2012公司觀察 九大上市公司進(jìn)入研究視野（一）

2011年，若用一個(gè)字來(lái)概括A股市場(chǎng)，那就是“冷”，而用一個(gè)字來(lái)概括投資者則是“凄”，股價(jià)走勢(shì)則只能用“慘”字形容。在這一年，上百只個(gè)股股價(jià)被攔腰斬?cái)?，無(wú)數(shù)“黑天鵝”事件刺痛投資者的心。當(dāng)我們把眼光投向來(lái)年，2012年數(shù)千家新上市公司中，有哪些公司將面臨良好的發(fā)展機(jī)遇，有哪些機(jī)會(huì)值得投資者把握，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》通過收集研究各方數(shù)據(jù)，采訪各方業(yè)內(nèi)人士，篩選出2012年九大潛力公司，供投資者參考。

省廣股份：未來(lái)傳媒行業(yè)龍頭

每經(jīng)記者 劉明濤

省廣股份（002400，SZ）主營(yíng)業(yè)務(wù)是為客戶提供整合營(yíng)銷傳播服務(wù)，具體包括品牌管理、媒介代理和自有媒體等業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)少數(shù)覆蓋三大類業(yè)務(wù)的綜合性廣告公司。從業(yè)務(wù)上來(lái)看，2012年公司將在政策扶持、業(yè)績(jī)預(yù)期向好和傳媒板塊整體擴(kuò)容的大背景下，快速發(fā)展。

業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)頗多

省廣股份作為全案型廣告公司處于行業(yè)高端，形成包括通信、汽車、金融、醫(yī)療、快消品、地產(chǎn)六大重點(diǎn)板塊，未來(lái)擴(kuò)內(nèi)需、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將會(huì)帶來(lái)上述行業(yè)品牌宣傳支出的高增長(zhǎng)。同時(shí)，公司也在積極開展新媒體和數(shù)字運(yùn)營(yíng)方面的布局和嘗試。

銀河證券分析認(rèn)為，廣告行業(yè)是一個(gè)市場(chǎng)化程度高的產(chǎn)業(yè)，之前享受的政府優(yōu)惠政策很少。從北京、上海出臺(tái)廣告行業(yè)促進(jìn)意見來(lái)看，政府已經(jīng)把促進(jìn)廣告行業(yè)發(fā)展提升到非常重要的地位。一方面廣告行業(yè)作為文化產(chǎn)業(yè)細(xì)分行業(yè)受到政府最高層支持；另外廣告行業(yè)也是地區(qū)服務(wù)業(yè)的重要組成部分。廣東也會(huì)出臺(tái)相關(guān)支持政策，省廣股份2012年?duì)I業(yè)稅金和所得稅賦合計(jì)預(yù)計(jì)有7500萬(wàn)元，而公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)也就是1億元，假設(shè)所得稅下調(diào)至15%，至少能少交2000萬(wàn)元稅賦。

增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯

2011年前三季度，省廣股份實(shí)現(xiàn)收入26.4億元，同比增長(zhǎng)29%；營(yíng)業(yè)成本23.5億元，同比增長(zhǎng)27%；毛利率同比提升1個(gè)百分點(diǎn)到11.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.72億元，同比增長(zhǎng)36%；實(shí)現(xiàn)每股盈利0.49元。

公司前三季度單季度分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.13元、0.16元、0.2元，同比增速分別為32%、34%、40%，呈現(xiàn)逐季遞增趨勢(shì)。

嘉麟杰：產(chǎn)能擴(kuò)張高增長(zhǎng)可期

每經(jīng)記者 劉明濤

嘉麟杰（002486，SZ）專注于高檔功能性面料的研發(fā)與生產(chǎn)，主要包括起絨類產(chǎn)品、緯編羊毛類產(chǎn)品和運(yùn)動(dòng)型功能產(chǎn)品，同時(shí)涉及相關(guān)面料產(chǎn)品和國(guó)際高檔運(yùn)動(dòng)品牌的成衣生產(chǎn)、銷售。2008年，創(chuàng)立自主戶外品牌Kroceus（科諾修思），公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期的可能性較大。

供貨國(guó)際大品牌

嘉麟杰是具備技術(shù)和工藝優(yōu)勢(shì)的典型出口制造型企業(yè)，外銷收入占比97%以上，日本、新西蘭、澳大利亞是主要銷售區(qū)域。目前，其主要向全球12個(gè)知名戶外運(yùn)動(dòng)品牌商、6個(gè)高端大眾運(yùn)動(dòng)品牌商提供擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的針織面料。

華泰證券認(rèn)為，嘉麟杰運(yùn)動(dòng)型功能面料的銷售占了總銷售額30%左右，但受限于產(chǎn)能規(guī)模，公司目前在這塊客戶和市場(chǎng)開拓還處于初級(jí)階段，隨著公司募投項(xiàng)目的投產(chǎn)，將會(huì)迎來(lái)新的增長(zhǎng)。

自有品牌高速發(fā)展

2010年，嘉麟杰通過上市，使資本實(shí)力得到明顯加強(qiáng)。目前，公司自有戶外運(yùn)動(dòng)品牌Kroceus目前已開設(shè)了18家店鋪，有利于公司業(yè)務(wù)向終端市場(chǎng)延伸。

值得注意的是，Kroceus的定位主要是專業(yè)級(jí)方向。一方面是由于公司自身優(yōu)勢(shì)在于對(duì)上游戶外面料技術(shù)的掌握；另一方面專業(yè)級(jí)戶外消費(fèi)者對(duì)品牌的忠誠(chéng)度較高。

2011年上半年，嘉麟杰Kroceus實(shí)現(xiàn)收入296.64萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)414.61%，銷售收入占比提升至0.7%。華泰證券認(rèn)為，Kroceus明年將能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。在國(guó)內(nèi)戶外用品高速發(fā)展的背景下，公司將充分受益于行業(yè)的高速增長(zhǎng)。隨著品牌運(yùn)作趨于成熟，門店擴(kuò)張速度加快，自有品牌高成長(zhǎng)可以期待。從行業(yè)上來(lái)看，產(chǎn)業(yè)用紡織品已被劃定為“十二五”規(guī)劃中重點(diǎn)扶持的新興產(chǎn)業(yè)。

達(dá)安基因：臨檢+食品安檢“雙劍合璧”

每經(jīng)記者 劉明濤

達(dá)安基因（002030，SZ）是以分子診斷技術(shù)為主導(dǎo)，集臨床檢驗(yàn)試劑和儀器研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及全國(guó)連鎖醫(yī)學(xué)獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室臨床檢驗(yàn)服務(wù)為一體的生物醫(yī)藥高科技企業(yè)。目前，公司已涉足臨床檢驗(yàn)、食品安全檢驗(yàn)等下游應(yīng)用領(lǐng)域，初步實(shí)現(xiàn)了診斷領(lǐng)域的上下游一體化。

臨檢業(yè)務(wù)成亮點(diǎn)

達(dá)安基因從2003年開始創(chuàng)建獨(dú)立檢測(cè)中心，共有6個(gè)網(wǎng)點(diǎn)。其中，最早設(shè)立的廣州中心客戶以珠三角地區(qū)的一、二級(jí)醫(yī)院為主，目前已經(jīng)覆蓋了上千家醫(yī)院，其業(yè)務(wù)年內(nèi)有望繼續(xù)維持25%~30%的增速。

上海中心全年收入有望接近2000萬(wàn)元，但由于前期投入較大，折舊費(fèi)用偏高，預(yù)計(jì)2011年仍然會(huì)略有虧損 （不含潛在土地升值收益）；此外6家近兩年新設(shè)中心收入已成為公司臨檢業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。興業(yè)證券分析認(rèn)為，新建臨檢中心常態(tài)化運(yùn)營(yíng)后預(yù)計(jì)需要2~3年才能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，以此推算，2013年起該部分業(yè)務(wù)有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

從政策上來(lái)看，臨檢業(yè)務(wù)也面臨諸多利好因素。目前國(guó)家希望醫(yī)藥行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)從治到防的轉(zhuǎn)換，標(biāo)準(zhǔn)化的獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)或?qū)⑹勤厔?shì)。但檢驗(yàn)科業(yè)務(wù)日益成為醫(yī)院的重要收入來(lái)源，醫(yī)院是否愿意將這部分業(yè)務(wù)外包還有待觀察。

食品安檢成熱點(diǎn)

由于食品安全問題受到廣泛關(guān)注，食品安檢市場(chǎng)容量至少在數(shù)萬(wàn)億元，目前正處于爆發(fā)增長(zhǎng)的起步階段，達(dá)安基因也會(huì)享受行業(yè)帶來(lái)的快速增長(zhǎng)。

從國(guó)家政策看，2011年，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)文督促食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位健全檢驗(yàn)制度，加密自檢頻次，推廣應(yīng)用快檢篩查技術(shù)，提高抽檢效率。這似乎預(yù)示著食品安全檢測(cè)市場(chǎng)將面臨大發(fā)展機(jī)遇。

資料顯示，達(dá)安基因與三元科技合資創(chuàng)立的廣東達(dá)元食品藥品安全技術(shù)有限公司，從事食品安檢產(chǎn)品的開發(fā)研究，公司持股40%。據(jù)達(dá)安基因2010年年報(bào)顯示，廣東達(dá)元2010年銷售收入1215.77萬(wàn)元，凈利潤(rùn)68.73萬(wàn)元，這個(gè)成績(jī)?cè)谑称钒矙z領(lǐng)域中已排名前列。

九牧王：領(lǐng)先國(guó)內(nèi)商務(wù)休閑男裝

每經(jīng)記者 劉明濤

九牧王（601566，SH）品牌已成為中國(guó)最具影響力、最受歡迎的行業(yè)領(lǐng)先男裝品牌之一。

渠道優(yōu)勢(shì)明顯

九牧王是中國(guó)領(lǐng)先的商務(wù)休閑男裝品牌，2010年“九牧王”品牌男褲和夾克市場(chǎng)占有率分別為11.41%和2.56%，分別連續(xù)十一年位列第一和連續(xù)三年位列第二。公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于擁有一、二線城市成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)、扁平化的渠道管理方式、縱向一體化的供應(yīng)鏈。

九牧王采取直營(yíng)與加盟相結(jié)合的混合營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，以一、二線百貨的布局為首，直營(yíng)占比高達(dá)36%。目前，以核心城市和熱點(diǎn)地帶的直營(yíng)專賣店作為樣板店，有效提升了九牧王的品牌形象及知名度，對(duì)周邊二、三線市場(chǎng)產(chǎn)生有利的輻射作用。

目前，九牧王在一、二線百家重點(diǎn)商場(chǎng)的覆蓋率達(dá)到80%，2011年上半年商場(chǎng)店數(shù)量達(dá)到1483家，其中直營(yíng)商場(chǎng)店占到43%。九牧王現(xiàn)正積極在二、三線城市布點(diǎn)。招商證券分析認(rèn)為，若九牧王對(duì)加盟商的管理更適合二、三線的專賣店發(fā)展，屆時(shí)公司將實(shí)現(xiàn)直營(yíng)與加盟比翼齊飛，內(nèi)生與外延同步提升的局面。

領(lǐng)跑男褲夾克市場(chǎng)

2011年前三季度，九牧王營(yíng)業(yè)收入為14.8億元，同比增長(zhǎng)32.84%；毛利率為56.22%，同比下降0.08個(gè)百分點(diǎn)；銷售費(fèi)用率為20.38%，同比下降2.63個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為7.01%，同比上升0.91個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)為3.6億元，同比增長(zhǎng)42.1%。

九牧王持續(xù)維持量?jī)r(jià)齊增的態(tài)勢(shì)。東方證券認(rèn)為，隨著消費(fèi)者購(gòu)買力提升，公司產(chǎn)品價(jià)格未來(lái)三年仍能保持每年10%左右的提價(jià)幅度。