā)優(yōu)勢。根據(jù)181號(hào)文，互聯(lián)網(wǎng)電視只能播放電視版權(quán)，樂視網(wǎng)所購買版權(quán)基本都包含互聯(lián)網(wǎng)電視和手機(jī)電視版權(quán)，而其它視頻網(wǎng)站購買的網(wǎng)絡(luò)視頻版權(quán)則無法在互聯(lián)網(wǎng)電視播出。

互聯(lián)網(wǎng)電視成業(yè)績新增長點(diǎn)

三網(wǎng)融合第二批試點(diǎn)開放42個(gè)城市，相比第一批12個(gè)城市進(jìn)度已經(jīng)明顯加快，政策層面阻力不再，而電信光纖到戶和寬帶提速的戰(zhàn)略為互聯(lián)網(wǎng)電視的開展提供網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)，從以上兩個(gè)因素看，銀河證券認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)電視存在爆發(fā)的潛力。

銀河證券分析，樂視網(wǎng)的收益來源主要包括超清播放機(jī)銷售收入和1年免費(fèi)期滿后的月度內(nèi)容服務(wù)費(fèi)。相比之前2000元和3000元的價(jià)位，預(yù)計(jì)未來將會(huì)采用更加靈活的價(jià)格策略。2010試商用期間已經(jīng)銷售機(jī)頂盒2788臺(tái)，在嫁接CNTV平臺(tái)并獲準(zhǔn)在試點(diǎn)地區(qū)銷售之后，預(yù)計(jì)2012年高清播放機(jī)銷售規(guī)模有望達(dá)到10萬臺(tái)~15萬臺(tái)，2013年達(dá)到30萬臺(tái)~50萬臺(tái)。

銀河證券預(yù)計(jì)，樂視網(wǎng)2011~2012年EPS分別為0.59元、0.97元，對(duì)應(yīng)PE分別為48、29倍，重申了“推薦”評(píng)級(jí)。 銀河證券